热玛吉、光子嫩肤、童颜针……价格动辄过千过万的医美项目，为医美机构打开“财富之门”。刘涛代言，素有医美界“爱马仕”之称的美丽田园医疗健康产业有限公司(以下简称“美丽田园”)登陆港股。然而在业绩出现下滑、面临从业风险等不确定性，美丽田园又如何在资本加持下收割市场？

上市扩张，美丽田园加速收割。1月16日，美丽田园正式在港交所敲钟上市。上市首日开盘报30.5港元，最新报29.85港元，涨54.5%，总市值68.94亿港元。

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对于此次上市募集资金，美丽田园在招股说明书中称，将主要用于扩张并升级服务网络；战略并购已展现市场潜力并将与直营店网络产生协同效应的加盟店等业务。据了解，美丽田园直营店将是其未来扩张的重点。其计划于2023-2026年分别增设25家、30家、30家及30家直营店。

就上市及后续规划等问题，北京商报记者致电美丽田园进行采访，但截至发稿电话未接通。

美丽田园寄希望于扩张的背后，是整个医美市场的繁荣。海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东表示，国内医美行业的发展，用户趋于年轻化，审美趋于个性化，获客趋于线上化，抗衰需求持续增长，轻医美项目凭借风险低、创伤小、恢复期短等优势成为成为消费新趋势，活性材料、光电项目市场热度持续增加，非手术类医美市场迅速发展，整个医美市场趋向繁荣。

弗若斯特沙利文数据显示，国内美容护肤客单价介于400-1500元之间，从受众规模来看，2020年达到1.52亿人，并预计将长期继续增长，到2030年将达到1.98亿人左右。与此同时，医美客单价则将高达6000-2万元；抗衰老业务每位客户每年支出约在1万-20万元之间。

成立于1993年的美丽田园，起步于传统的生活美容业务，主要以直营店为主。其同名品牌美丽田园经营的生活美容业务占据了半壁江山。直到2011年，美丽田园推出品牌“秀可儿”，开始提供仪器护理以及注射在内的医疗美容服务，包括热玛吉、童颜针等。这也标志着美丽田园从传统的生活美容进入医疗美容领域。

除上述两个品牌外，美丽田园旗下品牌还包括主营传统生活美容的贝黎诗、提供亚健康评估和干预服务的品牌研源。

凭借着颜值经济的火爆，美丽田园一路干到了上市。招股书显示，2019-2021年，美丽田园营收分别为14.05亿元、15.03亿元和17.8亿元。2019-2021年的年复合增长率为18.9%，同期净利润分别为1.47亿元、1.52亿元和2.08亿元。

与此同时，根据弗若斯特沙利文资料显示，按2021年收益计，美丽田园是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商，分别占市场份额的0.2%及0.6%。渠道方面，美丽田园在全国有177家直营店和160家加盟店。

值得一提的是，美丽田园的发展并没有保持直线向上的增长。2022年上半年，美丽田园传统美容、医疗美容服务营收都出现下降，二者当期营收分别是3.53亿元、2.76亿元，同比分别下降了约10%、19%。净利润从2021年同期的1.05亿元降到2022年上半年的2295.8万元，同比下降78.2%。美丽田园给出的解释是受疫情影响。

不过，从美丽田园招股书信息来看，疫情似乎并非唯一的影响因素。由于医美项目存在风险，且易产生纠纷，2019-2022年上半年，美丽田园医疗健康涉及退款及赔偿的金额分别约为1010万元、1930万元、2190万元、820万元。

美丽田园也在招股书中披露称，“倘法院作出对我们不利的任何判决或裁决或和解，我们可能须支付高额金钱损害赔偿、承担其他责任，甚至须暂停或终止相关业务项目”。

此外，是否具备足够的具有专业资质的人员问题也一度引发业界关注。相关数据显示，截至2022年6月30日，美丽田园共有员工3618人，其中专业服务人员1898人，包括注册医生110人、注册护士128人、药剂师13人、提供传统美容服务的经培训的美疗师1489人和店长158人。注册医生仅占总员工的3%，难以覆盖所有门店。