11月04日讯

11月4日上午，一则央行行长周小川：今年推出深港通的消息引爆网络，引发内地与香港股市久违大涨，上证指数大涨4.31%，创3个月来最大单日涨幅。文章表示，去年，股票市场推出了沪港通，人民银行在这方面参与做了大量工作，今年还要推出深港通。

市场将上述消息理解为深港通即将开通的信号，A股和H股大涨。

在今年5月，市场原本对于深港通最快可能在9-10月推出有很高的预期。因为股灾的爆发，有分析认为，内地股市正处休养生息阶段，深港通以及注册制等一系列资本市场重大改革进程被迫延后。

查阅央行网站，其实央行昨日已发布上述周小川讲话的新闻稿，并附注“5月份演讲稿”，只不过被大量转载后，大家没有看到这个提示，整个市场都迅速相信：周小川说了今年要开通深港通。

实际上，周小川关于深港通的言论，来自5月其在央行内部“三严三实”专题教育党课上的讲话。今年5月27日，央行官网发布有关“三严三实”专题教育党课的新闻稿，但内容并未提及深港通等金融改革，至于为何周小川在5月演讲稿昨日才挂网，截止发稿前，央行官方尚未就此事作出正面回应。

港交所网站也于中午公告，回应当日上午的股价异动及关于深港通年内开通的市场传闻。港交所一直有与中国内地相关机构就建立深港通的事宜进行洽谈，同时强调，截至11月4日，有关建立深港通的建议 仍有待监管机构批准，相关洽谈也并未与相关机构达成结论。

尽管港交所和央行双双澄清，但上述乌龙并不影响市场的做多热情，以及对深港通开通的坚定。午后沪指继续上攻，压抑已久的券商板块集体涨停，多元金融和保险板块整体涨幅也超过8%。瑞银中国首席经济学家汪涛今日对证券时报记者表示，从“十三五”规划和此前官方的观点看，继续推进资本项目的双向开放是可以肯定的，因此，开通深港通的方向是清楚的；未来甚至还有更多诸如“沪伦通”、“深伦通”等资本市场的开放。

市场仿佛回到了去年的11月份的大行情，去年沪港通开通前3个月，A股正式启动牛市，在11月正式开通之后，以券商为代表的蓝筹板块走出杠杆上的疯牛。在沪港通开通1年的敏感时点，目前券商板块价格也回到了1年前启动时的原点，而且在今年来券商股涨跌幅倒数第一，估值处于历史最低点，三季度股灾阴影下基本面黑暗得不能再黑。

从沪深股市自身运行规律来看，过去5年，最后两个月行业涨跌幅与前10个月有很强负相关性，近年来，金融股多次在年底发力，2012年和2014年更上演蓝筹大逆袭。究其原因，在年底排名压力下，投资者博弈心态浓厚，滞涨品种性价比明显，成为排名靠后投资者弯道超车的不二选择。

当然，提券商怎么能不提杠杆，消息面上，中信证券调整两融担保折算率，浦发银行、华能国际等蓝筹股蓝筹折算率大都从0.5调升至0.7，中信证券上一次调整两融可抵充保证金担保折算率是在7月初，市场发生流动性危机之际。当时浦发银行、宝钢股份、保利地产、中国联通等大盘蓝筹股的担保折算率普遍降至0.5，值得注意的是，自10月22日以来，两融余额已经持续9天站稳万亿关口。

两融担保折算率的提升，也将再次提升蓝筹股的吸引力。

数据显示，10月份以来，券商板块整体呈现融资净买入，11只券商股净买入额度在亿元以上，中信证券、西部证券、西南证券融资净买入在5亿以上。从全市场来看，国庆以来，共有736只个股出现融资净买入，占比超过80%,融资净卖出的个股仅157只。

这么多因素累积在一起，市场很难不产生丰富联想。毕竟去年的记忆太过深刻。南方基金杨德龙表示：券商是最能带动市场人气板块，大盘有望走出突破行情，第二波反弹一触即发!

从沪港通经验看，深港通可能带来哪些市场影响?

从交易风格来看，去年11月17日沪港通正式开通以来，A股爆发了一轮蓝筹股大牛市，AH溢价指数也在今年7月初和9月初升至6年的高位。之前市场预期沪港通开通后，A股与H股的价差会大幅缩小，实际情况是溢价率不降反升，目前的AH溢价指数维持在130%以上，仅有2家公司的A股低于H股，但折价率不足10%。绝大多数A股价格高于H股，不少中小市值的A股价格还扩大至对应H股的2-3倍，最高的甚至接近10倍。

从资金面来看，开通以来，沪股通带来的每日平均成交额为67亿，平均每日买入额约为36亿，平均每日卖出额约为31亿。累计净买入686.18亿元。累计总成交金额达1.48万亿元。

从对市场的稳定角度看，股灾以来，沪港通累计买入2998亿元，累计卖出3060.56亿元，净流出资金仅62亿，资金流出并不明显，相对于融资融券带来的资金增量在股灾大幅撤退，沪港通资金对市场起到一定稳定作用，有利于长线资金的进入。

从额度使用来看，目前沪股通的总额度为3000亿，可用余额约1600亿，从单日额度利用纪录来看，使用额度占比超过50%的交易日仅有8个交易日。开户门槛的限制、汇率结算、税收制度等或许是令沪港通成交不甚理想的重要原因，因此，有理由期待“深港通”“沪港通”的基础会做出一定升级。

在机构看来，深港通开通后，深证100、深证300的成分股，深市中的低估值、高成长白马股值得重点关注，便宜的行业龙头公司：比如关注地产(万科A、华侨城A、中南建设)、金融(平安银行、宁波银行)、家电(格力电器、美的集团)、汽车(长安汽车、江铃汽车)、周期品(南玻A、鞍钢股份、潍柴动力)。

不过从沪港通实际运行看，市场可能更重视深港通带来的资金效应和心理效应，由此对整个市场带来中期利好，由于市场容量的扩大，券商受益的认同度最高。

券商股集体涨停能否重新带来牛市？

从资金流向看，沪深300、中小板、创业板均出现大单和特大单净流入，非银金融、计算机、机械设备、医药生物等板块资金净流入居前。两市仅4家公司下跌，涨停个股数量接近200家，市场实现了真正意义上的普涨。

金百临咨询秦洪认为，暴力拉升确立多头格局，周三的大幅拉升，说明市场已经有了新增资金加仓的态势。

秦洪表示，就后续走势来说，短线涨幅过大，可能会使得短线获利盘加强，短线可能会有所震荡，另外创业板小盘股的筹码有分散的趋势，短线可能会有所波动。

但一、两个交易日的震荡并不会改变A股的中期弹升趋势，主板市场，尤其是上证指数的动向值得期待。近几个交易日新增资金纷纷加仓金融股，包括券商股，也包括银行股、保险股，主板市场有补涨的潜力。

从资金加仓的意向角度来说，他们也愿意那些尚处在底部的金融股、产业拐点清晰的化工产业股、汽车股、医药股等等，而不喜欢涨幅高高在上的医疗服务股、大数据股等新兴产业股。就如同去年四季度，主板市场领涨，创业板指调整一样。市场虽然不会重演过去的走势。但历史往往又有惊人的相似之处。

巨丰投顾认为，新一轮上涨行情开启概率很大，今日两市放量突破成功激发了市场信心，单边上扬的行情则更确立了市场调整结束重拾升势的走势，在赚钱效应的吸引下，预计后市资金将流入市场，投资者可积极参与市场。

国元证券认为，今天的走势令大盘有望展开新的升势。国庆长假之后市场出现了量能堆积式的上涨，今天大涨成交超过4000亿，按照量能分布规律，3800点一线的成交应达到6000亿水平，所以接下来只要市场成交量维持在4000亿之上并稳步放大，则3800点的反弹第一目标必然将会实现。

综合机构观点来看，目前，新增资金和成交量仍是上涨和牛市能否重回的关键。