需重点提及的是，二季度报告将支持国开行棚改和城市基础设施建设纳入到下一阶段主要货币政策思路中。这可能意味着下半年央行定向支持国开行发放贷款将成为稳增长重要的资金来源模式。对比之前的货币政策执行报告，相关部分并未有专门提及支持国开行的表述，这意味着下半年央行国开行的定向支持将进一步升级。回顾今年上半年，根据住建部数据，包括棚改在内的保障房投资达到7200亿，同比增速高达40%以上，占上半年房地产固定资产投资总量的1/6左右。而国开行上半年新增棚改贷款高达2195亿元，全年承诺达到6760亿元，在对冲房地产投资下滑上功不可没。从另一个角度来看，由于上半年财政支出加快，在预算赤字规模约束下，下半年财政资金来源相对有限。地方政府的其他举债渠道也相对受限，这会导致基建投资由于资金来源不足而回升有限。而通过国开行的渠道则可以绕开财政预算约束，央行的PSL或者再贷款也可以轻松突破国开债发行规模的限制，贷款投向棚户区改造和城市基础设施建设，托底投资增速进而经济增速。这相当于为稳增长提供了一条更为快捷的资金来源模式。这意味着国开行将承担更多稳增长的重任(借用市场上的评论，国开某种程度上成为了“财政二部”)，也意味着国开行向商业银行转变的进程出现了实质性倒退。