本周伊始，受多因素的影响，当前银行间资金利率继续小幅回升，流动性相对偏紧状态未改。

　　 来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至记者发稿前，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)全面上攀。其中，隔夜、1周、2周、1月和3月期品种依次回升4.40BP、1.40BP、0.70BP、0.80BP、0.20BP，行至1.7450%、2.5310%、2.6050%、2.6990%及3.0930%的水平。

　　 一位商行交易员告诉记者：“虽然当前银行间回购利率仅有小幅反弹，但是借钱难度却实实在在地有所加大。”

　　 不过，在国泰君安首席债券分析师徐寒飞看来，市场无需对短端资金成本的缓慢爬升过度担忧。

　　 可以看到，为了驰援流动性、对冲资金面的阶段性趋紧，本周二人民银行在公开市场上进行了1200亿元的逆回购投放，单日逆回购操作量创下了逾一年半以来的新高。

　　 无疑，本次操作彰显了央行积极管理流动性预期的意图，也凸显出管理层有意保持市场资金面平稳，降低资金利率抬升的风险。

　　 “7月央行口径和商业银行口径下的外汇占款分别剧烈下降3080亿元和2491亿元，历史上如此大幅的外占下滑必然带来降准对冲，尽管央行大规模逆回购超预期，但降准概率仍不能排除。”徐寒飞直言，“另外，实际利率也确有进一步下调的空间。特别是在汇率贬值后，政策焦点将更关注国内经济下行和实际利率走高的冲突。”

　　 来自东莞银行金融市场部的观点亦认为，就较长期的流动性考量，基于对8月央行口径外汇占款下降幅度依旧较大的判断，预计针对该部分缺口，央行仍可能通过降准予以对冲。(记者杨溢仁)