编者按：全球经济放缓，亚太股市惨跌原油重挫打击市场信心，美股周五遭血洗，道指暴跌530点，标普创4年最大单日跌幅；欧股大跌3.4%；亚太股市全部中枪下跌，中国A股周跌11.54%；中国概念股延续昨日跌势多数下跌；黄金受投资者避险情绪增加上涨0.6%收1159.6美元；原油大跌2.1%收40.45美元，盘中一度跌破40美元，周跌4.8%。美联储加息时点依旧扑朔迷离，真正取决于通胀变化；希腊决定提前大选；原油下跌风暴持续，伊朗重生艰难；货币重挫新兴市场险象环生，全球危机已迫在眉睫；中国方面，贸易巨头崛起将主宰亚洲原油市场，A股越来越依赖国家队，央行或在两周内再降准！

　　 【美股收盘】

　　 全球黑色星期五！美股遭血洗道指暴跌530点（本页）

　　 【全球市场】

　　 中国经济引发忧虑 欧股创近4年最大日跌幅 ‖全球股市"风声鹤唳" 亚太股市普跌

　　 中国概念股收盘普跌 聚美优品跌近10%‖全球暴跌引发避险需求黄金上涨

　　 原油大跌2.1% 六年来首破40美元‖人民币扭转跌势收高 PMI数据恐加剧贬值预期

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　　 中国未来2周内或降准‖中国股市为何越来越依赖“国家队”

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　　 北京时间8月22日消息，周五欧美股市再遭抛售，道指暴跌530.94点，较5月19日收盘高位跌10%、进入技术性调整期，标普500指数跌破2000点大关并创下2011年11月份以来最大单日跌幅。市场担忧全球经济放缓，中国公布的疲软制造业数据、亚洲股市的惨跌和油价继续重挫打击了市场信心。

　　 道琼斯工业平均指数跌530.94点，跌幅3.12%至16459.75点；标准普尔500指数跌64.84点，跌幅3.19%至1970.89点；纳斯达克综合指数跌171.45点，跌幅3.52%报4706.04点。盘面上，所有板块全面走低，科技、能源和金融板块领跌。

　　 本周道指累计跌5.8%创2008年10月10日以来最大单周跌幅，标普500指数累计跌5.8%创2011年9月份以来最大单周跌幅，纳指累计跌6.8%。

　　 美银美林周五指出，在过去一周时间里，股市的资金流出量创下了83亿美元的15周新高，原因是市场对中国经济增长速度的放缓以及可能到来的全球经济危机感到担心，促使其转而买入货币市场基金和美国国债等避险资产。

　　 与此同时，投资者纷纷撤离新兴市场的趋势也有所加强，新兴市场股票基金的资金流出量达到了60亿美元，连续第七个星期出现外流，这一金额则创下五周以来的单周最高水平。

　　 全球股市周五创下今年以来的最差表现，大宗商品市场也遭遇了新的卖盘，原因是数据显示中国制造业的收缩速度创下了自2009年以来的最高水平。

　　 这种形势促使投资者纷纷转投债券和黄金等安全资产。据美银美林的数据显示，共有25亿美元资金流入了专门投资于各国政府债券和美国国债的基金，这种基金在过去七个星期的时间里一直都获得了资金流入，是自2012年11月份以来持续时间最长的一次。

　　 瑞士信贷（Credit Suisse）的经济学家周五在一份报告中表示：“全球经济增长前景恶化，美元上涨，9月份加息可能会加剧市场下降风险。此外，最近的事态发展可能会略有减少美国核心通胀率上升到2%的可能性，或许12月开始加息，但表示9月美联储加息的可能性低于50%。投资者或期待中国反馈关于刺激疲弱的制造业数据应对措施。”

　　 经济数据面：

　　 金融数据公司Markit周五发布的报告显示，美国8月制造业采购经理人指数（PMI）初值从7月的53.8降至52.9，创下自2013年10月以来新低，逊于市场预期。不过，50以上的读数仍然意味着制造业在扩张。

　　 分项数据方面，就业创造指数从7月的53.8降至52.2，创下自2014年7月以来新低。产出指数从7月的55.3降至53.7，创下自2014年1月以来新低。

　　 美国8月12日当周ECRI领先指标131.7，前值132.3。

　　 企业消息面：

　　 荷兰银行第二季度的净利润6亿欧元（合6.74亿美元）较相去年同期的3900万欧元大幅上涨。其中，银行的贷款损失准备金同比下降了90%，降至3400万欧元。兰银行首次公开募集预计将会在今年年底发起，该上市将会是阿姆斯特丹历史上最大规模的公开募股活动之一。

　　 联邦快递集团（FedEx Co.， FDX）将于下周一正式提出以48亿美元收购荷兰的TNT Express NV （TNTEY），每股出价8欧元的收购出价，有效期至10月30日，联邦快递至少要购买TNT95%的股份。TNT首席执行长Tex Gunning可能在交易完成後立即辞职。Gunning将继续为合并公司的整合委员会服务六个月。

　　 据知联合技术公司（United Technologies Co.， UTX）正在洽购家庭安全和通风系统制造商Nortek Inc.，这是该工业集团公司在业绩不佳之际谋求重塑自己的最新举措。目前尚不清楚联合技术与Nortek的谈判进展和交易价格。

　　 甲骨文公司（Oracle Co.， ORCL）正在收购Maxymiser Ltd.，后者是一家应用于移动营销的云计算软件制造商。这笔交易的条款尚未披露。Maxymiser成立于2006年，甲骨文表示将该初创公司的服务，营销人员可以测试、定位和个性化客户在网页或移动应用中所见到的信息等技术被整合到Oracle Marketing Cloud当中。

　　 葛兰素史克（Glaxosmithkline PLC， GSK）将以最高10亿美元加特许权费用向诺华制药公司（Novartis AG， NVS）出售所持自身免疫适应症（包括多发性结节）药物ofatumumab的权益。此前这两家公司达成了一项资产互换协议，于今年早些时候完成。预计该交易将于今年年底完成。

　　 惠普公司（Hewlett-Packard Co.， HPQ）公布截至7月的财季利润下滑13%，这是该公司在过去16个财季中第15次公布收入下滑。对于截至10月31日的财年，惠普将每股收益预期下调至3.59美元至3.65美元，此前预期除去特定项目的每股收益为3.53美元至3.73美元。对于截至7月31日的第三财季，惠普公布净利润为8.54亿美元，每股收益47美分，分别低于上年同期的9.85亿美元和52美分。

　　 Twitter股价在本周交易中已经下跌了12%以上，该公司仍在继续寻找新任首席执行官的人选，此前其前任首席执行官迪克科斯特罗（Dick Costolo）已在6月初宣布辞职。

　　 加拿大最大的能源公司Baytex能源公司宣布将暂停分红发放，同时公司将削减原本的各项支出计划，主因石油价格继续下滑。

　　 中国经济引发忧虑 欧股创近4年最大日跌幅 ||金融界股票||###||2015年08月22日 02:08 欧洲股市周五（8月21日）录得近四年来最大单日跌幅，因对中国经济的担忧加重，全球市场均遭受打压。许多投资者均表示他们对短期内前景感到不安。

　　 泛欧绩优FTSEurofirst 300指数大幅收低3.40%，报1427.13点。FTSEurofirst 300指数盘中跌至1月来最低水准，且录得2011年11月来表现最差的一日，当时曾录得3.44%的单日跌幅。该指数本周跌幅创下2011年8月来最大。

　　 欧元区绩优股Euro STOXX 50指数急跌3.2%。德股DAX 30指数重挫3%，收报10124.52点，较4月触及的纪录高位回调近20%。英股富时100指数下跌2.83%，报6187.65点。法股CAC 40指数收低3.19%，报4630.99点。

　　 全球投资者对最新出炉的中国经济数据保持警惕。Markit/财新数据显示8月中国制造业活动以2009年以来的最快速度萎缩，令市场人士对全球第二大经济体经济放缓的担忧加剧。

　　 数据显示，中国8月财新制造业PMI指数预览值为47.1，远不及预期的48.2，且低于前值的47.8。这是该指数连续第六个月处在荣枯线下方，数据更创下2009年3月来新低。

　　 标准人寿投资的投资策略师Chris Faulkner-MacDonagh表示：“很多好消息在欧洲已被消化，所以并不需要太多的全球增长恐慌就可引发股市大跌。随着希腊局势再次引发关注，欧股面临重重阻力。 ”

　　 雅典股市周五下跌2.5%，此前希腊总理齐普拉斯辞职，该国可能在9月提前举行大选。

　　 法国巴黎银行的欧洲股票和衍生品策略师Antoine Deix指出：“关于希腊，目前我们并不是很担心，因极左翼Syriza目前依然是第一大党。这表明Syriza可获得足够多的票数支持从而在大选中获胜。”

　　 全球股市"风声鹤唳" 亚太股市普跌||金融界股票||###||2015年08月21日 21:10 随着隔夜美国股市重挫逾2%，再加上数据显示中国8月制造业收缩程度为2009年全球金融危机以来最大后，投资者围绕中国经济的忧虑加剧，亚太股市主要市场全部"中枪"。以日本、澳大利亚和韩国等为首的市场表现"亮眼"。

　　 1）日经指数今天连续第四日失守20000点大关，创三个半月最低收位。日经指数跌3.0%至19435.83点，为5月8日以来最低收盘点位。一周累计下跌5.3%，为2014年4月以来最大周线跌幅。

　　 2）澳大利亚股市跌至八个月低位。澳大利亚指数下跌74.0点或1.4%，收于5214.6点。该指数本周跌幅接近3%。

　　 3）韩国综合股价指数跌2%至1876.03点，本周周线跌幅5.4%，为连续第五周下跌，是2011年5月末以来连跌时间最长的一次。

　　 4）台湾股市周五收盘大跌3%至近26个月低位。台股加权指数收跌3.02%，至7786.92点。本周累计则重挫6.25%。

　　 5）上证综指今天重挫逾4%，创一个半月以来最低水平。本周沪指累计下跌11.54%，创七周以来最大跌幅。

　　 6）香港恒生指数今天下跌1.53%，创15个月以来新低。本周累计下跌6.59%，为自2011年以来最大一周跌幅。

　　 中国概念股收盘普跌 聚美优品跌近10%||金融界股票||###||2015年08月22日 04:34

　　 北京时间8月22日消息，周五欧美股市再遭抛售，道指暴跌530.94点，较5月19日收盘高位跌10%、进入技术性调整期，标普500指数跌破2000点大关并创下2011年11月份以来最大单日跌幅。市场担忧全球经济放缓，中国公布的疲软制造业数据、亚洲股市的惨跌和油价继续重挫打击了市场信心。

　　 道琼斯工业平均指数跌530.94点，跌幅3.12%至16459.75点；标准普尔500指数跌64.84点，跌幅3.19%至1970.89点；纳斯达克综合指数跌171.45点，跌幅3.52%报4706.04点。盘面上，所有板块全面走低，科技、能源和金融板块领跌。

　　 本周道指累计跌5.8%创2008年10月10日以来最大单周跌幅，标普500指数累计跌5.8%创2011年9月份以来最大单周跌幅，纳指累计跌6.8%。

　　 中国概念股继续延续昨日跌势多数收低，3只股票涨幅超3%，正保教育大涨18.67%收9.79美元，优酷土豆涨6.46%收16.81美元，58同城涨3.55%收43.45美元；6只股票跌幅超7%，其中蓝汛暴跌34.31%收5.59美元，窝窝团跌13%收7.03美元，凯斯跌11.89%收3.41美元，聚美优品跌9.19%收11.76美元，达内科技跌8.71%收7.76美元，凤凰新媒体跌7.92%收4.77美元。

　　 黄金涨至七周高点 因全球市场暴跌引发避险需求||金融界股票||###||2015年08月22日 04:45 北京时间8月22日消息，据道琼斯报道，黄金期货价格周五上涨，收于七周高点，因一些投资者在全球股市和汇市大幅波动之际寻求避险。

　　 纽约商品交易所Comex分部十二月黄金期货上涨6.4美元，至1，159.6美元/盎司，涨幅0.6%。这是该期货自7月2日以来的最高收盘价。

　　 金价近几日上涨，因市场担忧中国经济增长放缓。

　　 金价也从一些押注中国问题会迫使美联储延迟加息的投资者身上获得支撑。美联储上月暗示仍处于今年加息的轨道上，并最快可能于9月货币政策会议宣布加息。

　　 全球股市周五大幅下挫，因中国一个衡量制造业活动的指标8月跌至六年半低点，加剧了有关这一世界第二大经济体健康程度的担忧。

　　 Kitco Metals Inc.金属贸易主管Peter Hug表示，中国经济持续降温以及美国复苏减速迹象可能在近期令美联储按兵不动。

　　 原油大跌2.1% 六年来首次跌破40美元大关||金融界股票||###||2015年08月22日 04:46 北京时间8月22日消息，据道琼斯报道，美国原油期货周五跌破40美元/桶，为2009年以来首见，因市场一致趋向认为廉价原油将成为长期事实。

　　 纽约商品交易所原油期货盘中一度跌至39.86美元/桶，该期货随后收复失地，收报40.45美元/桶，下跌87美分，跌幅2.1%。

　　 欧洲ICE期货交易所的全球基准布伦特原油期货下跌1.16美元，至45.46美元/桶，跌幅2.5%。

　　 原油期货在油服公司贝克休斯（Baker Hughes Inc.）报导美国钻探油井数量连续第五周上升后一度跌破40美元/桶。

　　 投资者去年预期油价下跌46%会导致美国能源领域的一波破产和并购潮，但许多公司通过向投资者筹资、削减成本和专注于产量最多的油井而逃过一劫。

　　 越来越多的分析师认为，市场需要长期低迷的油价来抵制能源公司融资并迫使他们减产。

　　 周五的下跌扩大了之前与中国需求担忧有关的跌幅；该国一项衡量制造业活动的指数8月跌至六年半低点，令市场对中国增速放缓会妨碍全球需求赶上供应的担忧加剧。

　　 人民币扭转跌势收高 PMI数据恐加剧贬值预期||金融界股票||###||2015年08月21日 22:34 人民币兑美元即期周五收盘微升至逾一周新高，并再度扭转早盘跌势；中间价亦六连升至逾一周新高。有分析师指出，最新公布的财新制造业PMI初值创近六年半新低，引发更强烈购汇意愿，只是央行仍有意守稳关键点位，估计汇率短期再现大跌可能性不大。

　　 与此同时，国际美元连续大跌并创出7月以来新低，推动人民币中间价持续小升，但并未明显淡化人民币贬值预期，欠佳经济表现亦开始波及离岸市场，离岸CNH远汇等剧烈震荡，这将加大境内汇率维稳压力。

　　 香港财资协会公布的数据显示，8月21日美元/人民币（香港）即期汇率定盘价为6.6235。

　　 市场人士预计短期人民币偏区间运行，6.40关口支撑较强，但最终仍需看央行态度。

　　 欠佳的中国宏观经济数据加剧了汇率贬值预期。中国8月财新制造业PMI初值创近六年半低位，且已连续六个月处在荣枯线下方；此外产出指数创下45个月低点，新订单指数则创三年低位，暗示内外需俱疲，经济恐怕仍未见底，破7风险加大。

　　 六年半新低的财新制造业PMI初值也触动离岸CNH市场，投资者纷纷转为“避险模式”，离岸人民币即期亦有所走低，而流动性紧张推动一年期美元/CNH远期外汇（DF）升至五个月高位，香港同业拆息（CNH HIBOR）各期限利率亦飙高至数月高位。

　　 面对人民币波动，日本财务大臣麻生太郎周五警告中国不要频繁操纵人民币汇率，称如果中国频繁干预市场，日本将面临如何因应的艰难决定。麻生敦促中国继续将汇率机制转向以市场为主。

　　 离岸市场上，1年期美元/人民币无本金交割远期报人民币6.4492元。

　　 全球汇市方面，美元兑一篮子主要货币周五触及近八周低位，中国公布更多利空经济数据后，令市场进一步怀疑美联储是否能在下月加息。

　　 加息争论让耶伦了解了五件事||金融界股票||###||2015年08月22日 00:23 据彭博社报道，如今的世界看起来与三周前美联储主席珍内特-耶伦与其同事召开美联储公开市场委员会会议讨论货币政策时的迥然不同。

　　 美联储会议表明，就业市场有所增强，但通货膨胀率太低，海外经济更脆弱。之后出炉的一些数据让投资者们相信了美联储公开市场委员会将不得不重新审查预期，并且可能不予讨论9月上调利率事宜。

　　 以下是他们现在知道的和以前知道的信息对比

　　 1、就业持续增长

　　 发展：积极

　　 7月会议纪要指出：“市场参与者们观察到劳动力市场自今年年初以来已有了显著改善，但是许多人认为仍有进一步好转的空间。”

　　 自那以后：劳动力市场仍在恢复，7月增加就业21.5万份，超过了年初至今的月平均增量——21.1万份。

　　 2、工资问题

　　 发展：从消极到中性

　　 7月会议纪要表示：“劳动力需求的持续增长看起来仍没有广泛地巩固工资增势，‘工资何时可能加快增长’这个问题仍存在相当大的不确定性。”

　　 自那以后：最新报告给疑似薪酬增长迹象浇了壶冷水。根据7月31日公布的报告，第二季度就业成本指数中的工资薪酬成分增长0.2%，这是自该数据从1982年开始统计以来最小增幅，而第一季度该成分的增幅为0.7%。

　　 此外，根据8月7日公布的就业报告，另一个薪酬衡量标准——平均时薪从年初至7月涨了2.1%，与自2009年经济衰退结束以来的平均增幅2%保持一致

　　 3、中国风险

　　 发展：消极

　　 7月会议纪要显示：“数个市场参与者指出，中国经济活动减少可能对美国经济前景带来风险。”

　　 自那以后：中国经济数据一直比较疲软，7月进出口额减少幅度大于预期。更重要的是，8月11日中国通过采用更灵活的汇率来使人民币贬值。这一惊人之举引发了“中国经济增长放缓可能比预期的更严重”以及“中国政府试图通过允许人民币贬值来支撑经济增长”等种种猜测。中国官员表示，他们只是让市场力量在人民币价值上有更大的话语权。

　　 4、大宗商品价格下滑，美元稳定

　　 发展：消极到中性

　　 7月会议纪要指出：“鉴于美元进一步升值的可能性以及大宗商品价格下滑情况，一些成员继续预期通货膨胀率有下滑风险。”

　　 自那以后：彭博社大宗商品指数继续长达数个月的下滑。根据彭博社美元现货指数，美元兑10种全球领先货币的汇率相对稳定。

　　 5、通货膨胀率没有变化

　　 发展：消极

　　 7月会议纪要显示：“通货膨胀率仍低于委员会制定的长期目标，但是委员们预期，随着劳动力市场进一步改善以及此前能源和进口价格下滑造成的短期影响消散，它将在中期内逐渐增至2%。”

　　 美联储公开市场委员会公开声明指出，当委员会有足够理由相信“通货膨胀率将在中期内回升至2%”的时候，美联储将上调利率。

　　 自那以后：通货膨胀率实现目标的时间轴被延长。自美联储召开7月会议以来，截至周三，原油价格已经跌了16.4%。年初至6月，个人消费指出价格指数涨了0.3%。

　　 法国巴黎银行美国经济学家劳拉-罗斯纳称：“我不知道‘有足够理由相信’对委员会意味着什么。他们需要更好地阐述通货膨方面的风险是什么。”

　　 美联储紧缩周期如何展开将取决于通胀变化||金融界股票||###||2015年08月21日 22:11

　　 图中为百元面额美元纸币。 REUTERS/MIKE SEGAR

　　 北京时间21日路透报道，那些计划9月就开始升息的美国联邦储备委员会（美联储/FED）官员们，受到美国就业强劲增长的鼓舞，但通胀是决定美联储能在升息道路上走多远的关键因素。

　　 一些美联储官员曾说过，不必看到物价涨势加速就可以开始升息。而且失业已降到了2008年4月以来的最低水平%，似乎已让升息变得势在必行。

　　 但是，了解联储辩论情况以及通胀研究现状的现任和前任官员认为，在不能证明物价处于上升之势时，信心要有巨大飞跃，升息之路才能走得更远。

　　 如果在美联储升息过程中物价保持停滞，那么经通胀调整的“实质”利率上升速度将会快于美联储希望的水平，并威胁到经济复苏。经济学家对于后危机时代通胀如何变化并不是非常确定，因此，做出就业市场紧俏会必然带来物价上涨的假设，可能是冒险之举。

　　 美联储的前研究主管David Stockton表示，“通胀的一大组分将会非常特殊和无法解释，”使得决策者只能尽力猜测。

　　 他表示，在开始升息后，美联储主席耶伦将带领其他联储官员，对通胀数据所显示的真实情况进行“冷静、不感情用事的审视”。

　　 “如果通胀率并未回到目标水平...那么她就能支持采取缓慢升息的路线。”

　　 新风向

　　 美联储将于8月27-29日在杰克森霍尔举行年度经济会议，通胀问题将是关键议题。

　　 圣路易斯联邦储备银行助理副总裁Michael Owyang表示，在2007-2009年经济衰退期间，通胀率下降幅度不及预期，但在经济复苏时期的回升势头也弱于预期；有人怀疑，现在通胀率可能仍难以动摇。

　　 “现在有许多相关的新研究...我并不确定各界对于政策如何影响接近零的通胀率达成了共识，”Owyang说，意指美联储利率目标自2008年底以来一直接近零。“通胀风向已经改变。”

　　 而世界其他地方的形势也不妙。全球经济疲弱打压大宗商品价格。美联储升息的前景则推升美元，降低了进口物价从而进一步削弱了通胀。

　　 这已经让美联储的预估失准一年之久，根据其7月会议记录，这仍是主要疑虑，并且是可能导致首次升息时点从9月16-17日政策会议延后的风险因素之一。在会议记录披露联储内部有关通胀的争论后，投资人对于9月升息的预期降温，对12月升息的预期则升温。

　　 美联储亟欲摆脱零利率，并创造出一些政策转圜空间，其仍有可能采取行动。但某种程度而言，美联储也需要通胀方面的配合。

　　 政策缓冲空间小

　　 美联储将通胀目标设为2%，部分原因是为了让联储可以调高指标利率，并在经通胀调整的利率不会上涨太多的情况下为货币政策建立缓冲，以应对新的经济威胁。美联储对于“中性”联邦基金利率约在3.75%的估值，是建立在通胀率升至目标的前提上，除非通胀达到目标水平，否则收紧政策循环就该缓慢推进，甚至停止。

　　 亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特表示，“对于我们而言，见到通胀向目标靠拢...会是一个重要的讯号，因为我们正考虑在升息过后该采取的决策。”

　　 美联储最新预估显示，通胀率料将在2017年触及2%目标，而利率将在明年的某个时点达到中性水准。

　　 第二季通胀率仅为0.3%，就连美联储偏爱的扣除食品及能源价格的物价指标也仅上涨1.3%，而自2013年以来该指标涨幅便不断下滑。

　　 近期的研究显示出通胀情势变化有多大。例如，根据美联储在华盛顿的理事会研究，失业下滑以及随之而来的薪资调升，已经不再像1960与1970年代那般能够推动短期通胀。那可能反映出劳动力占物价的份额正在下降，或者劳动力市场紧俏不再必然能转化为可观的薪资增长。

　　 研究也显示出1990年代某段时间失业率与短期通胀出现脱钩，物价增长趋平，与就业水平的变化毫不相干。

　　 与此同时，消费者与企业的预期反而被认为扮演了更加重要的角色。

　　 自从2007年起，一系列冲击也为物价带来压力，首先是美国金融危机，接着是欧元区的债务困境、中国经济放缓、全球大宗商品市场动荡，以及家庭努力减债与增加储蓄。

　　 耶伦任内的成就，或将系于她与其他联储官员的观点是否正确无误——他们认为这些影响终将证明是暂时的，美国经济比表象更加“正常”，紧俏的劳动市场最后将会激发物价上涨。

　　 这种信念的背后，有数十年的主流理论做为根基--亦即失业率与通胀之间有一种反向“菲利普斯曲线（Phillips curve）”的关系。这些年来，这种关系似乎已见减弱，部分人士认为，叶伦应该寻找更多与通胀相关的证明，否则可能有决策错误的风险。

　　 目前升息的争论点在于“强烈假设就业目标已经唾手可得，菲利普斯曲线的理论运作如常，风险接近平衡，”目前任教于达特茅斯大学的前美联储委员会顾问Andrew Levin表示，“不幸的是，如果这些假设错误，那么到了明年夏天，在明显证明他们出错之前，利率可能已经位于1-1.5%了。”（路透中文网）

　　 希腊决定提前大选 欧盟呼吁该国继续经济改革||金融界股票||###||2015年08月21日 21:55 在新版援助协议规定下的首笔欧盟救助资金抵达希腊的数小时后，希腊总理齐普拉斯（Alexis Tsipras）突然宣布提前举行大选，而欧盟敦促希腊政府坚持经济改革的承诺。

　　 同时也是欧元集团主席的荷兰财长迪塞尔布洛姆（Jeroen Dijsselbloem）称，希腊是否坚守承诺对欧元区至关重要。这也是他大部分欧元区同僚的观点，上周五，欧元区各国刚刚批准了向希腊提供860亿欧元援助的新协议。他还表示，希腊议会对新经济计划和改革的大量支持还历历在目，因此他本人也也希望此次选举能为希腊议会提供更多的支持，同时也希望希腊选举能尽快进行，因为该国尽快组成新的议会，将能在10月份之后使该国经济改革跨出重要一步。

　　 欧盟委员会对这次选举持支持态度。上周，为满足借贷者的条件，齐普拉斯勉强赢得了国会的支持，但有近三分之一的左翼联盟议员持反对意见。这使得他打算通过重新选举的方式，替换掉党内的潜在反对者。按照希腊的比例代表制大选方法，各政党需要在选举之前按次序排定议员候选人名单，然后再按得票数比例分配议席，名单上靠前的候选人将优先当选。而作为党魁，齐普拉斯本人有权在与党内同僚协商后，对当左翼联盟党的议员候选人名单进行重新排序。

　　 齐普拉斯在完成其对借贷者的承诺后，将在八周内举行选举并完成权利交接，而和也将给希腊政局带来新的动荡因素。但部分欧盟委员会的官员称选举可能推动希腊改革。

　　 欧盟委员会主席容克表示，希腊尽快进行选举可能获得欧洲稳定机制（ESM）更多的支持。欧盟委员会的发言人Annika Breidthardt称，希腊新政府应当履行其和欧洲稳定机制（ESM）在上周三（8月19日）签订的谅解备忘录（MOU）中的条款，欧盟委员会也将对此进行关注，希腊对谅解备忘录的更对广泛的支持和履行将会是成功的关键。

　　 欧洲稳定机制周四（8月20日）向希腊政府发放第一笔13亿欧元的援助金，而这笔资金大部分将用于支付希腊对欧洲央行（ECB）和其他欧洲债权人已到期的债务。如果希腊条件符合国际债权人将在未来三年多的时间内向希腊提供86亿欧元的贷款。同时，希腊也于周四收到25亿欧元的贷款，这将被用于希腊银行资本重组，这也是国际债权人向希腊提供的86亿欧元贷款中的一部分，总的来说，希腊政府用这26亿欧元基本能完成协议规定的内容。

　　 欧洲经济专员莫斯科维奇（Pierre Moscovici）称，“不管齐普拉斯做出什么决定，希腊已经签署实施新的经济计划的协定，希腊人民的广泛支持将会是成功的关键。”

　　 欧盟委员会于今日（8月21日）早间发布一份报告，这份报告就在现有援助条件下希腊该采取怎样的措施才能促进社会公平和推动经济增长。

　　 应债权人的要求，希腊政府将减少养老金支出，废除许多打折产品零增值税的决定。

　　 德国开始“掠夺”希腊资产||金融界股票||###||2015年08月22日 02:12 北京时间8月21日消息，据市场观察网站报道，古语有云“胜者为王”。欧洲与希腊在新紧急救助协议上签署的字迹还没有晒干，德国公司已经开始抢劫希腊的资产了。

　　 机场特许经营权

　　 根据希腊被迫之下签署的条款，希腊政府授予一家经营法兰克福机场的德国公司Fraport 14个地区机场的特许经营权，这些地区大部分处于受游客欢迎的类似于米科诺斯岛和圣托里尼岛的区域，这些特许经营权是在希腊对国有资产进行第一次私有化时债权人所要求的，期限为50年。

　　 这份机场协议是上届希腊政府于去年批准的，随后在今年遭到齐普拉斯领导的新政府的下令中止，这部分出于要维护齐普拉斯的承诺，之前他表示会阻止该国有价值的公共资产以极低的价格出售。

　　 这笔交易令Fraport有权利在50年内使用这些总价值为12亿欧元的设施，而年租金为2300万欧元。该公司承诺会为机场的升级投入大量的资金。

　　 新救助协议为已经负债过多的希腊政府增加了860亿欧元的新增债务，而根据协议的条款，希腊需要将500亿欧元的公共资产以极低的价格向大部分国外债权人出售，首当其冲的便是德国公司。

　　 最终，齐普拉斯别无选择只得向债权人的要求屈服，如果他想要实现留在欧元区的承诺。

　　 金钱征服战

　　 但是这种掠夺如今开始撕下了欧元区的“神秘面纱”，令其显露出真面目——一场通过金钱而不是武器的征服战。

　　 新自由主义政策寻求小型政府、更少的国家干预和更多的自由市场竞争，而私有化正体现了它的标准特质。当然私有化常常会导致裙带资本主义，不过可以证明的是，相比较政府垄断，私有化会使例如电力和铁路等服务表现的更有效率。

　　 但在紧急救助协议的背景下，私有化的性质便成了征收，就像是强迫要求一个破产者通过变卖祖传银器来偿还债务。

　　 通过前两次救助希腊已经积累了越来越多不可持续的债务——大部分来自法国和德国——奏响胜利凯歌的北欧政府正邀请它们的企业参与到分赃的过程中来。

　　 亏损的机场

　　 Fraport从希腊的地区机场网络中择优挑选出能够带来盈利的区域，而颇为讽刺的是Fraport大部分股份都控制在德国及其当地政府的手中。其他30家亏损的机场留给了这个破产国家自己。

　　 希腊基础设施部长斯皮尔基斯（Christos Spirtzis）对德国电视台表示，这笔交易带走了能够盈利的机场，而把需要补助金的机场留给了陷入困境的政府，希腊如今看起来更像是一个殖民地，而不是一个欧盟成员国。

　　 本周公布的官方谅解备忘录特别提到了这笔交易。据悉，希腊大多数的私有化需要在明年3月份前完成。

　　 代表环保政党绿党的欧洲议会德国成员吉古德（Sven Giegold）称这份孤立的协议“匪夷所思”。

　　 尽管希腊政府已经作出让步，但Fraport表示会寻求比先前更优惠的条款。

　　 国有资产私有化

　　 毫无疑问在协议强制推行的其他交易中，外界很容易看到同样以极低价格接管盈利资产的行为。

　　 其他出售的资产包括比雷埃夫斯和塞萨洛尼基的港口以及对于酒店和赌场发展有价值的滨水区。国有的电力和铁路部门也将进行私有化。

　　 在欧洲一体化的进程中人们如何看待这种明目张胆的暴利尚不清楚。为什么欧洲人能够平静地看待德国这种赤裸裸的侵略同样令人困惑。

　　 在之前因不满而结束财长任期的雅尼斯-瓦鲁法克斯抑制不住他对于谅解备忘录的看法，他称希腊政府在5月份已经开启了通往私有化的另一条路径，即利用公共资产来促进更多的投资和增长。

　　 根据这一计划，希腊将会逐步升级公共资产，充分利用欧洲投资银行等来自欧洲的援助来帮助推动增长，接下来按预定的步骤以更高的价格完成私有化。

　　 就像希腊方面提出的其他建议，这一提案也遭到了德国领导的欧盟谈判代表的草率拒绝。

　　 这场战争已经结束，开始接下来的工作吧。

　　 原油风暴背后的大杀机若隐若现||金融界股票||###||2015年08月21日 20:47 原油风暴背后的大杀机已若隐若现，全球都需要系好安全带。

　　 原油风暴背后的大杀机若隐若现 商业见地网

　　 因全球三大原油生产商对原油价格持续走低反映平淡，国际油价仍将继续下行，油价触底依然可期。

　　 美国能源信息署（EIA）数据显示，美国8月12日当周EIA原油库存增加262万桶，预期为减少220万桶，此前一周为减少168.2万桶。美国WTI原油9月期货价格最低跌至每桶40.60美元，跌幅达到4.7%。

　　 EIA数据显示，美国库欣地区原油库存增加32.6万桶，此前一周为减少5.1万桶。截至上周，美国原油库存总量约456.2百万桶，仍维持在80年以来的同期最高水平。

　　 自6月以来，油价已下跌约三分之一，在过去一周内一直略高于6年以来的最低点。

　　 分析师指出，全球供应过剩以及库存水平居高不下，是导致油价下行趋势的主要因素。全球范围内的日均供应过剩约为50万至300万桶，并且许多市场分析师预计，这种局面将比之前市场普遍预期的持续更久。

　　 美国金融管理咨询公司ConwayMackenzie能源部门主管ScottCockerham认为，“近期的油价下跌确认了全球范围的高产水平。”

　　 资本经济（CapitalEconomics）分析师在一份报告中指出，“虽然钻探活动再度减少，可能对价格提供一定支撑，但充其量只能在未来几年抬高一点。”

　　 许多分析师预计，会出现一些临时性的价格稳定，但他们表示，价格下滑的趋势可能会继续，除非全球供应显著减少。

　　 荷兰银行能源经济学家HansvanCleef称，“我认为市场已经被压的太低、太快了。”他补充道，尽管未来几周内能看到油价反弹，但直到明年，油价都会保持低位。

　　 花旗银行周三在一份报告中称，如果产能过剩状况持续下去，WTI油价可能跌至32美元。

　　 知名经济家家如松也表示，无论未来原油价格怎么走，长期低迷都是基本确定的。

　　 不过，原油分析称，对于原油价格触底时间的预测是一件极其困难的事情，因为美国原油产量不明，而大部分分析师认为油价这一轮下行将持续至明年。

　　 但这三大生产商中有两家规模更大，这两家生厂商也将对全球原油供给造成重大影响。

　　 世界第一大原油出口国沙特阿拉伯已经以最低的生产成本为世界原油市场提供更多的原油。同时，俄罗斯卢布大幅贬值也利于降低该国石油产业的生产成本，这也有利于该国国内经济复苏。

　　 俄罗斯国营石油公司（GazpromNeft）的VadimYakovlev称，尽管沙特阿拉伯增加原油产量，推动原油价格下行，俄罗斯石油生产商仍将继续增加产量。目前的原油价格并未对全球原油行业造成冲击。

　　 许多人希望原油价格不断下行能第一个对美国页岩油行业造成冲击，但这一情况目前还并未发生。

　　 花旗银行预测俄罗斯原油产量今年仍将以10-11万桶/日的速度稳步增长至1110万桶/日这一水平，而沙特阿拉伯原油日产量将达1020万桶，该国原油产量今年春天一度升至历新高。花旗银行的分析师预测，沙特阿拉伯明年原油日产量可能在1000万桶以下。

　　 许多原油分析师预测，原油价格未来将大幅下跌，甚至可能触底。美国将于9月初和11月初开始关闭精炼油行业部分产能。

　　 美国能源信息署19日发布的数据显示，美国页岩油生产商对成本和技术运用的敏感度较高，该国原油产量呈下降趋势，但仍以930万桶/日的增速增长。同时，其还表示美国上周原油进口为800万桶/日，高于前一周的760万桶/日。

　　 LIPOwOilAssociates的总裁AndrewLipow称，这一数据也是本周众多令人满意的数据之一，同时，为了维护美国原油的市场份额，该国也必须出口一部分原油。

　　 花旗银行和其他原油生产商调整其对全球原油价格的预测，这表明原油价格可能在未来相当长的一段时间内都将呈下行趋势，最终，这可能促使生产商降低产量。Lee表示，生产成本，库存成本和资金流动都将对原油生产商造成影响。

　　 原油价格的迅猛下行也使得原油生产和探测公司在今年秋季融资的不确定性增加。10月份，银行料将开始复查一些原油生产公司的信贷条件，市场预期这其中一部分公司可能被接管。

　　 Lipow称，我们公司投资速度开始放缓，许多投资项目被取消，延后或者推迟。供给过剩带来的影响也该采取措施缓和，因伊朗可能重回国际原油市场。

　　 花旗银行称，当谈及原油生产成本时，俄罗斯和沙特阿拉伯相比美国更大的优势。沙特阿拉伯原油生产成本是10美元/桶，俄罗斯则低于这一水平。美国页岩生产商的生产成本受地域影响较大。

　　 该国目前部分高成本的产地都已关闭，花旗银行预测这部分地区的原油生产成本可能达30美元/桶。分析师和交易商上周接受CNBC采访时表示，有43%的人士认为原油价格未来将在45-55美元/桶之间徘徊。

　　 俄罗斯和沙特阿拉伯的经济对原油生产依存度较高，同时，这两国原油生产成本也相对较低。

　　 Lee表示，沙特阿拉伯保持财政收支平衡的原油价格很难测算，一部分人预测为80-90美元/桶，这也可以看出价格对沙特阿拉伯平衡财政的重要性。因此，在目前原油价格不断向下行的情况下，沙特阿拉伯有必要削减支出。

　　 花旗银行上周下调其对原油价格的预期，其认为布伦特原油今年的基准价为54美元/桶。其分析师预测布伦特原油第三季度均价约为50美元/桶，第四季度为47美元/桶，这一价位可能持续至明年上半年结束，而布伦特原油2016年均价为53美元/桶。

　　 此外，花旗银行预测WTI今年和明年的均价为48美元/桶，今年第三季度WTI原油均价为45美元/桶，第四季度WTI原油均价为39美元/桶。

　　 Lee称，沙特阿拉伯将和其他的中东原油生产国就其原油在亚洲的市场份额进行协商，因亚洲地区每天的原油需求超出实际供给约2000-2500万桶。

　　 许多国家也在关注中国市场，而沙特阿拉伯，伊拉克和俄罗斯对中国市场争夺较为激烈。沙特阿拉伯自今年春季开始就不再是中国和印度的最大原油供应国。

　　 亚洲地区对于原油生产国来说就是战场中的另一个战场。鉴于这一原因，国际原油产量可能进一步增加，因生产商要开拓市场。

　　 无法预料的地缘政治事件可能是改变这一现状的一个因素，因其能对原油供给产生影响。

　　 目前，美国的页岩油远远超过当初很多人的判断，现在看来，欧佩克想打垮页岩油已经基本不可能，去年报道页岩油的成本在60美元每桶左右，现在的报道基本在40-42美元，沙特的价格战并不成功。

　　 当这种价格战不能取得成功之后，产油国自己就掉入了陷阱，因为也门、中东战火，需要增加财政预算，逼迫产油国只能更大量地开采原油，欧佩克7月份原油日产量3201万桶，比修正过的6月份原油日产量高14万桶，比该组织的原油日产量配额高201万桶。

　　 在伊朗核问题上看起来欧美做出了妥协，但在原油供给方面却给供给方加了一个大的筹码，预计伊朗可增加出口每天200万桶左右。

　　 综合来看，按国际能源署预测，2015年，全球石油需求达9420万桶/天，2016年，将达9560万桶/天，比先前预测均有所增长。今年二季度，全球每天石油供给超过需求300万桶，创1998年以来最高纪录。

　　 最大的问题是，只要原油价格开始反弹，美国页岩油的产量就会快速增长，这让产油国苦不堪言，特别是那些原油成本比较高的国家更是如此，最典型的是俄罗斯、委内瑞拉、伊朗的部分油井。

　　 对于任何商品来说，供需关系是第一位的，美联储的加息预期越来越强，原油价格首先自由落体，就是原油的供过于求所决定的，美国的通胀目标逐渐接近，加息预期依旧还会强化。

　　 如松指出，人民币出现贬值，最大的信号是意味着中国已经不能支撑发展中国家的资产负债表。中国的外汇储备也在下降，当中国的外汇储备不足以支撑那些新兴国家的资产负债表之后，最大的问题是什么？当然是债务。

　　 今天的全球债务，就是各国央行联合制造的、最大的泡沫。2001年美国互联网泡沫破裂的时候，不过是15万亿美元的股票市值暴跌造成的，可今天，全球的债务泡沫是199万亿美元，当原油价格长期地位徘徊的时候，会否引发债务泡沫的破裂？

　　 委内瑞拉、巴西、阿根廷正在和债务作斗争，他们最主要的外汇来源恰恰就是原油，如果说委内瑞拉的债务不足为惧的话，巴西、土耳其、马来西亚足以引发全球债务泡沫的危险。

　　 Markit固定收益分析师NeilMehta警告称：“油价暴跌的第一个主权债务阵亡者即将浮出水面。”他指出，委内瑞拉CDS价差隐含未来5年违约概率96%，未来12个月违约概率69%。

　　 “前景不容乐观，毫无疑问，现在信用市场认为委内瑞拉要违约，”Mehta如是称。

　　 委内瑞拉经济一片萧条，2014年GDP负增长4%，全年平均通胀率高达62%。

　　 凯投宏观分析师David Rees在报告中指出：“油价下跌让委内瑞拉恐怖的经济环境雪上加霜，看起来将会演变成主权违约。”

　　 随着外汇储备枯竭，委内瑞拉正在进入今年偿债压力最大的时期，10-11月到期债务达到40亿美元。这些债务包括政府债务以及委内瑞拉国家石油公司的债务。

　　 委内瑞拉CDS价差1月中旬以来一直稳步扩大，周一创出6421基点的新高，为2008年有记录以来的历史最高水平。相比之下，周一希腊的CDS价差为1572基点，德国和美国分别为13.5基点和16.5基点。

　　 尽管其他石油出口国也面临压力，但委内瑞拉过于单一的经济和不稳定的政治环境令其尤其脆弱。石油收入占委内瑞拉出口收入的95%，而油气部门占该国GDP的1/4左右。

　　 1998年7月委内瑞拉也曾经出现主权违约，违约债务规模为2.7亿美元。当时委内瑞拉违约也是由于1997年底油价大跌，导致出口价值遭遇重创。俄罗斯也受到类似冲击，同样在1998年违约。

　　 虽然，市场将违约的焦点还是放在希腊等欧洲国家身上，可是，面对199万亿美元的债券市场，谁能逃得掉？所需要的唯一条件就是通货膨胀。

　　 俄罗斯、巴西、阿根廷等都在深受通货膨胀之苦，在美联储加息预期持续的情况下，每个国家都会陷入货币贬值带来的通胀之中，没有谁可以逃脱，最后的结局就是债券市场泡沫破裂，甚至美国的债券市场也是一样。

　　 这会带来什么结果？一类国家为了应对债市泡沫破裂，保护国有企业不至于破产，很可能走向货币破产之路，因为国有企业是政府生存的支柱。也会有一类货币大幅升值。债市泡沫破裂之后，当今的信用货币会严重分化。

　　 所以说，原油风暴背后的大杀机已若隐若现，全球都需要系好安全带。

　　 股市资金流出量创15周新高||金融界股票||###||2015年08月22日 04:47 北京时间8月22日凌晨消息，据路透社报道，美银美林周五指出，在过去一周时间里，股市的资金流出量创下了83亿美元的15周新高，原因是市场对中国经济增长速度的放缓以及可能到来的全球经济危机感到担心，促使其转而买入货币市场基金和美国国债等避险资产。

　　 与此同时，投资者纷纷撤离新兴市场的趋势也有所加强，新兴市场股票基金的资金流出量达到了60亿美元，连续第七个星期出现外流，这一金额则创下五周以来的单周最高水平。

　　 新兴市场债券基金的资金流出量达25亿美元，创下自2014年1月份以来的单周最高水平。

　　 全球股市周五很可能将会创下今年以来的最差表现，大宗商品市场也遭遇了新的卖盘，原因是数据显示中国制造业的收缩速度创下了自2009年以来的最高水平。

　　 这种形势促使投资者纷纷转投债券和黄金等安全资产。据美银美林的数据显示，共有25亿美元资金流入了专门投资于各国政府债券和美国国债的基金，这种基金在过去七个星期的时间里一直都获得了资金流入，是自2012年11月份以来持续时间最长的一次。

　　 数据还显示，货币市场基金吸纳了82亿美元资金，连续三周获得资金流入，是自2014年11月份以来持续时间最长的一次。

　　 美银美林在其报告中指出，贵金属吸引了1800万美元资金，连续第二周获得资金流入。美银美林还在报告中援引了来自于数据提供商EPFR Global的最新资金流动数据。

　　 欧洲和日本股票基金取得了37亿美元的资金流入，但美银美林指出，在新兴市场资金流出形势蔓延的环境下，这种情况不太可能持久。

　　 今年截至目前为止，以美元计价新兴市场股市已经下跌了15%，许多新兴市场国家的货币美元汇率都已经触及多年新低。

　　 美银美林称，现在还没到该重新买入新兴市场资产的时候。该行还补充道，如果未来两个星期时间里新兴市场资产再度遭到150亿美元的赎回，则将触发新兴市场股票的“逆势买入信号”。

　　 美银美林：市场将很快面对“终极风险”||金融界股票||###||2015年08月21日 20:46 随着QE计划影响减弱带来终极风险，美银美林预计市场波动性上升势不可挡。

　　 美银美林称，过去七年，推动股市上涨一直就是央行宽松政策，而非企业表现。

　　 美银美林称，2015年二季度，美国企业每股收益同比下降5.3%，欧洲企业下降3.1%，兴新市场下降5.8%，日本增长15.8%。

　　 简单而言，流动性过剩导致了2015年市场出现超额回报。现在风险资产没有理由出现牛市。

　　 美银美林：市场将很快面对“终极风险” 商业见地网

　　 美国、日本、中国和瑞士等央行都动用了利率和汇率政策，它们的宽松政策曾主导市场走势。

　　 现在，它们的影响开始消退。美国似乎已经准备减少对市场的影响，这很可能会导致市场出现大幅波动。

　　 美银美林策略师Michael Hartnett称，“随着QE计划影响减弱带来终极风险，我们预计市场波动性上升势不可挡。”

　　 在我们看来，近年来所有投资策略都都与央行政策相联系。债券投资者不愿意惩罚挥霍无度的政府，无视央行干预行为汇市投机客也减少，投资者也变得擅长应对央行决策。央行会在市场波动的时候做出反应。

　　 我们认为，央行干预导致的一个后果就是，投资者风险承担明显减少。

　　 投资者将来需要适应更多因素影响市场走势，以及更大的波动性。

　　 中金分析师王汉锋也称，目前从全球来看，无论是股票和债券的较高估值都是极端宽松的货币政策的结果，这是因为全球在经历长期的相对稳定增长之后的增长缺乏。

　　 而各主要大国政府都将恢复增长作为第一要务（政府往往都会对民众做过度承诺，客观规律被无意或者有意的忽略），几乎千篇一律地以竞相放水、竞相贬值的方式来争夺增长。

　　 他还称，这种“无组织、无纪律”的行为可能会带来在纸币体系下，所有货币对实物资产的集体贬值，而增长和通胀的预期也会变得紊乱，经济将承受暂时还难以预计的后果。

　　 近期全球市场的动荡只是一个预演，股权资产所隐含的风险溢价可能会经历系统性的上升，类似全球股权资产在1970年代经历的情景。

　　 新一轮全球危机迫在眉睫||金融界股票||###||2015年08月22日 02:19 北京时间8月22日消息，据美国博客网站Business Insider报道，全球市场普遍走软，欧美股市在周四重挫后周五继续大跌。现在，交易商的担忧情绪看起来是如此之强，以至于甚至就连黄金也找到了一些买家，其价格回升至每盎司1150美元上方。

　　 无论对市场还是全球经济来说，现在都是个破碎的时代，许多交易商和投资者都感到忧虑。

　　 今天早上，传媒大亨、新闻集团总裁鲁珀特默多克（Rupert Murdoch）则仅用两条Twitter消息就对目前市场和经济的危险程度做了一个归纳总结。

　　 鲁珀特发出警告称，不仅是股票价格正在下跌，而且新一轮全球危机可能也已迫在眉睫。他还说道，如果全球经济正在走向衰退，那么各大央行的宝贵“弹药”已所剩无几。

　　 又是衰退，又是危机，很明显他很是担心。

　　 以下就是他发表的两条Twitter消息：

　　 “所有价格都在下跌，不仅是股票。是适时的回调，还是近期内将会爆发重大的全球危机的征兆？”

　　 “如果新的衰退到来，最大的一些国家将几乎没什么工具能用来予以抵抗。到处都是堆积如山的现金，但没人拿来投资。”

　　 油价跌的太惨 伊朗“重生”路很困难||金融界股票||###||2015年08月22日 00:18 据CNNMoney报道，伊朗或许将要摆脱持续数十年的经济孤立，然而却赶在对于这个产油国来说极其糟糕的时候。

　　 多年来，西方国家对伊朗实施了严苛的经济制裁，致使该国经济遭受重创，失业率和通胀率均居高不下。现如今，伊朗终于看到了“重生”的希望。伊核协议的达成，为国际制裁的取消铺平了道路。如果协议最终获得完全通过，伊朗将恢复对西方国家的石油出口，从而创造本国迫切需要的收入。

　　 然而，令伊朗郁闷的是，国际油价持续下跌，而且在一段时间内或将保持在令人沮丧的价位。

　　 当地时间20日，美国原油价格跌至41.21美元/桶，为2009年早些时候以来最低水平，较比去年6月份下跌60%。油价的暴跌，正在伤害所有石油出口国。不过，伊朗经济的基数现在处于极低的水平。即便石油出口的增加不能创造和油价下跌之前一样的高收入，但是仍能让伊朗的政府收入增加。正因为如此，部分分析人士认为，一旦制裁取消，伊朗将会疯狂地扩大石油产出，以弥补失去的收入。

　　 伊朗需要高油价

　　 对于伊朗来说，一个迫切需要解决的问题是政府预算。德意志银行去年公布的分析报告显示，为了平衡预算，伊朗需要油价保持在至少130美元/桶，或者更高的价位。这远比俄罗斯、沙特和科威特和阿联酋等国家对油价的要求。

　　 伊朗需要高油价的一个主要原因在于，该国是中东地区人口数量第二多的国家，需要庞大的社会支出项目。

　　 伊核协议将会加剧油市供过于求

　　 在油价居于6年来最低水平的情况下，伊朗向国际油市供应更多石油，只会加剧供过于求，进一步拖累油价。目前，国际油市已经处于严重的供过于求。

　　 当然，对于伊朗来说，整体前景还是比较明朗的。很明显，不管油价居于何种水平，不受制裁的伊朗，会比受制裁的伊朗更好。制裁举措的取消，势必会提振伊朗经济的复苏。此外，还有一点需要注意，伊朗有的不止是石油和天然气。相比较其他竞争扶手，伊朗的经济更加多样化。

　　 油价下跌可能会令油田升级投资减速

　　 彭博情报石油分析师Phillipp Chladek指出，伊朗超半数油田的寿命都超过了70岁。这些油田需要升级，才能正常运作。这也是为何部分分析师会对“伊朗能够在制裁取消数月后大幅增产”持怀疑态度的主要原因之一。

　　 但是，伊朗或许无法指望西方大企业能帮助完成这些老油田的封信，因为受油价下跌所累这些大企业也正在削减支出。

　　 一些分析人士认为，能源企业无法抵制伊朗的诱惑：这个国家拥有全球9%的石油储备和18%的天然气储备。今年早些时候，包括荷兰皇家壳牌和意大利石油巨头埃尼集团在内的输家欧洲大型油企，与伊朗官员举行会晤，讨论商业计划。

　　 全球经济放缓避险袭来 美元遭抛售黄金受青睐||金融界股票||###||2015年08月21日 22:45 周四（8月20日）在美联储鸽派决议之后，市场似乎嗅到了血腥。一方面市场仔细分析美联储政策走向，9月加息的概率似乎不大，另一方面，更深层次的原因还是全球经济放缓的忧虑修正了美联储政策的走向。因此对于全球放缓的担忧情绪在周四的市场上卷土重来，全球股市全线下挫，避险黄金、美债受到追捧，美指受到加息放缓以及美债收益率走低的打压。另外，原油价格波幅有限，在此前连续大幅下跌之后，油价跌势暂缓，但后市前景依然十分黯淡。

　　 具体市场上，美元指数走软跌至一个月低位，主要因美联储鸽派纪要发酵，市场对美联储9月加息的预期降温，此外避险情绪打压美债收益率，也施压美元；欧元兑美元刷新一个半月高位，主要因套利交易买回，另外空头回补也是支撑欧元的重要因素；现货金价大涨2.2%触及五周最高，因美联储纪要暗示不急于升息后美元走软，同时全球股市大跌激发避险，也支撑金价；美国9月原油期货到期前上扬，布伦特原油期货走低，油价在连续大跌后暂时休整。

　　 美元指数走软跌至一个月低位，主要因美联储鸽派纪要发酵，市场对美联储9月加息的预期降温，此外避险情绪打压美债收益率，也施压美元。

　　 市场对美联储9月加息的预期降温施压美元。周三在美联储会议记录公布后美元下跌，因记录显示决策者不急于升息。官员上月普遍认同，经济正在接近应该升息的状况，但担心通胀低迷及全球经济疲软构成的风险太大，所以不能承诺升息。这促使之前为9月升息做好准备的交易员迅速解除押注。

　　 据芝加哥商业交易所（CME）发布的Fedwatch，美联储9月升息的机率从7月底的约50%降至45%。该因素料将促使投资者短期内削减美元多仓。

　　 Monex驻东京资深策略师Masafumi Yamamoto说，“会议记录中未反映7月会后成为市场焦点的油价下滑及中国事件。如果美联储政策制定者在考虑到这些事件后，立场变得更为温和并不令人意外。”

　　 瑞士信贷指出，全球经济增速前景正在恶化，加上美元仍在不断升值，美联储若选择在9月加息将加剧风险偏好情绪的下降之势；进一步来看，近期种种变化或令美国核心通胀率在中期达到2%的可能性略微下降；因此认为美联储在9月加息的可能性降至50%以下。

　　 避险情绪打压美债收益率也施压美元。周四中国股市以及欧美股市重挫，其中上证指数大跌3.4%熊市依旧；受中国股市低迷打压，欧洲股市急跌，德国和英国指标股指触及七个月低位，而美国三大股指也全线下挫，媒体、科技、消费与金融板块领跌。对全球经济放缓的忧虑深入人心，市场避险情绪激增。

　　 投资者转向美国国债避险。美国30年期国债收益率周四降至2.75%，为4月29日以来的最低收盘水平，周三为2.819%。短期国债收益率走高，因短期国债收益率对美联储的利率前景变化高度敏感。2年期国债收益率报0.676%，逼近年内最高水平。

　　 Schwab Center for Financial Research交易与衍生工具部执行董事Randy Frederick表示，“自上周人民币汇率突然贬值以来，市场的不确定性显著增强。中国经济放缓速度要远大于预期，这让投资者丧失信心。”

　　 EverBank World Markets总裁Chris Gaffney表示，“投资者意识到推迟加息至12月可能缘自全球其它地区的通货紧缩压力。昨夜新兴市场货币的暴跌以及油价的持续下滑正让投资者逃离股市，资金正向国债与黄金与安全港转移。”

　　 美元指数

　　 经济数据方面，当日美国公布的经济数据好坏参半。其中当周初请失业金数据以及谘商会领先指标不及预期，而成屋销售和费城联储制造业指数好于预期。

　　 好于预期的数据具体显示，美国7月成屋销售总数年化559万户，创8年新高，预期543万户，前值由549万户修正为548万户。美国全国地产经纪商协会首席经济学家Yun指出，美国成屋销售好于预期，但库存紧张推动价格上涨，令部分消费者望而却步。首次购买的消费者比例下降至28%，为今年1月以来最低。7月独户住宅销量大增，美国7月成屋销售总数上升至2007年2月以来高位。

　　 美国8月费城联储制造业指数8.3，预期6.8，前值5.7。今年费城联储商业状况指数的读数一直都弱于去年秋天的强大读数。费城联储商业状况指数的表现与纽约联储的一项类似指数形成了对比，后者在8月份下降至-14.9点，创下自2009年6月份以来的最低水平。

　　 表现不及预期的数据显示，美国8月15日当周首次申请失业救济人数27.7万人，预期27.1万，前值27.4万人。分析认为，美国当周失业初请人数小幅上涨，虽表现不及预期，但是四周平均初请人数已连续21周处于30万关口以下，再加薪资也录得一定增幅，总体表明美国就业市场仍在不断回暖，朝着充分就业的利好方向发展，这使得美联储仍处于今年9月加息的轨道上。

　　 美国7月谘商会领先指标月率-0.2%，预期0.2%，前值0.6%。数据显示，由于美国新屋营建许可下降。在此以前，美国领先经济指标已连续四个月强劲上升。美国经济咨商局的商业周期和增长研究负责人称：“尽管新屋营建许可大幅下降，但美国领先经济指标仍指向将在今年剩余时间里实现温和增长。”

　　 欧元兑美元刷新一个半月高位，主要因套利交易买回，另外空头回补也是支撑欧元的重要因素。

　　 上周中国安排人民币贬值触发新兴市场货币大跌，欧元作为融资货币被重新买回。欧元已成为新兴市场投资者和其他借入利率相对较低货币的其他投资者青睐的融资货币，这些投资者出脱风险资产，从而带动欧元上涨。欧元势将从全球市场持续波动中得益。周四新兴市场货币再遭重创，土耳其里拉跌至纪录低位。中国市场大幅震荡加剧了投资者对原油和商品价格急跌的忧虑。

　　 欧元兑美元的空头回补加速了汇价的涨势。交易员指出，此前欧元兑美元便有很大的空头回补的潜力，现在加上美联储纪要的催化，促进了扎空的行情。另有传言支撑，大型的投资基金为这波扎空撑腰，欧元兑美元成交量大增。

　　 欧洲央行管委诺沃特尼当日发表了公开言论，他的言论透露出鸽派迹象。诺沃特尼指出，全球经济增长前景存在被下修的风险，欧元区通胀率远低于目标，没有任何迹象表明欧洲央行会提前结束QE，油价下跌意味着欧洲央行无法短期内实现通胀目标。人民币贬值可能在东南亚引发波动，中国人民币贬值可能损害全球经济。

　　 欧元兑美元

　　 希腊总理辞职和希腊即将举行大选的消息也吸引了投资者的眼球，同时施压欧美股市走软。盘中，据希腊Mega电视台报道，希腊将在9月20日举行大选。希腊政府官员称，希腊总理齐普拉斯还将在周四针对大选发布声明，同时齐普拉斯也将在周四向总统递交辞呈。分析认为，齐普拉斯辞职可能会加剧希腊政治上的不确定性。

　　 齐普拉斯当日对全国发表电视演说，“今天谈判的艰难过程最终结束，希腊已经度过困难期。我们并未确保我们所期望的协议，但这是形势下所争取到的最佳方案。我们承诺全面实施协议，但我们将努力缓减不良后果，希腊决定履行援助协议。”

　　 齐普拉斯此举意在平息极左翼联盟党内部对他的反对，并赢取实施紧缩措施所需的支持，目前极左翼联盟党内部一大批强硬派反对希腊第三轮救助；民意调查显示齐普拉斯有很大可能性再次当选希腊总理，但是他或需寻求联盟党派的支持。

　　 齐普拉斯辞职的消息爆出后，希腊两年期国债价格跌幅扩大，其收益率暴涨124个基点至12.7%。希腊股市重挫3.5%。

　　 现货金价大涨2.2%触及五周最高，因美联储纪要暗示不急于升息后美元走软，同时全球股市大跌激发避险，也支撑金价。

　　 现货金盘中一度急升1.8%，至7月15日以来最高1，154美元，上扬1.7%，报每盎司1，152.96美元。现货金在7月低跌势中触及五年半低位后已累计反弹超过7%。现货银升1.4%，报每盎司15.50美元。

　　 金价在最近几周连续上涨，因一些投资者押注美联储9月将延迟加息。美联储官员在7月会议后重申了将于今年加息的计划，但周三公布的那次会议的纪要显示，官员们认为美国经济还未达到足以让美联储收紧政策的程度。美联储今年还有三次会议，下一次定于9月份举行。

　　 美联储官员上月普遍认同，经济正在接近应该升息的状况，但担心通胀低迷及全球经济疲软构成的风险太大，所以不能承诺升息。

　　 现货金价

　　 荷兰安智银行高级策略师Hamza Khan表示，“市场有些失望，因美联储会议并未完全明确将在9月升息。”

　　 投资者争相买进黄金，因他们在新兴市场货币大幅波动时寻求避险，同时全球股市下滑也是的黄金成为一个可靠的避险港湾。

　　 在新兴国家汇市上，哈萨克斯坦坚戈兑美元下跌逾25%，因该国央行允许该国货币自由浮动。越南周三也让货币今年第三次贬值。其他承压的货币还包括南非兰特和俄罗斯卢布。

　　 麦格理分析师Matthew Turner说，“支撑金价的因素是，在7月底8月初之前，市场听到的是没完没了的坏消息。而自从中国人民银行安排人民币贬值后，消息面对金市更为利多。不过，你必须要想到，由于美国升息，美元将进一步走强，因此对目前的涨势不要太过高兴。”

　　 美元指数下跌0.4%，因在美联储最新会议记录公布后，对美联储下月升息的押注减少。美国数据显示，7月成屋销售攀升至近八年半高位，费城联储制造业指数也增长，不过初请数据和谘商会领先指标数据则不及预期。

　　 空头投资者寻求了结空头头寸也令黄金获得支撑。Comex期货和期权合约的投机者已连续四周净做空黄金。另外，金价上涨限制了印度和中国买家的实货需求，压低这两国的黄金溢价。

　　 ETF Securities研究主管Mike McGlone认为，目前市场环境下，金价或被大幅推高甚至触及1300美元/盎司；由于目前黄金期货处在现货溢价状态中，上次Comex期金出现现货溢价状态是在2013年12月，随后至2014年3月份现货金价自1190涨到1380，现货溢价代表着需求增加、供应缺乏；另外，目前空头头寸创下纪录，未平仓合约的增加量更是达到2010年以来最高水平，因此1300美元/盎司金价并不夸张。

　　 持仓方面，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加3.57吨，当前持仓量为675.44吨。

　　 美国9月原油期货到期前上扬，布伦特原油期货走低，油价在连续大跌后暂时休整。收盘时到期的美国9月原油期货周四收涨，盘中交投震荡，并触及六年半新低，因供应过剩。对中国经济的担忧重压布伦特原油期货。

　　 美国9月原油期货上扬0.34美元，收报每桶41.14美元。10月布伦特原油期货挫0.54美元，收报每桶46.62美元。美国原油期货盘初再度测试40美元附近水平，跌至2009年以来最低，10月布伦特原油期货跌至46美元之上的合约新低，因全球供应过剩，以及对中国成长放缓的担忧继续重压油价。

　　 美元走软，以及2015年大西洋季风季首个飓风形成也扶助支撑原油市场，尽管飓风丹尼尚未登陆，也未对石油生产设施造成任何影响。

　　 美国原油

　　 亚洲股市，MSCI明晟亚太地区（除日本）指数下跌1.5%，至两年低位，对全球成长的不安打压欧洲和美国股市。

　　 Energy Management的高级合伙人Dominick Chirichella在一份报告中说，“全球股市的表现对原油和其他商品价格造成负面影响。”Price Futures Group的分析师Phil Flynn表示，“美国股市走疲尾盘重压布伦特原油期货，希腊总理辞职也引发对欧洲经济的担忧。”

　　 美国能源协会（EIA）周三公布的数据显示，上周美国原油库存增加260万桶，至4.5621亿桶，因进口增加，炼厂开工率下降。分析师原本预期为库存减少。数据推动美国原油期货周三急跌逾4%。

　　 美国石油协会（API）周四发布的一份报告显示，美国7月原油产量创至少1920年以来最高；美国7月原油需求升至1960万桶/日，同比增长2.2%；美国7月原油产出升至950万桶/日，同比增长8.8%。

　　 墨西哥副财长Aportela称该国不会降低原油产量。Aportela表示，墨西哥原油产量已经企稳，降低原油产量会破坏墨西哥的经济增速。下调墨西哥2015年GDP增速预估至2-2.8%。

　　 据知情人士透露，上周，阿尔及利亚石油部长向石油输出国组织欧佩克秘书长致信，要求该组织采取行动应对油价低迷局面，不过这封信并未要求欧佩克召开紧急会议或削减产量。

　　 对于油价的未来走势，道明证券策略师Michael Loewen认为，美油将下探40美元/桶，若再跌破则可能下看34美元/桶；目前OPEC原油日产量已超出100-200万桶，美国产量也企稳在高位，同时近期全球经济表现也暗示原油需求仍相对负面；随着美国炼油厂进入维护期，原油库存势必会继续增加，这样的担忧将延续至三、四季度，并最终令油价承压。

　　 货币集体重挫 新兴经济体险象环生||金融界股票||###||2015年08月21日 21:16

　　 北京时间21日称，8月18日，在土耳其伊斯坦布尔，一名男子注视汇率显示屏。土耳其里拉对美元汇率18日再创历史新低，跌至1美元兑换2.906里拉。自今年初迄今，里拉对美元贬值约20%，为贬值最严重的新兴市场货币之一。同日，土耳其中央银行决定，维持今年5月以来的利率水平。

　　 经济调整仍持续

　　 国际货币基金组织对2015年新兴经济体增速的整体预期最近从4.3%下调至4.2%，新兴经济体的调整仍未结束。其中，部分经济体的境遇尤其困难，金砖国家中俄罗斯、巴西正在面对经济滞胀的挑战。

　　 俄罗斯联邦统计局10日公布的数据显示，今年第二季度俄经济出现六年来最大降幅，同比萎缩4.6%，大幅高于前一季度的萎缩2.2%，也高于官方预期的萎缩4.4%。为应对经济颓势，俄央行今年以来已五度下调基准利率，将基准利率从17%降至11%。

　　 由于国际油价重回下跌轨道，卢布近期再现大幅贬值，给俄罗斯经济走出衰退增加了新的不确定性，而西方国家对俄制裁将继续加大该国经济下行压力。

　　 对于今年俄罗斯的经济表现，国际组织并不看好。6月份时，世界银行预测该国经济将萎缩2.7%，明年才能实现0.7%的微弱增长。根据国际货币基金组织的估算，西方制裁给俄带来的经济损失将达其国内生产总值的9%。俄经济部长乌卢卡耶夫承认，油价带来的压力将在今年剩余时间继续发酵，预计今年俄经济将萎缩2.5%。

　　 复兴资本银行分析师奥列格·库兹明表示：“预计俄罗斯经济在第二季度见底，下半年数据可能有所改善。”不过库兹明的预测更为悲观，他认为，在油价每桶60美元情况下，今年全年俄经济将萎缩3.6%。如果油价维持现有水平，俄经济全年将萎缩约4%。

　　 由于西方制裁的影响，俄罗斯难以进入国际资本市场，同时，俄罗斯国内通胀严重，伤害了消费者的购买力。7月份，俄罗斯通胀同比上涨15.5%。今年1至7月，俄罗斯通胀率达9.4%，高于去年同期的5.3%。

　　 地处南美的巴西同样面对经济回天乏术的困境。巴西央行在定期发布的《焦点调查》报告中，通常会公布金融市场分析师对该国主要经济指标的预测。在最新一期报告中，分析师预计，巴西今年的衰退幅度将达到1.97%，显示巴西经济仍未摆脱滞胀的泥淖。这些分析师还预计，2016年巴西经济还将停滞不前，出现“零增长”。

　　 半个月前，巴西央行今年内第七次加息，希望借此抑制巴西国内的高通货膨胀。目前该国基准利率水平已升至14.25%。同样，在《焦点调查》报告中，分析师预计巴西今年通胀率将升至9.32%，这个通胀数字超过2003年的9.3%，创下13年来最高通胀纪录。

　　 由于巴西国内产业结构不平衡、经济体系不健全，加之前期巴西政府的货币政策出现失误，进一步加剧了巴西的通胀程度。巴西存在严重的结构性问题，政府的负债率很高，又必须依靠进一步发债来维持财政和社会开支，单方面提高利率无益于抑制通胀。通过其它政策来抑制通胀也基本失效。加之巴西贸易顺差转为逆差，货币贬值严重，进一步刺激通胀。

　　 另一个金砖国家南非虽然经济仍保持增长，但目前经济增长率大概在2%左右，大大低于该国需要的高于5%的水平。第二季度该国消费者信心跌至14年低位，6月采购经理人指数（PMI）跌至11年低位，显示经济体质十分虚弱。

　　 在所谓的新钻国家中，墨西哥、韩国、土耳其等经济增长预期均低于新兴经济体整体水平。

　　 联合国拉美经济委员会最近将墨西哥2015年经济增长预期从年初的3.2%下调至2.4%，和国际货币基金组织相同。下调经济增长预期的主要原因是全球经济下行压力、国际油价下跌和墨政府财政预算缩减。

　　 经济学家对韩国经济的看法也趋于悲观。韩国开发研究院（KDI）近日发布调查报告显示，7月，经济专家们普遍认为，今年韩国的经济增长率约为2.6%，低于4月份预测的3%。

　　 6月10日公布的数据显示，土耳其今年第一季度经济与去年同期相比增长2.3%。经济增速下滑的同时，该国货币贬值，通胀居高不下，缺乏长期经济发展动力的深层问题开始暴露，分析人士认为，该国实际上已陷入了“中等收入陷阱”。

　　 货币集体重挫

　　 伴随着新兴经济体经济调整，一些国家放宽了货币政策，引发货币贬值。与此同时，美元上扬又加剧了货币贬值幅度。

　　 美元从2014年初开启牛市行情，在一年多的时间里，美元指数已经从80一路高歌猛进到逼近100大关。在美国公布ISM非制造业指数攀升至2005年8月以来的最高点60.3后，美元指数一度冲破98关口，触及近4个月来的最高点。2014年全年，美元指数上涨了12.5%，今年头七个月，美元指数涨幅接近8%。一些策略师认为，短期经济数据都无法撼动美元上涨的趋势。甚至有人预测美元指数到2016年可以升至120。

　　 美元升值引发了多重冲击。对新兴经济体而言，不但直接触发了新兴经济体货币集体大贬值，同时也给新兴经济体的经济调整带来更多困难。对全球资本市场来说，杀伤力也十分巨大。全球大宗商品价格持续下跌，难有起色。

　　 近来，新兴经济体的资本外流速度正在加快，货币贬值幅度也在加大。在24种交易最为广泛的新兴经济体货币中，20种出现不同程度的贬值。摩根大通新兴市场货币指数跌至有记录以来的最低水平，与商品价格的下降趋势保持一致。

　　 印度卢比跌至17年来最低水平，南非兰特、巴西雷亚尔分别创下13年和12年来最低纪录。俄罗斯卢布、智利比索5月中旬以来的跌幅均超过10%。

　　 以俄罗斯货币卢布为例，卢布今年2月至5月出现升值小高潮，成为同期升值最快的世界主要币种，卢布汇率也开始逐步恢复其基础价值，但好景不长。随着国际油价再度下跌、俄罗斯国内美元需求上涨、外汇市场投机行为及世界经济形势不乐观等因素影响，5月中旬开始卢布贬值又卷土重来。两个多月来，卢布对美元贬值28%，对欧元贬值22%。俄罗斯中央银行8月7日公布的汇率显示，1美元兑换63.8399卢布，1欧元兑换69.8089卢布。与本月初相比，短短一个星期内，卢布对美元贬值8%，对欧元贬值4%。

　　 据报道，MSCI新兴市场指数上周在技术上进入熊市，和去年9月相比，该指数回落23%。各路资金亦争相从新兴市场奔涌而出，过去13个月里规模接近万亿美元，几乎是上次金融危机期间的两倍。

　　 据美银美林最新的基金经理调查显示，基金经理正以创纪录的速度削减新兴国家股市、大宗商品和能源股的持仓，这意味着“投降式抛售”可能即将到来。美银称，卖出新兴市场已经成为“最拥挤的交易”。

　　 货币贬值加大了新兴经济体政策调整的难度。以俄罗斯为例，卢比贬值对俄罗斯经济运行和复苏都十分不利。为了支持汇率，俄罗斯央行耗费了大量外汇储备。俄罗斯央行行长伊万娜·纳比乌琳娜表示，俄罗斯外汇储备量达到5000亿美元，才是“令人感到安心”的水平，但最新公布的数据显示，7月份俄外汇储备只有3576亿美元。但俄央行已经难以在短期内增加外汇储备量。此外，卢布贬值使得货币政策实施起来难度更大。央行加息，无疑会增加经济复苏的难度，而降息又不利于资本流入，对货币汇率形成更大压力。

　　 根据国际货币基金组织数据，2014年新兴市场国家的外汇储备总额出现了1995年以来的首个年度下降，国际资本异动正在消耗新兴经济体国家的外汇储备。

　　 在亚洲，马来西亚的情况十分典型。受到大宗商品价格下跌的压力以及近期纳吉布贪腐丑闻升级的影响，马来西亚货币林吉特成为今年表现最差的亚洲货币，年内对美元跌幅已经达到11%。8月10日，林吉特兑美元一度跌至3.928，为17年以来最低。截至7月31日，马来西亚外汇储备跌破1000亿美元，为967亿美元。而7月15日时，林吉特外汇储备水平仍有1005亿美元。外汇储备大幅下降，引发市场担心林吉特能否经受更多政局动荡和大宗商品价格下跌的冲击。

　　 货币贬值还加大了新兴经济体的债务负担。近些年，新兴经济体债务增长速度很快。根据麦肯锡的数据，2007年以来，全球债务增长中有47%来自新兴市场国家。债务增长过快，违约风险也相应加大。而以美元计价的债务比重很高，美元流动性收紧、汇率走高以及加息，都会使债务国负担加重，还本付息的压力加大。

　　 8月20日起，哈萨克斯坦取消汇率波动区间限制，该国货币坚戈对美元瞬间由197.28贬值到最低256.98比1，贬值幅度达30%。19日，受取消汇率波动区间限制的预期影响，坚戈已贬值4.7%，接近该国央行上个月新设定的交易区间上限。

　　 此外，越南央行也于19日宣布将越南盾兑美元指导价再次贬值1%，并将交易区间扩大至中间价的上下3%。

　　 短期势头难逆转

　　 纵观前期新兴经济体经济运行遇到的难题和资本外流，货币大面积贬值，不难看到推手之一是美元汇率大幅升值和商品市场的大幅调整。商品货币和新兴经济体货币在前一段时间已纷纷陷入大幅贬值的恶性循环中。这种趋势尚未结束。法国兴业银行预计，今年第三季度波动仍将持续，新兴市场货币将首当其冲。

　　 不过，最近丹麦银行分析师发布报告指出，目前为止，商品价格的下跌给新兴市场货币崩盘带来的打击比美联储加息预期更严重。但是一旦美联储开始加息，它可能会成为比中国和商品价格更重要的因素。报告认为，应把焦点从商品价格暴跌转移到美联储加息上来，因为加息会让新兴市场货币近期进一步恶化。分析师还指出，那些很容易受到美元融资成本增加打击的新兴市场国家，他们的经常账户赤字会进一步扩大，尤其是拉丁美洲国家比如巴西、墨西哥、哥伦比亚。

　　 法国兴业银行外汇策略全球总监朱克斯认为，美国低利率和中国经济繁荣这两个曾经促使各类资源价格上涨的因素现在都在发生变化，目前很难看到商品价格的底部，出口商都处境艰难。

　　 随着美国经济数据的不断披露，美联储加息的时点似乎也在逐步逼近。多数时候立场较为中立的亚特兰大联储总裁洛克哈特近日表示，9月可能是合适的加息时点，美联储已接近准备提升短期利率。他说，只有经济数据出现重大退步，“才会让我确信有必要延迟加息”。他的讲话在市场上引起较大反应，也为美元继续上行提供了支持。

　　 一些经济学家和市场人士认为，美联储加息预期将使资金回流美国，从而提升美元吸引力。德意志银行分析师乔治在报告中认为，美元贸易加权指数在当前周期中仍有至少10%的上行空间。瑞士联合私人银行集团也认为美元仍有可能进一步升值。

　　 大部分分析人士认为，无论美联储在9月或者12月份加息，对于美元来说影响并没有什么不同。美元指数突破100，并在此后继续升值至少在短期内是一个大概率事件。

　　 不过，市场上也出现了不同的论调。丹麦盛宝银行首席经济学家雅各布森就表示，美元升值势头已经见顶。其理由是美国经济毫无进展，该国将很快在全球范围内面临来自中国的挑战。美联储加息无非是对投资者的一个警告，即长达七年的美股牛市即将结束。他认为，不管用什么模型来看，美国经济实际上在一个正常的周期中依然过于疲弱，难以承受利率走高。

　　 有分析认为，美联储加息后，提前透支的恐慌情绪反而会得到缓解，新兴经济体资金大幅外流的趋势也有望终结。不过分析人士担忧的是，考虑到中国经济疲软和商品价格下跌不会很快结束，新兴市场货币的溃败并不会在美联储第一轮加息后结束。

　　 此外，新兴经济体的分化也十分明显，这些国家面临的挑战和机遇也各不相同。以全球价值链的参与程度为例，国内专家认为，新兴经济体中能够真正参与到全球价值链中的国家并不太多，尤其是在制造业和金融业领域。亚洲的东盟、中国、印度等国家和地区已经参与到全球价值链中，但像中亚、俄罗斯、拉美等国家和地区并未全部参与进来。没有参与到制造业全球价值链中仍以出口大宗商品为其经济支柱的发展中国家，受到大宗商品价格下行周期的冲击，其保持或恢复经济增长的压力在增加。

　　 相对而言，已经参与到全球价值链的新兴经济体近两年的经济和贸易增长速度比全球GDP平均增速要快，这些国家的经济正在发生转型调整等深刻变化，如果成功转型，未来仍然有不少机会，实现可持续发展的可能性更大。

　　 六幅图看清亚洲经济困局||金融界股票||###||2015年08月22日 04:14 经济减速、贸易增速放缓、货币贬值、股市大跌……对于亚洲来说，今年将是异常艰难的一年。

　　 货币贬值

　　 1

　　 新台币创6年新低，新加坡元创十四年最大跌幅，马来西亚林吉特大贬至十七年最低，人民币单日下跌1.86%创史上最大跌幅……这些惊悚的财经新闻标题显示着亚洲货币一泻千里的下跌态势。

　　 尽管从理论上来说，货币贬值可以提升国际贸易竞争力，帮助刺激出口。然而，对于亚洲经济体来说，如今，货币贬值的影响力可能比过去小得多。

　　 华尔街见闻提及，世界银行对包括中国在内的46个国家的最新研究结果显示，如今，货币贬值对刺激出口的效果仅有上世纪90年代的一半。一个国家在国际贸易领域的融入程度越深，本币汇率变动对出口的影响可能就越少。对于近日引导人民币大幅贬值的中国来说，这并非好消息。

　　 而人民币贬值对于其他亚洲国家来说，更不是个好消息。中国和诸如韩国等很多亚洲经济体存在激烈的竞争关系。人民币贬值后，一些本就羸弱的亚洲国家货币汇率进一步走低。此外，人民币贬值提升了中国产品的出口竞争力，这会令“东北亚地区面临更大的竞争压力，因贸易联系更加紧密，出口贸易领域也有重叠。”彭博社援引美银美林观点称。

　　 “债券之王”比尔·格罗斯（Bill Gross）等认为，人民币贬值将导致大宗商品价格进一步下挫，继而引发全球范围内的低通胀。亚洲国家也难幸免。

　　 此外，一个国家的货币贬值将增加本国企业的美元债务负担。据国际清算银行，新兴市场国家美元债务5年间已经翻了一番，目前高达4.5万亿美元。

　　 股市崩跌

　　 3

　　 亚洲国家股市近期正持续遭遇大规模资产抛售大潮。

　　 华尔街见闻提及，美银美林最新基金经理仓位调查结果显示，基金经理正以创纪录的速度削减新兴国家股市持仓，这意味着“投降式抛售”可能即将到来。

　　 美银美林首席投资策略师Michael Hartnett称：“对希腊的担忧已经由中国的经济放缓和新兴市场债务危机所取代。新兴市场股市的投降式抛售已经证明了这一点。”

　　 资本外流

　　 china

　　 华尔街见闻提及，各路资金正争相从新兴市场奔涌而出。据NN Investment整理的官方数据，在截至今年7月底的13个月里，19个最大新兴市场经济体的资本净流出总量达到9402亿美元，几乎两倍于2008-09年金融危机时三个季度的4800亿美元净流出总量。

　　 这显示投资者对全球发展中国家经济的信心严重不足，将加剧新兴市场危机。

　　 亚洲地区资本外流尤为严重，这方面最受关注的是中国。华尔街见闻7月提及，摩根大通根据外汇储备变化及经常帐盈余测算，今年二季度，中国资本流出规模达到1420亿美元，过去五个季度总流出规模高达5200亿美元。随后，高盛更是给出了二季度资本流出2240亿美元的核算数据。

　　 外汇储备

　　 4

　　 全球外汇储备迅速减少之际，新兴市场的外储减少尤为严重。

　　 作为衡量全球外储的权威指标，IMF的COFER数据显示新兴市场外储连续三个季度下滑，从2014年二季度的8.06万亿美元下降到今年一季度的7.5万亿美元。尽管今年二季度的数据尚未公布，但根据法国巴黎银行的推测，新兴市场外储在二季度持续下降，尽管降幅较小（约在210亿美元）。

　　 BMI Research表示，中国当前面对两个压力，既要提振股市，又要顶住货币进一步贬值的压力。“他们可能无法同时应对好这两件事。”

　　 经济减速

　　 7

　　 “亚洲四小龙”这类词语近些年已经从财经媒体头条的位置消失了。亚洲经济一派红红火火的光环正黯淡下去。除中国之外，亚洲第二大经济体日本也在二季度出现经济环比下跌。

　　 5

　　 近些年，新加坡、香港、台湾和韩国面临的经济挑战非常突出：渐渐丧失的竞争力、沉重的债务负担、高杠杆、中国大陆经济减速都让这些地区成为“过气的明星”。

　　 现在貌似全球各国都是混吃等死||金融界股票||###||2015年08月21日 20:56 全球各国都是老大老二，都混一天是一天，一直到没法混的那一天为止。

　　 旁白：周四市场又是一轮大跌，不过下面这则消息可能给战斗在A股一线的筒子们一点安慰：

　　 国家队救市底线或上证3500点

　　 A股投资者们似乎发现了一个规律，即上证指数一旦进入3500点附近，国家队就会出手相助。据彭博报道，在过去六周里，国家队至少四次大举买入为市场托底。本周三就是一个例子，当时上证日内跌至3558.38点，跌幅最大达到6.6%。自上周五证监会宣布了中证金融救市阶段性的告一段落的公告（21号文），市场就在猜测国家队是否真的会对股市下跌撒手不管。因当前人民币贬值的背景下，国家力量对股市的支持有着稳定整体金融市场信心、防止资本外逃的重要意义。“所有目光都在关注政府会否力挺3500点关口，”长江证券（香港）首席投资官Nelson Yan对彭博新闻社表示，“政府若不出手的话，可能触发新一轮抛售潮。”

　　 旁白：好吧，看完之后，多头是否安心点？下面这条估计更是市场安慰剂，让被市场折磨得死去活来的筒子们喘口气：

　　 财新：年内不会推出注册制

　　 前期市场大跌带来新课题，《证券法》修订草案截至目前尚未进行公开征求意见，全国人大常委会8月会议亦无相关审议内容。这意味着证券法修订二读将继续延后，下两次审议的时间窗口为今年10月、12月，注册制年内推出希望渺茫。21世纪经济报道援引业内人士也预计称，明年上半年在证券法颁布后注册制才会推出。

　　 旁白：这意味着短期内不会出现一大波中小公司筹码供给，是不是觉得松一口气了？当然，金融脱媒步伐，不会因为股市大跌而止步，事实上7月份债券市场超级火爆：

　　 7月份债券市场成交量同比暴涨133%

　　 中国人民银行周三发布了2015年7月金融市场运行情况。数据显示，7月债券市场共发行各类债券2.2万亿元，同比增长133%，环比增长5.4%。据央行周三发布数据显示，7月，货币市场成交量共计52.2万亿元，同比增长115.8%，环比增长9.7%。银行间债券市场现券成交9万亿元，日均成交3921.9亿元，同比增长146.6%，环比增长17.1%。沪市日均交易量为7024.6亿元，环比下降26.9%，深市日均交易量为5227.1亿元，环比下降34%。

　　 旁白：这说明什么？说明维稳经济下的积极财政政策发疯了，在股市下行的情况，企业也跑到债券市场融资，因为利率低啊。这是好事，经济看样子只会下行，不会崩盘。之所以说经济下行，你看看下面情况就知道了：

　　 7月汽车销售跌幅超乎预期

　　 时至8月，汽车市场的整体颓势依然没有好转的迹象。据中国汽车工业协会统计分析，2015年7月，汽车产销量延续下降趋势，且当月降幅超过预期。其中环比自4月以来连续4个月下降，同比继5月后连续3个月下降。1～7月，汽车产销增速均低于1%，与前6月相比继续回落。

　　 旁白：注意了，房地产行业销售也是七八月份一起下来。汽车地产都是大宗可选消费品，两个都是目前中国经济龙头行业，同时一起掉链子，经济下半年不会好到哪里去。而上规模国企的利润走势更是差得一塌糊涂：

　　 7月份国企利润同比降幅继续扩大

　　 2015年1-7月，全国国有及国有控股企业①（以下简称国有企业）经济运行仍面临下行压力。一是国有企业利润同比降幅略有扩大。1-7月国有企业利润降幅（-2.3%）比1-6月（-0.1%）扩大2.2个百分点。二是地方国有企业利润增速放缓。同比增长3.6%，比1-6月增速回落4.6个百分点。三是钢铁、煤炭行业由盈转亏，有色行业继续亏损。

　　 旁白：这日子苦哈哈，简直没法说。咦，怎么钢铁煤炭还扭亏为盈了？说白了，就是搞倾销，中国搞得太狠了，现在连美国人气得都破口大骂：

　　 美国铁矿商指责中国钢铁厂是“恶性病毒”

　　 中国因内需疲弱向海外释放过剩产能再次招致指责。美国最大铁矿石生产商Cliffs Natural Resources Inc.的CEO Lourenco Goncalves指，中国大量出口钢铁简直“疯狂”，制造了严重扭曲市场的“恶性病毒”。他还说，仅中国的钢铁出口量就比全球第二大钢铁生产国的产量还多，实在“疯狂”。今年中国钢铁出口量创新高，前七个月出口量增长27%至6213万吨，创同期历史新高。世界钢铁协会数据显示，这七个月的出口量相当于全球第二大钢铁生产国日本全国的产量。

　　 旁白：没办法，产能过剩，大家都一样是病毒，别说中国，美国页岩气革命坑死一片：

　　 国际原油价格跌至40美元一桶

　　 周三，美国能源信息署（EIA）数据显示，美国8月12日当周EIA原油库存增加262万桶，预期为减少220万桶，此前一周为减少168.2万桶。美国WTI原油9月期货价格最低跌至每桶40.60美元，跌幅达到4.7%。自6月以来，油价已下跌约三分之一，在过去一周内一直略高于6年以来的最低点。分析师指出，全球供应过剩以及库存水平居高不下，是导致油价下行趋势的主要因素。全球范围内的日均供应过剩约为50万至300万桶，并且许多市场分析师预计，这种局面将比之前市场普遍预期的持续更久。

　　 旁白：能源和大宗商品价格跌到这个份上，是全球现象，现在大家都没好日子过了：

　　 全球矿商已经陷入濒于破产境地

　　 8月18日中国股市暴跌6.2%，A股再现千股跌停潮，引发了伦敦金属交易所期铜价格的下滑。伦铜远离5日均线运行、一度失守重要心理关口5000美元，跌至六年低点，最终收报5020美元，跌幅1.86%。市场中抛售金属、矿业相关资产气氛浓重。本年度以来，金属与采矿指数ETF-SPDR（XME）已下挫三分之一。今年以来，全美最大的铜矿企业Freeport-McMoRan Inc的股价已经下挫58%，位于多伦多的Barrick Gold Corp于2011年购入的一座铜矿的价值，截至目前已蒸发40亿美元。全球大宗商品交易巨头嘉能可（Glencore）8月13日宣布将2015年全年的资本支出预算从原先预期的65-68亿美元，下调至60亿美元。8月14日又宣布出售该公司所持有的菲律宾Tampakan铜矿项目62.5%的股份。据悉，嘉能可上半年铜产量年减3%至73.09万吨。今年以来，该公司股价已下挫近一半，刷新历史新低。力拓矿业上周宣布减记4亿美元资产，并将2015年全年的资本支出预算从原先预期的70亿美元下调至55亿美元。英美矿业也采取行动进行了资产减记和支出削减。

　　 旁白：这对中国这样的制造业大国也许是好事，但中国十三五规划，已经不将这个当利好，而要谋求转型了：

　　 “十三五规划”内经济增长不保7

　　 还有1个多月的时间，十八届五中全会将举行。该会议将研究“十三五”规划的建议，21世纪经济报道了解到，适应“十三五”全面建设小康社会，实施创新驱动战略的需要，不少经济指标将进行大调整。这表现在经济增速指标有望降低，而服务业比重、就业指标、科技投入指标等都会调高，同时环保指标也有可能加码。最典型的是像细颗粒物（PM2.5），预计会成为考核指标。其中GDP（国内生产总值）从“十二五”的年均7%调整到“十三五”的6.5%的可能性比较大，而每年城镇新增就业岗位数量，也有望比“十二五”的4500万人（每年900万）增加，科技研发投入占GDP比重也有可能从“十二五”的2.2%，提高到“十三五”末的2.5%。

　　 旁白：大领导的意思，是重点搞服务业，这是经济新增长点。这有戏没戏再说，对于中国经济而言，也许减税才是最重要的事情：

　　 中金：中国税负水平过高

　　 近日，中金公司发布研究报告《降低税负不应缺席稳增长和调结构》称，2014年中国宏观税负高达37%，已经超过发达国家的水平（平均在30%~35%之间），这与中国所处的发展阶段极不相称。同时，与发达国家实行“高税负、高福利”政策相反，中国是在低福利水平上实行高税负，税负更是明显偏高。

　　 旁白：至于为何？不解释，地球人都知道原因。怎么改？有消息证明，减税这事，最好别指望：

　　 财政改革“袖里乾坤大”

　　 《经济参考报》记者从多位权威专家处了解到，财税改革有望成为“十三五”规划的重点之一。“十三五”期间将基本完成十八届三中全会制定的财税改革目标，建立现代财政制度。其中，税制改革将务实推进并落地，增加房地产税等直接税，减少间接税；政府性基金预算、社会保险基金预算和国有资本经营预算的管理标准将逐渐向一般公共预算看齐。此外，在中央和地方关系方面，专家还建议回归分税制本质，以调动央地两个积极性。

　　 旁白：财政改革，涉及内容非常专业，不是行家根本看不明白，甚至即使是行家也都看不明白。指望人大能斗得过那帮技术官僚，几乎不可能，别的不说，你看看每年那些两会奇葩提案就知道了。反正十三五期间，中国生产率提升空间潜力是非常有限的。那么，人民币升值时代结束，贬值时代就开始了，其他跟着中国经济混的新兴市场国家，估计也跟着螺旋贬值，也许现在只是开始：

　　 新兴市场国家货币螺旋贬值

　　 哈萨克斯坦20日下午宣布，8月20日起取消汇率波动区间限制，随后坚戈兑美元汇率由197贬至256，贬值幅度为30%。哈萨克斯坦总理Karim Massimov称，哈萨克斯坦将采取自由浮动汇率，周四立即生效，也将采取以通胀为目标的货币政策。“这是为美联储加息做的准备。”DBS Bank Hong Kong Ltd执行董事Tommy Ong称，“预期美国会加息，一些新兴市场国家正选择使货币贬值以刺激出口和避免大规模干预。”周三越南也宣布货币贬值，新兴市场国家进一步贬值的预期升温，这可能引发债务偿付问题。人民币贬值的持续影响，中国经济增长放缓的担忧，美联储加息临近，以及商品价格下跌都给新兴市场国家货币带来压力。越南央行也将越南盾兑美元贬值1%，并将交易区间扩大至中间价的上下3%。据国际清算银行，新兴市场国家美元债务5年间翻了一番，达到4.5万亿美元。本国货币贬值会使美元债务成本上升。

　　 旁白：好了，这就说到大家众所周知的事情上——美联储加息。话说19日晚传出消息：美联储会议纪要泄密，加息概率因此暴增！筒子们！这会议纪要泄密次数也太多了吧？每次出来，市场都跟着晃悠一下，有这么搞法的么？事实上，美国市场根本禁不住美联储加息，你看看下面这个资讯就知道了：

　　 美国养老金庞氏骗局无以为继

　　 过去几个月，美国州和地方政府恶化的财政状况引发了关注。穆迪5月将财政管理不善的芝加哥市信用评级下调至垃圾级，从而将这个问题暴露在聚光灯下。触发此次降级的是伊利诺伊州最高法院的一纸判决。该法院驳回了芝加哥试图改革城市养老金系统的申请，这为其他州和地方政府开启了先例。在美国经济仍为明显复苏的环境中，养老金出现资金不足的困境，政府拖欠养老金的债务不断增加。如今，解决这个问题将会变得更加棘手。那么，美国养老金的问题有多大呢？按照穆迪的数据，全美最大的25家公共养老金的资金紧缺规模高达2万亿美元。高盛认为，州政府和地方政府将需要增加养老金方面的支出，以便随着时间的推移来使养老金计划达到财务平衡。

　　 旁白：这窟窿老大老大了，指望正常财政税收去填补，那是扯淡，只能借新债还旧债，混一天是一天。如果美联储加息，第一个爆掉的，就是美国国债市场，现在这局面危险到什么地步，还是看看美联储前老大怎么说的吧？：

　　 格林斯潘：美国债市处于危险泡沫

　　 格林斯潘认为，金融危机之后维持多年的超低利率将不再持续。国债收益率将进入上升通道。债券的价格与利率呈反比，因此价格的下跌可能让债市泡沫破裂，并使经济复苏偏离轨道。这位美联储前主席将当前的债市和处于泡沫中的股市相比较。他指出，当前接近于零的超低利率就犹如股市里虚高的市盈率，暗示了泡沫的存在。“如果你从另一个角度去观察债市，用公司市价比去公司盈利这种股票市场常用的思路，去对比债券的价格和该债券的收益（既利率），你也会像我一样担忧。”格林斯潘在接受福克斯商业新闻网的采访中表示。在更早些时候，格林斯潘对彭博电视台说，当前的债市泡沫需要被重视。当前债市的“市盈率”正处在一个“格外不稳定的状态”。格林斯潘认为，“正常”的利率范围应该在4%到5%之间。10年期国债收益率在2008年初之后就始终低于4%。周三上午，10年期国债收益率略微上涨至2.217%。“长期受压而在超低位置运行的利率终将返回其正常水平，这将给债市带来极大风险。利率回归的速度将是关键，历史的教训告诉我们，如果美联储政策和市场反应过于激进，那将会给带来更深远的消极影响”，这对市场的影响会是“不好”的，格林斯潘重申。

　　 旁白：一旦美债市出事，会有什么后果，说太多没用，你看看俄罗斯和巴西的惨象吧：

　　 俄巴两国国债已经发不出去

　　 全球经济阴霾笼罩，俄罗斯与巴西国债拍卖越来越难。俄罗斯周三拍卖100亿卢布（1.51亿美元）浮动利率以及固定收益国债，但投资者认为收益率过低，只成交了60%，为连续第三周未能达到国债拍卖目标。巴西的日子更不好过。自2014年9月发行10亿美元2025年到期的国债后，在国内政治动荡、经济衰退以及债务评级游走在垃圾边缘的影响下，巴西财政部迄今未能在国际市场卖出任何新国债。巴西2003年4月结束连续384天未能卖出国债的记录，如果今年9月23日之前依然如此，巴西国债历史将留下新的一笔。

　　 每日综述：巴西和俄罗斯都是大宗商品生产国，其实都是依赖中国经济的经济体，现在滞胀来了，几乎一筹莫展。其他国家呢？欧美日这些掌握全球铸币权的国家，靠印钞还能对付着混几天。中国对此也是垂涎三尺，否则急吼吼要加入SDR做甚么？但靠央行降息刺激资产价格以提振经济的路数，现在看都要走进死胡同了。大家都嫌改革太痛苦，都想走捷径，结果都是混吃等死的格局。这甚至包括中国，十八大三中全会的经济自由化纲领看似繁花似锦，落实到位后，大家猛然发现居然会走回头路。这么看，全球各国都是老大老二，都混一天是一天，一直到没法混的那一天为止。(徐斌)

　　 亚洲油价新主宰：中国原油贸易巨头的崛起||金融界股票||###||2015年08月22日 04:16 自去年10月以来，中国大型石油交易商曾几次主宰市场，中国正从价格接受者逐渐向定价者转变。

　　 据路透社报道，中国联合石油公司（联合石油）与中国国际联合石油化工公司（联合石化），这两大国有石油贸易巨头经常主导着每日的交易，数量超过由西方大油企经手交易的数量。它们取代皇家荷兰/壳牌石油或维多等顶级交易商，成为主宰迪拜油市的后起之秀。

　　 报道称，为了争夺亚洲地区原油指标的控制权，两大巨头的交易十分积极，联合石油的大规模买盘承接了联合石化的卖盘，推动亚洲市场的中东原油价节节攀升，而此时其它品级原油的价格则因为全球市场供应过剩而备受打压。

　　 亚洲其他买家不得不转战其他市场去寻找更便宜的石油，或者削减炼厂产能。 “火车开过来了，还不赶紧闪开。”路透援引亚洲一家炼油厂交易员称。“像我们这种小虾米容易被辗到。”

　　 两家公司的交易量如此之大，以至于定价机构普氏正考虑是否在用于估算每日亚洲油市基准价格（即迪拜原油价格）的原油供应池中加入更多原油种类。

　　 “这种情况肯定会发生——因为中国贸易商越来越熟悉全球贸易机制，在这些机制中的实力日益增强，他们也越来越愿意适应这些机制，学着加以利用为自己争取利益，”咨询公司China Matters的Michal Meidan表示。

　　 Meidan 还称，“石油供应安全方面，中国越来越看重的问题是能否成为定价者，并参与到全球整个的供应链中来。”

　　 国内顶级交易商的诞生

　　 过去10年经济增长不仅让中国成为主要原油进口国，还变身为重要的成品油出口国。靠着这股飞速增长之势，中石油和中石化已从被动的石油进口商，发展为经验丰富的原油和成品油交易商，而联合石油和联合石化正是它们施展影响力的“魔法棒”。

　　 联合石油和联合石化均成立于1993年，旨在帮助管理中国石油进口，但这两家国企已从单纯采购和营销原油和成品油，发展为拥有全球交易部门的成熟交易商。

　　 这种转变因2014年职业交易员取代企业规划者和炼厂经理，晋升为公司高层而加快。联合石油现任总裁赵勇就曾经是交易员，而联合石化总经理陈波拥有20年交易经验。

　　 一位知情的资深交易人士对路透称：“凭借丰富的交易经验，这些新高层比他们的前辈更懂得如何去制造更大的影响。”

　　 同时，油价下跌和需求增长放缓也促使两家公司力争提高交易利润。

　　 异军突起

　　 在始自去年10月的一系列买盘中，联合石油在普氏窗口购入规模创纪录的石油船货。普氏窗口这一定价机制为每日在亚洲市场售出的1，200万桶油确定指标价，这一日销售量约为全球消费量的13%。

　　 作为亚洲最大产油商中石油的子公司，联合石油的强劲买盘推高了该基准价格，令人猜测该公司想通过之前在衍生品市场建立的头寸获取巨大利润。

　　 大宗商品研究公司ICIS China分析师Li Li在电话中告诉彭博，“今年我们已经多次看到联合石油开展此类购买活动，可能是出于原油交易仓位、原油贸易和战略储备需求的综合考量。”

　　 另一方面，联合石化的母公司、亚洲最大炼油企业中石化每日加工的480万桶油中有近80%来自进口，其中超过一半参照迪拜原油价格，联合石化一心想着让油价保持在低位。

　　 这种竞争关系导致两家公司在普氏收市价评估过程中展开角逐，联合石油买入中东油货，而联合石化则为抑制油价而卖出油货。

　　 联合石油不断打破月度交易量纪录，在2014年10月买下了47艘油货，之后又在今年4月创下买入55艘油货的纪录，6月份买入18艘，而在4月和6月交易中，超过60%的卖单来自联合石化。

　　 彭博的数据还显示，本月迄今，联合石油已经购买55艘油货（2750万桶），持平4月全月创下的纪录，并推动本月中东原油发货量创下纪录。

　　 本月稍早，联合石油在一日内从联合石化手中买下了10艘油货，创最高单日成交量。

　　 这笔交易的数量与洲际交易所（ICE）上月底显示迪拜原油期货仓位激增的数据相吻合，路透社援引的交易商表示，这暗示本月可能有一波“多头操作”将推高实货价格。

　　 “光是本月第一天的交易量，就超过沙特一天在亚洲售出的原油量。那可是相当庞大的数字，”一位来自波湾产油商的消息人士说。

　　 竞争升级

　　 随着交易如火如荼地进行，中国石油贸易双雄已取代皇家荷兰/壳牌石油（RDSa.L）或维多等顶级交易商，成为主宰迪拜油市的后起之秀。

　　 根据官网数据，联合石油在2003-2013年之间的石油交易量增加超过三倍。2013年时，创下270万桶/每日的交易纪录，这年的成交额增加将近18倍达到纪录高位1，020亿美元。

　　 一位直接知悉情况的消息人士对路透说，联合石油去年进行内部组织调整时，在北京成立了一个中国团队，管理所有与中国有关的原油交易部位，交易范围变得更加广泛。

　　 有交易商称，联合石化的交易策略也显现改变迹象。该公司在7月竞标买进五艘船货。

　　 “联合石化的原油采购规模十分庞大，所以以前在市场有许多对手。但现在，我们面临的是一位超强对手--联合石油，”一位要求匿名的联合石化消息人士说。“双方的交易利益是相对立的。”

　　 中国原油储备激增

　　 随着油价今年再度下跌19%，中国的原油战略储备也随之扩大，今年将挑战美国做为全球最大原油购买国的地位。海关数据显示，7月中国自海外购入的原油升至3071万桶，高于去年12月创下的纪录3040万桶。今年1-7月中国购入的原油数量较上年同期增加近11%。

　　 以当前原油每桶约50美元计，中国每月进口约2亿桶原油的成本，已从去年夏天每桶油价要115美元时的230亿美元，降至100亿美元。

　　 咨询机构energy aspects、KBC Advanced Technologies和野村控股本月早些时候均表示，油价下跌对于中国是如此有吸引力，哪怕人民币贬值也无法浇灭它们增加储备的热情。

　　 Energy Aspects称，根据计划，超过8000万桶的新增战略储备空间将在今年开始运营。据花旗集团测算，今年上半年进口的原油中，有4900万桶是作为应急物资储备的。

　　 中国未来2周内或降准||金融界股票||###||2015年08月22日 00:21 汇丰银行预计，到今年年底，中国央行需每一至两月进行50或100基点的降准才有望令经济见底回升，并预计全年中国GDP同比增长7.1%。

　　 腾讯财经讯 北京8月21日下午消息 渣打（Standard Chartered Plc）经济学家丁爽等报告称，由于人民币贬值，中国资金外流的迹象愈加明显；中国央行可能已加大干预力度来稳定人民币汇率。中国未来2周可能下调存款准备金率，预期到2015年底，存款准备金率料总共下调100个基点。

　　 汇丰银行预计，到今年年底，中国央行需每一至两月进行50或100基点的降准才有望令经济见底回升，并预计全年中国GDP同比增长7.1%。

　　 彭博调查显示，2015年三季度中国央行料再降准50个基点。

　　 路透调查显示，预计中国8月不降息或降准，96%的参与机构认为，中国央行8月会维持一年期存款基准利率在2%；80%认为未来三个月后不降息。另外，近40%的机构预计8月大型存款类机构法定存款准备金率会低于18.5%；75%机构预计未来三个月降准。

　　 中国8月财新制造业PMI初值创77个月新低，且已连续6个月处在荣枯线下方；此外产出指数创下45个月低点，新订单指数则创三年低位，暗示内外需俱疲，经济恐怕仍未见底，破7风险加大。分析人士认为，稳增长仍需宽松政策助力，预计货币宽松延续，积极财政将深入“挖潜”。

　　 中国8月财新制造业PMI预览值47.1，预期48.2，前置47.8。

　　 中国股市为何越来越依赖“国家队”||金融界股票||###||2015年08月21日 20:53 国家队的“输血”作用能够持续多久，是否能够在“输血”过程中调动起来投资者的信心？

　　 经济学领域，有一个比较著名的理论，叫“三元悖论”，其含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。

　　 按照目前中国对金融市场以及人民币国际化的战略改革定位，中国最终放弃的依然应该是“资本的完全流动性”，而需要完成的是本国货币政策的独立性，以及汇率的稳定性。

　　 资本的完全流动性对股市的影响最大，如果预期资本不能完全流动，股市很长时间里依然还得主要依靠国内资金推动。

　　 这种预期对于迫切需要进入市场的投资者形成极大的压力，对长线押注资本账户开放的投资者也将带来很大的困惑，A股的活跃度会继续受到影响。

　　 单纯汇率走势对股市的影响过于复杂，牵扯到的问题非常多，依靠汇率的短期波动来判断像中国这样的股票市场是有失偏颇的。

　　 目前市场上愿意将汇率问题跟股市挂钩，主要原因是诸多投资者看到了背后的逻辑，即中国将尽可能的推动汇率的市场化和稳定性，而不太可能完全放开资本账户，对股市影响较为负面。当然还有一大部分投资者属于随大流，说什么信什么，从不知道为什么。

　　 如果“外资”对A股的影响在未来很长一段时间里都无法发挥，值得期待的就只有国内资金了。

　　 说白了，A股还得靠自己人。养老金预计最终会有超过1万亿的规模投入到股票市场，社保基金的入市规模也都是万亿级别。

　　 稳定市场方面，证监会已承诺，今后若干年，中国证券金融股份有限公司不会退出，其稳定市场的职能不变。

　　 近几日，“证金公司”通过协议转让的方式，首次尝试了“退出”模式，这种“退出”模式将会给证金公司未来稳定市场起到积极作用，不仅可以在下一次的“救市”当中轻装上阵，还打通了一个特殊的退出“渠道”。

　　 这种稳定市场的方法，以及“退出”模式可能也只有中国股票市场存在，并且能够持续下去。可以叫股市的“中国模式”。

　　 然而，作为投资者需要注意的是，自2014年7月开始的这轮牛市，一个重要的炒作点就是“沪港通”。去年7月份开始，“沪港通”开始大测试，大盘随机起舞。

　　 股票市场最大的推动力就是“预期”，那怕是很多利好“有名无实”，只要市场关注度够高，短期内对市场的影响也立竿见影。目前A股遇到的情况正是缺少关注度较高的预期支撑。

　　 “改革牛”已经不能再叫了，原因有两个，一个是目前A股市场“国家队”实力过大，动不动就干成上市公司大股东了，导致“国进民退”的声音再起；另一个是简政放权等改革难以冲销经济增速下滑的事实，以及全球市场消费疲软问题。

　　 “结构性”牛市存在，但并不是所有投资者都懂得如何操作，因为“结构性牛市”过于不明觉厉。

　　 剩下的就是货币政策问题，目前M2总量已超过135万亿，平均每月以超过2万亿的速度增长，这是唯一能够给股市提供流动性的一个数据支撑，但中国市场基数过大，各个领域对资金依然如饥似渴，资金成本居高不下，这导致每月新增M2当中能够流入股市的资金非常有限。

　　 未来股市的走向可以说跟两个因素有关，一个是国家队的“输血”作用能够持续多久，是否能够在“输血”过程中调动起来投资者的信心；另一个是有没有比“沪港通”更大胆一点的改革政策来制造一个具备关注的“预期”。

　　 短期内我对这两点都不太看好，股市有不进则退的风险，如果从预测的角度讲，大盘存在较大的下跌风险，跌至“救市”初期3400点附近，甚至更低都是有可能的。

　　 不过对于中国股市，投资者不必过于悲观，此轮“救市”之后，“国家队”整个平均持股“成本”在4000点，再加上目前加速入场的社保基金、养老基金等，4000点附近将成为中国股市非常关键的一个点位。

　　 如果站在更长远的角度看，上证指数4000点跟美国道琼斯指数8000点一样，将成为各类“民生”基金的盈亏线，也就是真正的“国家底”。

　　 大家只要去看看2008年道琼斯跌破8000点之后美国采取了什么“救市”举动就知道了，不救的话整个财政系统都有可能崩盘。

　　 中国股市的特殊性在于，它已经成了中国经济当中必不可少的一环，虽然暂时没有人知道如何做强、做韧这一环，但所有人都知道中国经济已无法摆脱这一环，并且越来越担当着承重环的角色。

　　 本文作者：肖磊