甬金股份2025年年报已正式披露，公司在复杂多变的不锈钢行业环境中展现出稳健的发展韧性。报告期内，公司实现营业收入426.46亿元，同比增长1.88%；冷轧不锈钢产品生产入库产量达到361万吨，同比增长8.86%，产销规模再创历史新高。尽管受2024年一次性搬迁补偿1.27亿元收入的高基数及海外业务短期波动影响，归母净利润同比下滑，但公司扣非净利润达5.28亿元，经营现金流保持充裕，新材料与海外业务布局取得实质性突破，高质量发展底色依旧稳固。

主业产能持续释放，规模优势巩固

2025年，公司坚持"以销定产"的稳健经营模式，全年销售冷轧不锈钢产品356.80万吨，同比增长7.67%。其中300系冷轧产品销量270.65万吨，占比75.85%；400系销量61万吨，占比17.10%。值得关注的是，靖江甬金年加工40万吨不锈钢板带生产线经过调试爬坡后基本满产，全年实现生产入库29.76万吨；越南新越二期年产18万吨精密不锈钢带项目于5月进入试生产，当年实现生产入库12.38万吨。新增产能的稳步释放不仅填补了市场缺口，更通过规模化效应进一步降低了单位生产成本，为公司在行业供应宽松格局下保持竞争力提供了坚实支撑。

"两翼"战略成效初显，新材料与海外布局双轮驱动

甬金股份"一体两翼"发展战略在2025年取得显著进展。新材料板块方面，江苏镨赛金属层状复合材料项目产能提升近30%，中源钛业钛合金项目进入稳定生产阶段，全年加工钛板产量超1万吨，浙江镨赛年产7.5万吨柱状电池专用外壳材料生产线已调试完成并开始销售。海外布局方面，越南已完成年产能超50万吨的战略布局，泰国项目（一期）年产8.7万吨精密+BA冷轧不锈钢产线建设已经启动，预计2026年三季度进入试生产状态，土耳其项目也在稳步推进中。这些布局不仅拓展了公司成长空间，更通过产地多元化有效分散了贸易政策风险。

研发创新加码，技术护城河

作为高新技术企业，甬金股份持续加大研发投入，2025年研发费用达8.16亿元，持续投入新产品的研发。全年新增各类专利53项，截至报告期末拥有专利技术共449项，其中发明专利175项。公司在高端新材料领域实现多项突破：成功开发N5、N6高纯度纯镍材料应用于新能源电池、精密电子等领域，VC散热片专用金属复合材料箔材实现批量化生产，厚度仅0.04-0.05毫米；福建甬金成功取得IATF16949证书，标志着公司质量管理体系通过国际汽车行业标准认证，为深度融入汽车产业链奠定基础。

现金流充裕，高分红彰显投资价值

尽管行业面临价格波动压力，甬金股份经营活动产生的现金流量净额仍达11.78亿元，保持稳健水平，为持续扩张提供了充足的资金保障。在股东回报方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），合计派发现金红利约1.82亿元，加上中期分红金额后，报告期内的现金分红金额达到2.91亿元，现金分红金额占归属净利润的53.01%，延续了公司上市以来重视股东回报的一贯传统。

展望未来，甬金股份已明确2026年冷轧不锈钢计划产销量380万吨至400万吨的经营目标。随着泰国项目投产、钛合金及电池材料产能爬坡，公司在不锈钢精密材料领域的龙头地位将进一步巩固，新材料与海外业务有望成为业绩增长的新引擎，长期投资价值值得关注。

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