主动管理型基金玩空仓 是职责缺失还是回避风险?
来源:国际金融报 发布时间:2017-12-14 09:23:54

如果一只主动管理型基金,收益非常稳定,但收益率甚至还不如货币基金,而管理费却比货币基金更高,你会买吗?

《国际金融报》记者发现,在6000多只基金产品中,不乏这样的基金产品存在。而造成这种现象的原因,是一些主动管理型基金的基金管理人在建仓过程中,迟迟不配置或很少配置权益类产品。

新基金迟迟不建仓

“一般来说,基金成立后,建仓期在1-6个月,前3个月是建仓关键期。”一位基金业内人士称。

但有这么一批新成立的基金,成立至今,净值依旧保持在1元上下,几乎没有涨跌波动,收益走势类似存款和货币基金。

比如中融新产业混合C基金,该基金自今年7月成立以来,净值呈现非常有规律的下跌趋势。

主动管理型基金玩空仓 是职责缺失还是回避风险?

作为一只新产业混合基金,基金三季报显示,该只基金仅仅持有“17国债09”,该债券目前的价格为99.86元/张,持仓市值为99.95万元,占基金净值比为19.50%。

在基金三季报中也明确表示,该基金是一只混合型基金,配置范围主要包括大类资产配置、股票投资策略、债券投资策略、股指期货投资策略、中小企业私募债券投资策略、资产支持证券投资策略、国债期货投资策略。同时,在该基金的风险收益特征上指出,基金为混合型基金,预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金,但低于股票型基金,属于证券投资基金中的中高风险和中高预期收益产品。

但从其持仓情况上看,该基金完全没有配置其他资产,仅仅购买了部分国债。

同样是成立了数月的基金,还有一种基金在没有建仓的情况下,产品居然还疑似出现“大额赎回”。

海富通欣悦混合A基金成立于2017年7月13日,截至三季度末,该基金已成立了2个月,而三季报数据显示,其仍没有建仓。基金三季报称,按照基金合同规定,该基金合同生效起6个月内为建仓期,目前尚处于建仓期。

但值得注意的是,从基金走势上看,即使没有建仓,该基金在9月基金净值出现过一次大幅波动。一位业内人士告诉《国际金融报》记者,这种现象大概率是基金出现大额赎回,投资人要注意规避风险。

主动管理型基金玩空仓 是职责缺失还是回避风险?

“一般来说,市场每次调整都会给新基金提供建仓机会,1-6个月的建仓期会使基金产品的建仓时间更灵活,基金经理可以根据行情,决定建仓速度和时间。”一位基金分析师表示,“但作为主动管理型基金产品,如果迟迟不建仓或选择配置收益和风险都很低的债券,这显然对投资人是不负责任的表现。”

持仓以现金为主

不仅仅是新成立的基金,成立时间在6个月以上的基金中,也有部分主动管理型基金选择低配权益类资产。

记者发现,在一些灵活配置及主动管理型基金中,有部分基金的股票市值占比极低,几乎为0%,而在债券现金方面的配置比例却较高,如江信同福A、信诚新鑫混合A等。

同时,记者注意到,前海开源旗下的两只沪港深基金,前海开源沪港深强国产业和前海开源沪港深核心驱动混合,在股票资产的配置上不足1%,大部分是债券现金,其中前海开源沪港深强国产业基金并未配置港股。

主动管理型基金玩空仓 是职责缺失还是回避风险?

▲主动管理型基金中股票仓位较低的基金 数据来源:Choice

“对于主动管理型基金来说,这种资产配置方式我们认为是无效的。”上述业内人士表示,“对投资人来说,这样的基金配置方式无疑是在白白赚取投资人的管理费,而没有做到管理人的义务。”

但一位基金分析师也表示这情有可原:“A股短期存在大幅震荡风险,这是导致目前新基金建仓节奏相对缓慢的主要原因。尤其是在今年四季度末,A股市场大幅震荡,新基金建仓也较为谨慎。按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定,基金管理人应当自合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关规定。混合基金的股票仓位则相对灵活,这也是为什么很多混合型基金选择低配权益类资产的原因。”

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