摘要 【公募年终应对“牛皮市”：老基金密集限购 新发产品控规模】四季度以来，市场高位窄幅震荡，后市方向不明。时至年末，如何应对这种“牛皮市”行情？从公募基金最新动向看，绩优基金频发“限购令”，通过限制大额资金流入保障产品平稳运作。与此同时，新发基金也主动控制募集规模。业内人士表示，在不确定性因素增多背景下，基金公司不再单纯追求规模扩张，更加注重投资者的持有体验。

四季度以来，市场高位窄幅震荡，后市方向不明。时至年末，如何应对这种“牛皮市”行情？从公募基金最新动向看，绩优基金频发“限购令”，通过限制大额资金流入保障产品平稳运作。与此同时，新发基金也主动控制募集规模。业内人士表示，在不确定性因素增多背景下，基金公司不再单纯追求规模扩张，更加注重投资者的持有体验。

老基金限购稳运作

近期，多只基金发布“限购令”。12月4日，平安基金公告称，为保证基金的平稳运作，保护基金持有人的利益，自12月4日起暂停平安匠心优选混合基金的大额申购、定期定额投资和转换转入业务，基金单日单个基金账户累计申购（含定期定额投资和转换转入）的最高金额为500万元。

【资料图】

类似的还有，中欧基金蓝小康管理的多只基金均宣布限购。具体来看，自12月2日起，蓝小康管理的中欧红利优享混合基金、中欧融恒平衡混合基金、中欧价值回报混合基金、中欧价值领航混合基金4只产品，均设置1万元的大额申购限额。此外，自12月2日起，兴全红利量化选股股票基金的申购限额为50万元。

部分基金则针对C类份额限购。安信基金公告称，为保护基金份额持有人利益，自12月2日起，暂停安信远见成长混合基金C类份额大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务，限额为不超过1000元，基金A类份额不限制。

近期限购的基金多为绩优基金。具体来看，截至12月3日，平安匠心优选混合基金今年以来收益为49.42%。中欧红利优享混合基金、中欧价值回报混合基金、安信远见成长混合基金等年内收益均超40%。

“基金A类、C类份额的区别主要在于收费方式。一般来说，A类份额适合长期持有，在买入时收取一次性的申购费。而C类份额买入时通常不收取申购费，但会按日从基金资产中计提销售服务费，所以更适合计划短期持有的投资者。”华南某基金公司人士告诉记者，由于A、C份额的特点不同，不少投资者会短炒基金C类份额，但资金短期频繁进出会对基金经理操作带来较大影响，针对C类份额予以限购，在当前窄幅波动的行情中，可以减少基金申赎对基金经理的负面影响。

新发基金主动控规模

从近期新发基金情况看，不少基金选择主动控制规模，这是今年以来新基金发行市场的一大亮点。12月2日，富国基金宣布，设置富国港股精选混合基金的募集规模上限为30亿元，采用末日比例确认的方式实现募集规模的有效控制。

11月以来，新基金发行热度显著回升，但从基金募集规模看，主动权益类基金普遍把募集规模上限设置在30亿元以内。具体来看，鹏华启航量化选股混合基金、富国兴和混合基金均一日售罄，启动比例配售，募集规模上限均为30亿元。中欧鑫悦回报一年持有期混合基金和易方达科技先锋混合基金均予以比例配售，募集规模上限分别为15亿元和20亿元。

在业内人士看来，对于基金公司而言，规模增多意味着可以收取更多管理费，通常来说，新发基金是迅速做大规模的重要途径。但今年以来基金公司在新发规模上明显较为克制。

回溯发现，2020年至2021年，百亿级新发基金批量涌现，但此后不少投资者的体验并不好。部分百亿级基金已成立多年，至今还是亏损，核心原因在于基金经理的投资策略往往有容量限制。

公募基金在规模上的主动控制，既来自行业自身的经验总结，也离不开监管层的持续引导。中国证监会发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出，改革基金公司绩效考核机制。出台基金公司绩效考核管理规定，要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。