2022年12月30日，全球高品质云服务厂商金山云正式在香港联交所主板开启交易，股票代码3896.HK，成为又一家以介绍方式完成双重主要上市的回流中概股。在不稀释原有股东利益同时，为国内投资者构建更加通达的投资渠道，为港股流动性带来新增量。

市场对其回港上市也是反馈积极，投资人买入情绪升温。1月5日金山云盘中一度涨逾20%，领涨数字经济概念，金山云港股三个交易日涨幅高达78.1%，远超同期挂牌返港中概股。

目前，金山云也力争做好业务积淀，不断强化利润增长。作为国内领先的中立云厂商，近年来金山云坚定深耕选定的垂直领域，通过自研技术研发优化运营，做深做实服务中枢，不断满足客户需求，经营效率持续优化，业绩逐年稳步增长。特别是2019-2021年间，金山云收入复合年增长率高达51.3%，远超行业同期水平36.4%。

2020年以来，受疫情反复扰动及市场逆风影响，云计算行业未能幸免，增量需求与存量部署交付均受影响。面对短期严峻挑战，金山云积极应对，主动调整缩减CDN业务，将更多资源分配到盈利更好的核心业务，以平衡收入质量和利润，带来盈利和现金流水平双升。数据显示，22Q3金山云总营收19.7亿元。此外，随着CDN服务对销售额贡献降低，IDC成本下降，金山云近3个季度毛利率确得到显著提升，22Q3调整后毛利率已稳步提升至6.3%，并连续2个季度产生正向现金流，在市场压力之下仍实现关键指标符合市场预期。

基于其业绩表现的乐观趋势，市场给予积极回应。自9月起，金山云美股股价近4个月连续拉升，截至12月最大区间涨幅一度超102%，看涨情绪不断升温。

11月中旬以来，国内疫情防控措施进一步优化，政策层层松绑，经济复苏步伐可见加快。随着短期监管担忧情绪的缓解，港股和中概股估值将回归业务长线逻辑。同时，在宏观环境回暖预期下，金山云的业务交付及延期项目预计将回归正轨，随着其自研技术和服务能力不间断优化迭代，有望进一步拓宽增长空间。

招股书显示，截至2022年9月30日，金山云现金及现金等价物以及短期投资为人民币53.3亿元，资金储备充裕，有着较强的抗风险能力。此次以不涉新股发行的介绍方式回港，也说明其现金流充裕、无迫切融资需求。这也为其业务发展与生态合作提供了有力保障。

目前，十四五数字经济规划将持续落地，国内云计算需求依然强劲。12月中央经济工作会议定调大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，再次释放积极信号;中央、国务院近日印发的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》要求促进数据合规高效流通使用、赋能实体经济为主线。均为数字平台创新发展进一步明确了预期，行业前景持续向好。

多重政策利好下，数实融合迎来新契机，生态战略转型将成为商业主流。金山云在生态合作的主动强化，也为其业绩增长带来巨大的想象空间。伴随其运营效率持续改善，盈利能力或进入顺价值周期，公司股价或将进入回升周期，迎来估值修复。

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