4月20日晚，振东制药（300158.SZ）发布2025年年度报告。在医药行业政策持续调整、市场竞争日趋激烈，叠加中药材产业链供需偏弱的复杂经营环境下，公司坚持聚焦主业、深耕核心业务，稳步推进内部经营优化与业务结构升级。报告期内，公司实现营业收入 27.83 亿元；盈利端改善成果尤为突出，归属于上市公司股东的净利润亏损大幅收窄，同比减亏 77.34%。通过费用管控、业务瘦身、对冲历史非经营性因素影响，公司经营韧性持续凸显，整体发展步入企稳回升通道。

创新药管线全面提速 政策利好打开成长空间

2026年4月国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，明确确立“创新不集采，集采非创新”的核心原则，为创新药研发稳定了市场预期、拓宽了定价空间，加速创新成果的商业化落地。

紧跟国家创新药发展战略，振东制药将创新研发作为核心增长引擎，依托上海新药创制中心、北京药物研究院、长治科技中心三大平台，聚焦肿瘤、皮科、妇科等优势领域，搭建梯度清晰、潜力突出的创新药研发矩阵。

年报显示，在原料药和制剂领域，公司开展原料药项目20项、制剂28项，其中米诺地尔外用溶液等5项原料完成生产申报，获得3个生产批件及2个临床批件，进一步丰富了产品体系，提升了核心产品市场竞争力。中药领域，公司持续推进复方苦参注射液等核心中药产品的深度研究，稳步推进医院制剂合作开发与申报工作，助力中药板块提质增效。

值得关注的是，公司引进的1类新药“阴道用乳杆菌二联活菌胶囊”，其新药申请（NDA）已获中国国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）受理。该药品主要用于调节阴道微生态平衡，临床用于治疗细菌性阴道病等常见妇科疾病，针对临床未满足的高复发、高耐药需求，具备明确治疗优势，对应国内潜在市场规模超百亿元。待该产品正式获批上市后，公司将依托成熟完善的全国营销网络与商业化运营体系，推动产品快速放量，持续贡献业绩增量，为公司中长期高质量发展构筑新的增长引擎。

中药大品种优势凸显，集采放量与国际化同步发力

依托中药全产业链优势，振东制药持续推进中药现代化、国际化，核心品种临床价值与市场竞争力持续提升。

在中成药集采常态化背景下，公司品种竞争力持续释放。2025年，独一味颗粒中标全国中成药集采；舒血宁注射液完成全国中成药联盟首批扩围接续中标；灯盏花素分散片、注射用头孢硫脒等多品种在全国/各省集采中标，借助全国报量快速打开基层市场，销量增长动能充足。

核心中药大品种表现亮眼:独家品种复方苦参注射液为国家重大新药创制成果，同类产品使用人次连续三年位居第一，同步推进美国FDA注册，加快中药国际化步伐；2024年上市的生白颗粒2025年完成28省份挂网，全国市场快速覆盖；西黄丸突破原料瓶颈、扩充产能，年覆盖患者超17万人次。中药创新取得里程碑突破，1.1类中药创新药星蒌承气颗粒（缺血性脑卒中急性期治疗），2025年底完成 IIa期临床首例入组，成为中药创新核心标杆。

在深耕国内市场、夯实产品竞争力的同时，振东制药还在稳步推进海外布局。在深耕东南亚、中东、中亚市场的基础上，公司严格遵循“一国一策”的海外拓展策略，强势进军人口红利国家及地区，目前已实现9大区域29个国家的市场覆盖，国际化版图持续扩大。

2025年作为公司“破局年”，通过主动收缩非核心亏损业务、严控成本费用、优化经营管理体系，有效对冲外部压力，实现经营效益大幅改善。2026年，公司锚定“提速年”主题，确立“营销创新型”战略定位，聚焦皮科用药、肿瘤中药、中药材和原料药等核心领域，深化国内国际双向布局，持续推进技术攻坚、降本增效、市场拓展与品牌升级。未来，随着创新药管线逐步进入收获期、中药大品种集采持续放量、全链条质量管控与数智化运营不断完善，振东制药将充分释放创新与产业协同效能，加快迈入业绩回升与价值释放的高质量发展新周期。