4月27日，三友医疗（688085.SH）发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入5.43亿元，同比增长19.66%；归属于上市公司股东的净利润为6,310.02万元，同比大幅增长450.20%；扣非后归母净利润为4,835.98万元，成功实现扭亏为盈。面对骨科带量采购全面执行的市场压力，三友医疗加速推动产品出海战略，海外业务多点开花，打响了业绩翻身的关键一役，为新一轮高质量发展奠定了基础。

骨科主业稳健攀升 国际化战略成效显著

报告期内，公司盈利能力稳步提升，产品毛利率为74.90%，同比上升3.57Pcts；各项经营指标改善显著，其中现金流大幅改善，经营活动产生的现金流量同比增长520.07%；运营效率持续改善，管理费用率同比降低5.50Pcts。

2025年，公司以控股子公司法国Implanet为主要抓手，快速推进国际化战略布局。报告期内，Implanet收入同比增长33%至1,247.39万欧元，其中，全球最大骨科市场——美国市场表现尤为强劲，收入同比大增49%。公司通过Implanet成功打开高端市场天花板，出海业务已成为驱动公司业绩增长的硬核引擎。

进入2026年，公司海外业务保持持续快速增长，2026年一季度Implanet实现主营业务收入303.1万欧元，同比增长18%。其中，美国市场增长167%。2026年3月，Implanet公司SWINGO-3DLumbarCageSystem（3D打印腰椎椎间融合系统）获得美国FDA510(K)认证，标志着公司的海外技术输出战略持续落实。依托公司世界领先的“春风化雨智能手术机器人+水木天蓬超声能量平台+疗法创新的脊柱植入物”的硬科技产品力，公司加速开拓海外市场，特别是在美国这个全球最大的骨科市场实现业绩持续快速增长，进一步提升公司核心竞争力。

超声动力需求爆发 开拓第二增长曲线

作为公司开拓的第二增长曲线，三友医疗超声骨刀业务在2025年实现了爆发式成长。控股子公司水木天蓬依托深厚的行业积累与技术优势，抢占行业发展红利，报告期内合并报表层面实现归母净利润7,621.03万元，同比增长118.05%，超额完成业绩承诺，迅速蜕变为公司高质量发展的强劲引擎。

目前，水木天蓬已构建起稳健的经营模式，业务结构持续优化，海外业务实现销售收入2,413.45万元，同比增长68.20%，其超声骨刀产品已在除南北极外的所有大洲开展销售，深耕美国、法国、英国、瑞士、意大利、澳大利亚等发达国家市场，美国市场增速尤其亮眼。

深入布局机器人+AI 创新研发打造全球化骨科平台

2025年，在脊柱带量采购全面落地实施的压力下，公司持续加大创新研发投入，进一步丰富和增加公司的产品线储备、优化产品结构。2025年，公司整体研发投入达8,371.08万元，占营业收入比例为15.42%。

同时，2025年公司向产业链高端延伸的战略取得突破，多款产品通过国家创新医疗器械特别审查程序，代理申报的Implanet“脊柱内固定连接器系统 JAZZ System”获批上市。此外，公司前瞻性布局的新一代骨填充囊袋、新型椎板固定板系统、定制化金属锁定接骨板等创新产品稳步推进，不仅填补了相关疗法领域的空白，更构建起覆盖脊柱、创伤及运动医学等核心领域的协同产品矩阵，彻底完善了公司在骨科耗材领域的全链条布局。

近年来，人工智能和机器人技术为骨科行业带来巨大的发展空间，重新定义脊柱和骨科手术的未来。对此，三友医疗积极拥抱行业趋势，积极布局AI、手术机器人技术，抢占未来骨科手术核心入口。联营企业春风化雨自行研发制造的新一代多臂手术机器人，融合了先进的多臂人形机器人系统、轻量级医疗级机械结构、电磁导航与光学成像等尖端技术，实现机器人与手术的卓越融合。2026年3月，春风化雨自主研发的三臂脊柱手术人形机器人系统在南京鼓楼医院完成了全球首次注册临床实验入组；2026年4月，公司出资设立控股子公司杭州行云圭智能医疗科技有限公司，该公司未来将重点研究骨科智能AI多模态辅助诊疗领域，构建临床级多模态AI的基础设施，通过深度融合人工智能AI大模型与脊柱外科疗法及临床大数据和模型训练路径，推动骨科从经验医学向大数据驱动的精准医疗转型。

展望未来，三友医疗将继续依托国家鼓励国产创新医疗器械产品的产业政策，持续开发创新疗法及产品，在运动医学、柔性新材料应用、融合器表面改性、3D打印、新一代智能化手术机器人、生物材料和脊柱运动节段假体等骨科相关领域不断加强研发和战略布局。通过持续的技术创新、优化的产业布局与稳健的经营策略，公司正朝着骨科及智能化手术整体解决方案配套领域的领先企业目标迈进。