化工周期王者归来，荣盛石化2026年一季度业绩弹性迎来了全面爆发。4月27日晚间，荣盛石化（SZ:002493）发布了2026年一季报。财报显示，2026年一季度，荣盛石化资产总额突破4070亿元，实现营业收入606亿元；扣非归母净利润30.29亿元，同比大增390%！回顾历史，荣盛石化2021年创下超130亿净利的业绩峰值，本轮周期反转叠加产能优势，2026全年荣盛石化业绩有望持续强势反弹，再度站稳百亿利润关口。

业绩拐点的正式确认，标志着荣盛石化已成功走出上一轮化工行业周期底部，正式开启新一轮上行周期，公司业绩展现出的强弹性，核心驱动力来自全球范围内的化工品涨价浪潮。分析人士指出，本轮涨价潮并非单一产品短期行情，而是地缘冲突、成本刚性传导、供给端持续收紧、需求端新旧动能共振、低库存叠加市场情绪放大五大因素共同驱动，各品类涨价逻辑高度协同、形成共振。

全链受益，化工品涨价潮下的超强业绩弹性

从产业链各环节的盈利能力来看，本轮涨价潮对公司业绩的拉动不是短期脉冲，而是形成了“价差扩大、需求共振”的全链路盈利闭环。作为国内民营炼化龙头企业，荣盛石主导运营全球单体最大的炼化一体化项目4000万吨/年绿色石化项目，化学品产能超6000万吨，其以“原油-芳烃-PTA-聚酯瓶片、聚酯长丝、聚酯薄膜”与“原油-烯烃-聚烯烃、新能源材料、工程塑料、合成橡胶”全产业链一体化的产品布局，深度受益于本轮化工品涨价链条，其规模优势与一体化协同效应得到极致释放。

作为全球最大的PX、PTA生产商，芳烃产业链的盈利修复，成为荣盛石化业绩弹性的核心支撑。2026年一季度，受海外炼厂装置集中检修、中东产能受地缘冲突影响开工率下滑等因素冲击，芳烃市场供给端持续收缩，叠加下游聚酯行业旺季需求启动，PX、PTA等核心产品价差迎来显著修复。

数据显示，2026年一季度，亚洲PX-石脑油价差（PXN）回升至300美元/吨，较2025年同期160–180美元/吨修复约60–70%。PTA现金加工费从2025年150–250元/吨的微利区间修复至300–400元/吨，行业盈利边际大幅改善。而荣盛石化凭借1040万吨/年PX产能、2150万吨/年PTA产能的全球龙头地位，直接受益于本轮芳烃链的景气回升。

除核心芳烃聚酯板块外，本轮涨幅居前的化工品，为荣盛石化带来了极强的业绩弹性，成为一季度业绩超预期的核心推动力。其中，硫磺作为磷肥生产核心原料，受全球春耕刚需集中释放、进口货源收紧双重驱动，价格迎来单边暴涨。2026年一季度，国内长江港颗粒硫磺价格从年初的4000元/吨一路上涨至4月中旬的6500元/吨，仅3月单月涨幅便超52%。

丁二烯则成为一季度化工品涨幅龙头，受新能源汽车、轮胎行业需求回暖，叠加亚洲乙烯裂解装置集中降负导致供应收缩影响，截至3月末，丁二烯华东现货价格站稳在18000元/吨上方，一季度累计涨幅超116.8%，创下2017年以来9年价格新高。此外，苯乙烯、乙二醇等化工品涨幅同样可观，一季度苯乙烯累计涨幅超40%、乙二醇累计涨幅超30%。

强者恒强，2026全年有望持续高增长

从行业周期维度来看，荣盛石化业绩拐点的出现，并非单纯依赖产品价格上涨的短期红利，更是行业供需格局重塑下的长期趋势使然。经历了2024-2025年的行业深度调整，国内炼化行业落后产能加速出清，截至2025年底，国内炼能已接近10亿吨红线，2026-2027年行业新增产能仅1500万吨，产能扩张进入实质性瓶颈期。与此同时，海外炼化装置受地缘冲突、检修周期、环保约束等因素影响，中东炼油总产能受影响超40%，全球化工品供给端的收缩趋势短期难以逆转。

而需求端，随着国内制造业复苏、新能源产业快速发展，叠加海外补库需求释放，化工品市场新旧动能形成共振，行业已正式从周期低谷迈入新一轮上行通道。在此背景下，荣盛石化的一体化布局优势将持续凸显。相较于行业内单一环节的生产企业，公司全产业链布局能够有效对冲原料价格波动风险。目前，公司正加速推进浙石化高端新材料、高性能树脂、金塘新材料等项目建设，重点布局EVA、POE、DMC、PC等新能源材料与高端工程塑料产品，相关项目将于2026-2027年陆续投产，在周期景气上行的基础上，打开长期成长空间。

分析人士指出，2026年化工行业的景气复苏，将呈现强者恒强的格局，具备全产业链一体化布局、规模优势显著、原料保障稳定、高端产品布局领先的龙头企业，将持续享受行业高景气红利。荣盛石化一季度业绩的爆发式增长，只是本轮行业上行周期中盈利释放的开端，随着后续化工品旺季需求的进一步释放，叠加公司新增产能的逐步落地，其2026全年业绩增长的确定性与弹性均处于行业领先水平，有望回归百亿规模。