品种观点与操作建议

期债：资金面宽裕但汇率压力不减，期债高位整理

央行本周三进行20亿元7天期逆回购操作，与此前持平，当日实现零投放零回笼。资金面来看，银行间流动性处于宽松状态，DR007低于7天逆回购利率。银存间质押式回购利率多数下跌。国债利率目前接近前期低位，在政策面没有超预期消息的情况下，大概率以震荡为主。美债收益率继续上行，汇率压力再增。周三国债期货小幅收涨，10年期主力合约平收，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。期债T12关注101.5争夺。

【资料图】

铜：月差逐渐回落，铜价偏弱运行

昨日沪铜12合约收于61170元/吨，跌1.28%，夜盘收于62120元/吨，跌0.14%。伦铜收于7365美元/吨，跌0.75%。现货方面，上海电解铜现货报升水610~升水680，平水铜成交价格62975元/吨，升水铜成交价格63000元/吨。美国通胀高企下，美联储激进加息预期下美元指数高位运行，施压金属价格。铜精矿港口库存高企，非洲主要港口恢复正常，粗铜供应将增加。随着交割换月，市场持续交仓部分隐形库存转移至交易所仓库，上期所仓单快速增加。沪铜月差明显回落至千元以下。下游买货仍以刚需采购为主。铜价短期偏弱运行。

煤焦：煤矿开始复产，煤焦弱势

昨日焦煤主力合约收盘2042.5元（+0.25%），蒙煤2150元/吨，焦炭主力合约收盘2659元（+0.87%），日照港准一级焦2770元/吨。找钢网建材及热卷消费环比小幅增加，电炉开工回升，贡献部分建材增量。上周铁水产量维持高位，但山西地区高炉停产增多，据调研山西省已累计停产检修高炉16座，未来铁水有下降压力。主产地疫情扩散，煤焦运输不畅，焦企受利润及原料影响限产增加，山西因环保等限产继续增加，原料采购有放缓，上周多地焦企开始二轮100元提涨，主流焦企继续博弈。煤矿开工连续三周下降，当前山西地区主产区供应恢复加快，介休、柳林地区煤矿和选煤厂启动复产复工工作，港口炼焦煤价格小幅下调。市场消息近日云南煤矿事故频发，造成人员伤亡，关注安检政策变化。当前钢材消费较为一般，疫情防控影响部分施工，市场短期预期较弱，成材价格受到压力，受原料及利润影响，高炉停产增多，铁水预期下行，后期也可能面临冬季限产及消费下滑的影响，原料端受到现实与预期的打击。关注疫情对消费影响及煤矿复工进度情况，当前盘面贴水较大，盘面企稳后关注低位试多机会。

TA：原油后半夜反弹，TA或可反弹

昨日拜登宣布再抛1500万桶原油储备，临近11月中期选举，美国方面更倾向于打压油价，但美国原油储备创38年来新低，后半夜国内夜盘交易结束后，原油V型反弹，守住90美元关口，布伦特原油主力合约夜盘收报92.57美金/桶，涨2.13%，TA01合约夜盘报5376（-26）元，跌0.48%，今日或能跟随反弹。TA现货基差昨日回落，报01+641（-17）元，维持高位。PX昨日报1013（-17）美元，TA加工费520（-10）元，中性。仓单15346（+3324）张，预报0张，增加迅速。

短期看，原油端守住90美金关口，今日TA或可短多，但加工费已恢复至中性，仓单增加表明产业客户依然不看好后市，建议短线偏多交易为主，逢低做多，及时落袋为主，继续关注原油。

PVC：下跌破新低后持稳，PVC四季度偏空预期未变

PVC近期破位下跌，近两日空头开始落袋，减仓明显，在5900元一线持稳。PVC主力合约夜盘报5922（+15）元，涨0.25%。华东现货价格跟随盘面小幅反弹，昨日PVC华东现货价格报6170（+40）元，华南报6190（+0）元，华北报5920（+0）元。

短期看，PVC昨日空头继续减仓落袋，现货低位持稳，5900元一线有支撑，下方空间有限。前期推荐逢高做空，今日继续推荐低位落袋，风险是经济政策好转，企业停工挺价。

玉米：饲用需求有支撑，玉米震荡盘整

昨日连盘玉米c2301合约最高价2864，最低价2843，最终收至2853，较前日涨13，持仓656,061手，增10,610手。北港价格继续下跌，锦州港下跌，10元/吨，早间汽运到货391车约16000吨，港口装船2艘8.1万吨。鲅鱼圈下跌10元/吨，本周期价震荡偏弱，市场开秤收购心态谨慎。蛇口港受日前补货需求增加影响，价格偏强运行，涨10元/吨。截至10月14日，广东港内贸玉米库存共计40.8万吨，较上周增加13.2万吨；外贸库存57.3万吨，较上周减少1.1万吨。山东及华北地区收购价上调10-20，10月19日晨间山东深加工企业厂门到车307辆，较前日减少17辆，上量较少，价格有支撑。生猪价格不断走高，生猪存栏不断增加，豆粕供应紧张，玉米的需求也在不断上涨。在利好支撑下，玉米还有一定的上涨空间，后期需持续关注上市节奏及收割期天气变化。

生猪：政策调控下，期现价差扩大

昨日生猪全国均价28.5元/公斤，上涨1.6%。东北地区27.7元/公斤，上涨1.7%，两广地区28.7元/公斤，上涨1%。期货方面，LH2301昨日下跌1.9%，期货贴水4960元/吨。东北地区外调大猪量少价高，支撑养殖散户挺价压栏情绪，市场散户猪源抓猪困难，多转向采购集团猪源，价格普遍提涨。当地需求不佳，屠企对高位猪价抵触增大，养殖端挺价较强，但高位上涨或有减弱。广东地区猪价补涨，养殖端调价偏于理性，中端贸易端持续亏损、接货谨慎，终端屠宰、毛批成交仍显高价，但外围市场涨势停滞、部分区域亦有回落迹象或制约短期涨价气氛，预计猪价偏强运行。据国家发展改革委监测，10月10~14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超过40%，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间。为切实做好生猪市场保供稳价工作，近日国家将投放今年第6批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备，21日抛储2万吨。

油脂：天气忧虑持续，油脂延续反弹

周三油脂延续反弹趋势，棕榈油继续增仓领涨，P01增2.24%至8140，豆、菜油跟涨，Y01增0.63%至9540，OI01增1.52%至11358。

东南亚持续强降雨点燃市场对于减产的担忧，印尼已发布自17号未来21天的洪水预警，持续的大雨和长时间的洪水将破坏棕榈果的收获和运输，损害棕榈油产量。此外，葵油运输受到限制也放大植物油市场恐慌情绪。

豆油基差高位走弱，截至第41周国内库存处于偏低水平82.8万吨；棕榈油库存继续攀升至60.63万吨的高位，基差低位运行；菜油短期维持供应偏紧格局，库存仅为10.75万吨。

棕榈油产量端话题炒作偏早，且宏观风险还在，仅以反弹看待，建议短线操作，豆菜油跟涨幅度有限，关注产区降雨情况。

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