微头条丨中信建投化工早评：市场重燃需求复苏希望，化工延续补基差行情

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来源：一期货发布时间：2022-12-01 09:06:09

甲醇

(资料图)

日评

甲醇：

市场行情：

根据隆众资讯：周三太仓价格2710（-75）,内蒙古北线价格2235（0）；东营2650（0）；临沂2740（5），常州2900（0），南通2800(-20)。周三甲醇期货价格高位震荡，现货市场整体偏弱，部分地区价格下调，虽沿海区域仍有封航，影响货物供应速度，但下游买盘谨慎，大多为刚需采购。

主要逻辑及观点：

目前甲醇内地现货保持弱势，港口基差仍旧偏强，一定程度上支撑期价。甲醇供应偏宽松为主，国内12月下旬宝丰一套240万吨/年的装置投产，来甲醇供应的变量更多在于12月至次年1月，国内、外气头装置的停车，是否会对国内供应造成明显的阶段性收缩。内地库存高企，雨雪天气可能导致物流不畅，上游排库需求仍在，内地价格可能降价排库为主。当前需求端仍处于弱现实之中，近期盛虹炼化投产，乙烯供应陆续释放，斯尔邦80万吨/年的MTO装置存在降负或停车预期；本周港口库存小幅累库，预计12月港口进口量约100万吨以上，进口压力偏大。

后市展望：

甲醇（MA2301）：短期底部宽幅震荡，注意上方期价压力，暂无明显趋势性行情，参考震荡区间2540-2640元/吨。

尿素

日评

尿素：

市场行情：

根据隆众资讯：周三心连心报价2795（0），晋开2740（-20），河北东光2740（-20），河北正元2800（0），华鲁恒升2750（0）。周三尿素期货价格偏弱震荡，部分企业报价小幅下调，伴随着出口降温及企业复产，国内尿素现货市场预计偏弱运行。

主要逻辑及观点：

当前尿素日产仍处于较高水平，但受到疫情和装置问题的原因，山西工厂并未如期复产，后续重启预期较强，叠加今年气头停车的情况可能跟去年相差不大，供应充裕。预计在物流逐步缓解的情况之下，部分地区供需错配可能出现缓解。此外，出口等利好消息的释放可能进入12月开始逐步边际减弱，警惕2023年一季度高库存对远月合约价格的影响（根据往年季节性，每年1月至2月为累库的时间节点）。

后市展望：

尿素（UR2301）：短期注意期价反弹高度，暂时观望，参考震荡区间2500-2600元/吨。

苯乙烯

日评

1、现货：苯乙烯市场价格微幅调整，波动有限。宏观偏暖氛围，叠加主港库存下降现状，苯乙烯价格企稳，最终评估江苏苯乙烯收盘价格在7800-7900元/吨，日涨5元/吨。

2、原料：纯苯市场价格大致持平，由于华东主港到货仍多，华东主港库存再度走高，预期后续到货仍多，市场对后期担忧未减，多空博弈下，华东市场谨慎平稳。截至收盘，华东纯苯商谈区间6380—6450元/吨，日涨5元/吨。

3、下游：ABS市场偏淡观望，部分价格稳中略有走软，一手商走量为主。PS市场疲软僵持，货源供应相对充足，交投淡。EPS市场震荡整理，部分价格略有调整50-100元/吨。

4、观点：卓创数据，苯乙烯华东港口库存周度降库，环比下滑28%，苯乙烯港口库存再度降至五年最低附近；苯乙烯工厂库存周度下滑12.8%，库存压力依旧低位；纯苯华东港口库存环比增8.45%，纯苯库存压力逐步攀上。盛虹炼化大装置投放对纯苯的价格冲击近期会持续发酵，纯苯表现弱于苯乙烯，目前纯苯和苯乙烯进口都转为亏损，后期进口增量将相对有限。苯乙烯下游产品仍有利润，自身库存低位，一些大城市针对公共卫生事件的政策略有放松，利好整体能化，苯乙烯将偏强震荡。

PVC

日评

PVC：

市场行情：

周三国内PVC现货价格持稳至下跌，华东电石法现货报价下跌0-50元至5980-6020元/吨，华南主流报价持稳至5960-6100元/吨。原料电石报价持稳，主流报价区间为3750-4200元/吨。

主要逻辑及观点：

周三PVC期货价格下探回升，现货价格持稳至下跌。短期PVC基本面偏中性，上周国内PVC产量环比减少，下游开工率略有提升，隆众统计的型材企业开工率多数在4-6成左右。最新社会库存为27.15万吨，环比减少6.12%。综合来看，短期PVC供需关系略有好转，库存环比下降，企业亏损收窄，预计PVC价格震荡运行为主。仓单方面，周三PVC仓单持稳至4538张，近期仓单数量减少，对盘面影响偏利多。

短期PVC期货偏多震荡运行，01合约上方关注6300附近压力，下方关注5700附近支撑，背靠支撑可短多。

纯碱&玻璃

日评

纯碱：

市场行情：

周三国内纯碱现货报价持稳。华北地区重碱现货市场价持稳至2800元/吨，沙河地区重碱市场价持稳至2680元/吨；华中地区重碱市场价持稳至2800元/吨。轻碱现货价格持稳，主流报价集中在2550-2850元/吨。

主要逻辑及观点：

周三纯碱期货窄幅震荡，现货价格持稳为主。周三商品市场涨跌互现，市场情绪一般。短期纯碱基本面偏多，价格支撑较强。从基本面来看，上周纯碱产量环比增加0.49万吨，下游需求表现尚可，碱厂库存环比减少2.20万吨至28.19万吨。近期纯碱产量持稳于高位，供应压力略增。浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和变动不大，重碱需求持稳于高位，轻碱需求略弱。从宏观层面来看，近期国内房地产销售数据环比略降，政策对地产企业支持增加，上周国内宣布降准，市场预期改善；国外美联储加息幅度预期略有下降，宏观因素对纯碱影响偏利多。综合来看，近期纯碱现货价格坚挺，临近交割月纯碱期货暂时偏强运行。仓单方面，周三纯碱仓单减少19张至35张。

短期纯碱期货偏多运行，01合约下方关注2550附近支撑，回落至支撑位可短多。

玻璃：

市场行情：

周三国内玻璃现货价格持稳至下跌。其中华北地区玻璃现货市场价下跌20元至1570元/吨，华中地区市场价持稳至1530元/吨。

主要逻辑及观点：

周三玻璃期货价格小幅下跌，现货价格持稳至下跌。短期玻璃基本面中性偏空。上周玻璃产量下降，库存小幅下降，厂家库存减少2.3万吨至359.3万吨。近期玻璃冷修增加，供应压力略有缓解。但当前房地产行业疲软态势未改，房地产销售数据环比略有改善，玻璃深加工订单数量偏低，玻璃需求同比降幅较大，对价格形成拖累。近期房地产政策利好频发，对玻璃价格略有提振，预计期价震荡运行为主。

短期玻璃期货震荡运行，01合约上方关注1550附近压力，下方关注1330附近支撑，区间操作为主。

聚烯烃

日评

聚烯烃：

市场行情:

周二华东LLDPE线性价格8200元/吨，与周二持平，周三期货较周二上涨0.31%，周三夜盘LL2301较周三下午收盘价上涨0.16041%。PP2301周三期货跌幅0.44%，周三夜盘较周三下午收盘上涨0.26%，华东PP拉丝现货价格7800元/吨，与周二持平。华东PP共聚价格8075元/吨，与周二持平。现货价格维稳，基差维稳。现货市场成交中等偏差水平。

主要逻辑及观点：

截至11月30日，PE检修占比5.62%，PP检修占比12.85%，去年同期PE检修8.96%，PP检修7.49%。从基本面角度，近期供应端变动较小。现实面，随着传统旺季的结束，预计后续需求环比呈走弱的态势。高频成交数据来看，下游观望为主，成交偏差，环比走弱。但是库存端，整体库存压力不大，点价交货锁定部分市场可流通现货资源，库存自上而下传导仍较为顺畅。需求不振以及进口端承压，依然会对反弹高度起抑制作用。短期宏观及原油端，情绪提振，或维持区间震荡，可区间操作，做好止盈止损。

聚乙烯（LL2301）：参考震荡区间7800元/吨-8200元/吨。

聚丙烯（PP2301）：参考震荡区间7600元/吨-7900元/吨。

PTA、MEG

日评

聚酯：

利润：

1.利空：亚洲PX回落，下跌12美元/吨至917美元/吨，PXN回落至247.5美元/吨；PTA现货加工费回升至496元/吨，TA01盘面加工费升至146元/吨。

2.利多：油制MEG亏损247美元/吨附近；乙烯制亏损188美元/吨。亏损有小幅增加之势。

供应：

1.利多：PTA负荷在70.24%，回落过程中。

2.利空：截至11月28日，华东meg主港库存环比增加5.45万吨至88.7万吨。

3.中性：MEG装置方面：总开工51.35%，持平。一体化62.3%，持平。煤化工开工32.56%，降0.47%。