行情解读:
宏观分析:
2023年1月制造业PMI50.1,前值47,回升至荣枯线以上,非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为54.4%和52.9%,高于上月12.8和10.3个百分点,超出市场预期,说明生产经营活动扩张。根据芝商所“美联储观察”工具的定价显示,美联储在本周议息会议上宣布加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为99.9%。本周作为春节开年后的超级宏观周,欧美多国将召开央行会议,讨论加息进程。海内外多项经济数据公布,市场情绪或偏于谨慎。
(资料图)
沪铜
基本面分析:2022年12月中国铜矿砂及其精矿进口210.3万实物吨,同比增加2.09%,2022年1-12月中国铜矿砂及其精矿进口2531.8万实物吨,累计同比增加8.07%。SMM进口铜精矿指数(周)实现“8连降”。在全球铜库存低位的背景下,秘鲁愈演愈烈的抗议活动将影响该国30%的铜产量引发了市场对铜矿供应的担忧。嘉能可宣布已停止秘鲁南部Antapaccay铜矿的运营。LasBambas铜矿在运输受阻后,或许也将自2月1日(秘鲁时间)起暂停铜生产。不过,虽然最近南美洲生产端波澜再起,但是SMM认为这对中国铜精矿现货时长的影响是有限的。眼下的发运困难是暂时性的,整体铜精矿供需格局并未发生变化。
策略建议:基本面的淡季超预期累库叠加加息节点临近,铜承压回落,短期陷入高位震荡,但是中长期看,随着国内消费复苏和加息落地,铜仍有向上的空间,建议等待回调企稳,轻仓多单持有,关注下方69000整数关口支撑情况。
风险提示:全球经济衰退超预期,矿山罢工,需求大幅走弱
沪铝
基本面分析:欧洲天然气价格再度下滑,因为天气回暖抑制了供暖需求,进一步缓解了历史性能源危机的影响。尽管受寒流影响,欧洲天然气库存上周有所下降,但仍远高于历史平均水平。据SMM统计,内蒙古及甘肃新增产能少量释放,广西、四川地区复产产能贡献量也不大,整体国内电解铝运行产能位于4026万吨附近,较2022年12底月份下降17万吨,较2022年1月底高187万吨。2023年1月30日,SMM统计国内电解铝社会库存98.6万吨,较春节前库存增加24.2万吨,较1月28日节后首日的库存量增加5.2万吨。环比12月底库存增加49.3万吨,增加量翻倍。其中春节假期期间(1.19-1.28)库存增量18.9万吨。同比去年1月底库存增加26万吨。据SMM统计,1月30日中国铝棒社会库存为19.22万吨,较节前累库6.03万吨。据传言,嘉能可将4万吨俄罗斯铝运往伦敦金属交易所(LME)批准的韩国光阳港仓库。据外媒报道,俄罗斯铝的积累可能会引发市场对基准LME铝价格下跌的担忧。截至目前,嘉能可拒绝置评。俄罗斯铝业公司(Rusal)的一名代表表示,该公司尚未向LME系统交付任何金属。
策略建议:受市场风险偏好回落和板块情绪降温,叠加海外市场嘉能可能集中交割俄铝影响,沪铝在外盘带动下震荡回落,但是跌幅收窄,短期铝或宽幅震荡,建议高抛低吸,区间操作为主。
风险提示:海内外铝冶炼减产
沪锌
基本面分析:2022年12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨,环比增加0.11万吨。2022年1-12月精炼锌累计产量为597.8万吨,累计同比去年同期减少1.77%。截至1月27日,LME锌库存17675吨,刷新2010年3月以来低位,减少950吨。据SMM调研,从国内锌冶炼厂排产情况来看,2023年2月冶炼厂减产规模同比缩减,预计精炼锌产量不及预期。随着房地产竣工和光伏相关镀锌订单启动,锌锭累库节奏或放缓。国际铅锌研究小组(ILZSG)最新公布的数据显示,2022年11月全球锌市场供应缺口扩大至11.95万吨,之前一个月修正为短缺3.94万吨。中下游企业开工集中在下周,当下采购热情不高,市场观望情绪浓厚。伦敦金属交易所(LME)公布数据显示,目前伦锌库存仍处于下行之路,近期库存降速放缓,最新库存水平为17,425吨,再刷多年来新低位。
策略建议:海外锌挤仓预期走高,国内锌消费预期乐观,随着宏观政策和消费复苏,预计短期锌将震荡偏强,建议锌多单持有,关注后续稳经济政策落地。
风险提示:能源价格,冶炼厂减产
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