埃隆·马斯克正试图让特斯拉公司从电动车业务转向人形机器人，但对持怀疑态度的投资者来说，其停滞的销量和居高的估值依然是无法回避的问题。

本月早些时候，马斯克在社交媒体上宣称，特斯拉未来“约80%的长期价值”将来自Optimus——公司的人形机器人项目，这表明他急于将这家车企打造成人工智能巨头。

但那毕竟属于未来。眼下，特斯拉2025年的盈利预计将下滑近30%，其无人出租车业务距离盈利也还有数年之遥，公司还要面临来自Alphabet旗下Waymo等公司的激烈竞争。

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对冲基金Telemetry创始人Thomas Thornton评论道：“现在你可以给机器人随便套上任何估值，因为市场对机器人没有做过任何研究：市面上有哪些公司？技术水平如何？利润有多少？个人机器人有需求吗？”

特斯拉的业绩受制于2023年开始的电动车行业放缓，这一趋势在2024年更加恶化。与此同时，其股票却越来越“昂贵”：未来12个月的市盈率高达155倍。

这样的估值让特斯拉成为“七巨头”中最昂贵的股票；紧随其后的英伟达，市盈率只有31倍；而在所有市值超过1000亿美元的美股公司中，只有Palantir市盈率高过特斯拉。

Horizon Investments分析师Dmitry Shlyapnikov指出，市场对特斯拉的定价就像把他当作一家增长型公司，但过去两年其营收几乎没有实质增长。

“马斯克需要为投资者提供一个新的增长故事，而Optimus就是答案。”这也是为什么马斯克前所未有的1万亿美元薪酬方案严重依赖于Optimus机器人的原因。

本月早些时候，特斯拉董事会向马斯克提出一份未来10年的新薪酬方案，如果他能够实现一系列雄心勃勃的目标，他将获得价值1万亿美元的薪酬。其中一个目标就是马斯克要带领特斯拉在十年内销售100万台AI机器人。

盈透证券首席策略师Steve Sosnick说道：“特斯拉从来不是被当作单纯的汽车公司来估值，而是押注马斯克能把科幻未来变为现实。”

Sosnick补充称，“目标中的Robotaxi（机器人出租车）革命似乎还不够，所以转向人形机器人是另一次尝试。”

确实，对许多投资者来说，特斯拉的价值不仅仅是电动车销量或财报数据，而是对马斯克持续创造财富能力的押注。

Horizon的Shlyapnikov说道：“如果你真心相信马斯克是那个能用发明改变世界的天才，那么别无选择，只有购买特斯拉的股票。”

“投资特斯拉，是唯一能在上市投资组合中加入‘埃隆敞口’的方式。”