融资扩体量

　　怀揣着补充资本金的相同目的，众多金融机构踏上了IPO的漫漫征途。不过，由于行业监管的差异，在扩大自身体量方面，银行和券商的初衷却不尽相同。

　　2008年全球金融危机的爆发，为国内银行业敲响了风险的警钟。2014年5月，央行、银监会、证监会、保监会和外管局联合发布了《关于规范金融机构同业业务的通知》，进一步压缩了商业银行表外业务的扩张空间。

　　由于在异地开设分支机构被严格禁止，城商行和农商行最先感受到监管收紧所带来的经营压力，对于资本金的需求也最为迫切。在11家IPO银行中，6家为城商行，其余5家则为农商行。

　　招股说明书显示，江苏银行、吴江农商行、张家港农商行和江阴农商行的不良贷款率都在1%以上，处于历史高点，另有约半数IPO银行2013年末的不良贷款率同比上升或持平。

　　以江苏银行为例，截至2013年末，该行五级分类制度下的不良贷款余额为47.23亿元，不良贷款率为1.15%;贷款减值准备余额为105.89亿元，不良贷款拨备覆盖率为224.2%，均处于历史较高水平。

　　对此，浙江大学公共政策研究院执行院长金雪军表示，“近年来宏观经济下行，银行业的经营压力与日俱增，上市成为城商行和农商行重要的资金来源，也是它们扩大品牌影响力的绝佳方式。”

　　与银行业因监管收紧而引发的资金需求不同，券商的资金“饥渴”却来自于监管政策的放松。

　　受行业早期的种种乱象拖累，券商曾长期处于严格监管之下，发展近乎停滞。直到在2012年5月召开的券商创新大会上，以创新求发展成为行业共识，监管的冰山才开始逐渐消融。

　　一时间，各种券商创新业务纷纷涌现：融资融券、转融通、股票质押式回购。虽然利润可观、前景诱人，但在具备试点资格之前，券商的资本金规模必须足以支撑上述业务的开展。

　　但狭窄的融资渠道压根无法填补券商的资金需求，筹备上市成为券商做大做强的必经之路。在招股说明书中，无论是大型券商国泰君安，还是中小券商东兴证券，均表示受制于融资渠道的限制，公司的资本金规模跟不上业务发展的需要。

　　相比之下，上市券商的融资渠道更为多样。浙商证券天津分公司总经理助理韩茗表示，在成功上市后，券商能够通过配股、定向增发和发行可转债等方式再融资，便捷地获取大量低成本资金，有助于解除创新业务发展的后顾之忧。