转战新市场

　　憧憬着未来，金融机构的上市似乎只待IPO开闸。不过，由于上市条件过于严格，抑或等待的时间过于漫长，部分金融机构转而投向港交所的怀抱。

　　2014年3月31日，哈尔滨银行在港交所成功挂牌，成为内地第三家转战香港资本市场的城商行。此前，公司曾筹备在A股上市，但股权结构的硬伤却改变了公司的上市计划。

　　城商行、农商行多为城市信用社及农村信用社演变而来，股权结构极其分散，加之历史沿革中股份变动的方式五花八门，股东人数过多也成为这些银行A股上市的一大障碍。

　　江苏银行招股说明书显示，截至2013年12月31日，该行共有股东24518名，其中法人股东981名。而《公司法》规定，公司上市前法人股东人数不可超过200名。

　　事实上，在2007年北京银行、宁波银行和南京银行成功上市后，A股市场就再未出现区域性银行的身影。

　　“由于历史问题，城商行与农商行股东数量众多，若要为上市强制减少股东人数，需要银行与股东进行长期交涉，颇为耗费时间。同时，上市之前大股东分红与关联交易均不受限制，因此也有些股东对上市持反对意见，这些都是城商行、农商行的上市障碍。”苏州汉唐智业企业管理咨询有限公司总经理王丛洲告诉记者。

　　不同于A股市场，港交所对于IPO企业的股权结构并无限制，免去了城商行和农商行股权清理的繁琐步骤，为区域性银行的上市融资开辟了捷径。

　　港交所的融资捷径不只吸引了银行纷至沓来，也赢得了券商的青睐。2014年6月25日，中原证券(为避免重名，中原证券在香港更名为中州证券)在港交所首发上市，募集资金15.01亿港元。

　　类似于哈尔滨银行，中原证券作为河南省金融企业，此前也计划在A股挂牌。然而，面对一眼望不到尽头的排队企业和日益迫切的融资需求，公司最终将上市地点锁定为香港。

　　但金融机构转战港交所也存在着一定的风险。由于香港资本市场的股票发行制度为注册制，金融机构若赴港上市，难保不会出现认购不足的“流血上市”情况。

　　尽管存在着诸多不足，但对于上市公司数量寥寥的保险行业，以及尚未实现“零的突破”的期货行业而言，挂牌A股依旧是一个充满吸引力的融资选择。