家用电器：凸显白电龙头防御价值

　　数据显示，基金二季度末持有11只家用电器股，合计持股数量为22456.97万股，占行业总股本比例的0.49%，位居申万一级行业第三名。

　　值得注意的是，基金二季度新进三花股份(股吧)，持股数量为959.94万股。三花股份(股吧)预计2014年1月份至6月份净利润变动区间为20817.06万元至24601.98万元，同比增长为10%至30%，上年同期净利润为18924.6万元。业绩变动的原因：公司以电子膨胀阀为代表的节能环保产品销售增长显著。随着亚威科项目整合工作的深入推进，其经营已日趋得到有效改善，预计今后整合的协同效应将会逐步显现。

　　从子行业看，市场人士对白电行业总体仍然看好，虽然行业弹性不足，主题性机会也不多，但由于风险因素较少，在震荡行情大盘回调时，股价回调压力较小，仍可以期待龙头企业利润增长在股价上的表现。原因有以下几点：1。白电最大的吸引力在于行业生态越来越好。未来白电行业进一步集中，龙头份额仍会继续提升。2。行业生态优化，消费升级，原材料价格低迷，利好行业整体盈利水平。3。总体来看，家电需求不乐观，但不必过分悲观。地产对家电内销有影响，但也不必过分夸大，棚户区改造利好家电销售。4。产品结构优化，均价提升。而且单价的上升部分弥补量的不足，所以白电龙头的收入增长都会高于量的增长，利润增长都会高于收入增长。5。目前白电龙头7倍的估值水平隐含的预期已很低，而企业现金流较好，且分红能力强。

　　在个股选择方面，银河证券表示，针对行业发展趋势和公司的具体经营情况，结合目前的估值水平，维持家电行业“推荐”评级。1。建议重点配置具备较强安全边际、稳定增长的大白电龙头：美的集团、格力电器(股吧);2。参与上市公司有强烈的股价诉求，有诸多看点的青岛海尔(股吧);3。还有较大成长空间的厨电龙头：老板电器;4。跟踪经营持续向上的洗衣机公司：小天鹅;5。投资增长超于行业、具有驱动因素的二线白电：海信科龙;6。关注质地一般，但业绩弹性或估值弹性很高的品种：华帝股份(股吧)、美菱电器(股吧)、奥马电器。