中国经济的第二支兴奋剂 这次来得可能会晚一些
来源: 发布时间:2015-11-11 07:36:00

有评论文章指出,地方政府官员为了谋求升迁曾经力争上游,而在反腐之际,他们不愿表现突出,以免引来贪污腐败的印象。此外,在这些官员的政绩评价中,经济成长率的重要性也不如以往了。 所以,一些经济学家指望的第二支兴奋剂可能会来得晚一些。这篇文章具有一定参考意义。

随着中国经济增速开始下滑、当局出手拯救,财政刺激政策似乎会接过振兴经济的接力棒。

但是,这个策略似乎有个问题。美银美林策略师们得到的坊间证据显示,计划用于基础设施投资的资金还没有部署下去。

由于中国央行很难带来更宽松的金融环境,决策者们在资本外流情况下动用外汇存底支撑人民币汇率(进而导致流动性减少),财政政策似乎成为刺激经济活动最为便利的渠道。

虽然经过改革的融资制度理论上让资金更加充裕、成本更加低廉,但美国银行在中国的团队发现,地方政府不能或不愿启动新项目的开工建设。

“在民营部门资本开支依然滞缓的情况下,人们指望财政投资能够稳定经济,”美银美林策略师TracyTian、崔巍和KatherineTai在研报中写道。 “然而,投资进展缓慢,这可能是因为政府官员项目协调失当和缺乏动力所致。”

中央政府希望在短期内帮助稳定经济,但不愿冒着加剧产能过剩顾虑的风险。在全球金融危机期间,中国推出大规模刺激政策,带来了产能过剩问题,康巴什等鬼城的曝光成为多年胡乱投资的例证。因此,这一轮投资意在更加有针对性地满足更为迫切的城市需求,例如地下管网建设,以缓解市政系统的压力。

但是,三位信托经理传递给美银美林团队的信息是,从中央到地方没有明确方向,地方政府官员缺乏紧迫性: 各级政府缺乏沟通,因此地方政府不清楚这些投资该怎么办。尤其是地下管网建设,我接触的地方政府官员似乎不太清楚这些项目由哪个部门牵头,因为这些管网包括电信、下水道、电力和煤气,分别属于不同政府部门管辖……

在2012年,地方政府官员喜欢跟我一起头脑风暴以找到融资渠道,他们热切希望将每一分钱都投出去。在这个过程中,他们不怕承担风险。在我看来,这就是为什么我们会有这么大的地方政府融资平台债务问题。如今,他们没有了动力;很多官员在融资方面不愿承担风险。例如,如果地方政府融资成本上限是10%,他们就不会费心考虑如何接纳融资成本为11%的资金。

根据信托经理的说法,地方政府收到的资金主要用于进行债务展期,新的开支可能会在未来3-6个月开始加速。

地方政府官员为了谋求升迁曾经力争上游,而在反腐之际,他们不愿表现突出,以免引来贪污腐败的印象。此外,在这些官员的政绩评价中,经济成长率的重要性也不如以往了。

所以,一些经济学家指望的第二支兴奋剂可能会来得晚一些。

猜你喜欢