王安:华润惯坏万科 悲催命运正在等着王石
来源:和讯网 发布时间:2015-12-23 08:36:01

12月21日早上听到消息,王石已筹到救命资金超过300亿。其中200亿是从中粮集团等处获得,因为中粮集团老板宁高宁出身华润,与王石是哥们儿。另100亿来自一家信托公司。

这消息听着就有点含糊。即便王石和宁高宁真是哥们儿,拿几百亿不当玩意,但越是这样,越要避嫌,如今反腐何等轰轰烈烈,就不怕纪委敲门?

眼下,掌柜子王石要带领老东家华润,抵抗新东家宝能系的入侵,打一场管理层与资本家的万科保卫战。在台面上,目前参与进来的利益博弈共有五彪人马。

其一是收购方,姚振华的宝能系及其一致行动人,目前已拿下万科22.45%的股份,是第一大股东。宝能系共四个板块,宝能集团、宝能控股、前海人寿、钜盛华及各自相关的公司。宝能控股即宝能地产业务板块,前海人寿是其金融板块的龙头,钜盛华则是一个投资为主的平台公司。

其二是保卫方,当然是以王石郁亮为代表的管理团队,但他们持股比例有点客气,万科合伙人持股平台盈安合伙只持有4.14%,加上亲娘华润的15.29%和刘元生的1.21%,一共不过20.74%,低于对手。

剩下的三方是持股5%的安邦保险,眼下看来安邦倾向于宝能系;持股超过5%的公募基金以及证金公司,支持谁目前还是变数;至于中小散户,王石说要对他们负责,但这些散户是不是乐意承受王石的负责,是否愿意跟着王石走,也还是变数。不能要求散户像王石那样有百年打算,他们要的是股价上涨,谁能让他赚钱就支持谁。这几个月,是姚老板让他们快乐了,他们有什么理由一定要跟姚老板过不去?

王石要想抢回对万科的控制权,向自己的盟友增发股票,同时稀释对手的股票,这是一个常规战法。但是,上市公司增发股票,必须经过股东大会决定,并报证监会批准。但一开股东大会,如果大股东宝能系和安邦一联手,那还有王石什么戏?

这还真不是瞎咧咧,在这之前,姚老板一定已有安排。据中国的证券法及相关法律,收购上市公司超过5%的股份,需要举牌并公告,而一旦超过30%,则要发出全面收购要约。于是,斜刺里杀出的安邦保险急忙获取了万科5%的股票,与拥有22.45%股份的宝能系联手一举形成杀阵,张开血盆大口,这显然已深得法律之妙。

不能老说姚老板是靠炸油条卖蔬菜起家,1988年至1992年他毕业于华南理工大学,他还获得工业管理工程和食品工程双学位,还是潮汕商会的名誉会长,姚老板是识字的。

如今宝能系已经有了足够的股权比例来提议召开股东大会,继而向董事会委派董事,并谋求控制董事会,最后控制万科。那时,猜猜刚烈的王石能屈尊留下吗?

王石必做最后一搏。一切的一切都不重要,唯有持股权比例。从最节省资金的角度考虑,万科增发股份,只要使王石阵营能占到增发后总股本的30%即可,这需要新增发的股数为14.87亿股,需要的资金是244.26亿元。但王石去年在万科的收入只有1045万元,到哪弄钱去?于是,王石在12月17日晚发飙后,万科便宣布停牌,赶紧找钱去了。到哪找钱?向谁增发?

当然,遇到困难先找娘,先找华润。华润有钱,且与王石哥们儿。而且,华润入股万科已经十几年,在多年连续分红后,华润的持股成本极低,从参与增发的收益和风险来看,华润优势大大。

但华润也有麻烦。华润是国企,决策和实施需要繁琐的手续。并且,在眼下反腐正烈之时,干部们更为谨慎,多一事不如少一事,宁肯不作为,也不冒险掉坑里。这也就是为什么,在万科保卫战开打以来,华润不置一词的原因。

国企确实很有特点。如果华润丢了万科大股东的位置,干部的脸面确实不好看,但也不至于丢掉乌沙,这算不得政治错误。而华润当了万科多年的大股东,纵容着王石们爬山飞翔游学,万科却不给大股东多少利益,华润却也不生气,反正给了利益也不能揣自己兜里。据说,2007年万科的业绩甚好,郁亮制定了新的发展战略,他向华润董事长宋林汇报完工作,宋林沉默了一分钟,问:“郁亮,你告诉我,股东在哪里?在万科整个发展战略里面,股东在哪里?”郁亮傻了,还真没认真想,不仅没替散户想,也没替第一大股东想。有多少孩子能认真为娘操心?

万科可能真是被华润惯坏了,而宋林其实也不过是随意问了一句大股东的权利,并没有要认真追究的意思。昨天我们说过,不幸的是,末了,华润宋林自己倒在了床照上。

除去找华润,据传,万科还打算向三家央企增发。这有点奇怪,万科是市场化企业,曾经拼了命地要摆脱体制,甚至通过关系去找当时的深圳市委书记李灏。如今却与体制内的国企感情热烈,莫非要浪子回头?

王石的对头宝能系当然也不是等闲之辈,否则它怎么敢蛇吞象?如果宝能系是上市公司,在2800家上市公司中,宝能系的资产能排在160名附近,不算小了。但万科总资产规模近6000亿,净资产1200亿,在A股里的资产规模是30名,更大。

宝能系哪来那么多钱去抢购万科300亿的市值呢?现有的资料是,钜盛华是宝能系的融资平台,它手法强硬,杠杆之上加杠杆,甚至三倍加杠杆,这是玩命啊,一旦风云突变,就可能爆仓,血本无归。这些钱肯定不是姚老板的,谁会在后面冒险支持呢?网络上有各种“赵家人”的猜测,弄得王石也不敢造次。

宝能系还有一员猛将前海人寿。这前海人寿成立没几年,但总资产增加极快,到2015年9月已达到1260亿规模,在股市上以勇猛著称。当媒体报导宝能系举牌万科后,保监会毛了,12月11日发布《关于加强保险公司资产配置审慎性监管有关事项的通知》,提到“为防范新形势下保险公司资产负债错配风险和流动性风险,加强保险公司资产配置行为的监管”,就是想勒勒前海人寿的缰绳。

此外,宝能系在香港还有一个提款机,就是中国金洋。2014年中国金洋营业额仅7亿多港元,亏损近6亿,宝能系操盘后,目前市值已高达252亿。今年4月,中国金洋的股价扶摇直上,短短两个月被极速拉到1.8元。姚振华和胞弟姚建辉实际掌控了中国金洋近七成股权。到12月18日,中国金洋收于1.17港元,为姚氏兄弟入主时成本价的6.5倍,账面浮盈达149.3亿港元。有报道说,随着宝能系大举举牌万科,中国金洋股东开始减持股票,10月6日就有4个股东共减持480000万股,套现50多亿港币。这些资金大部分通过地下钱庄进入内地用于购买万科股份,另一部分用于收购万科H股。

宝能系的做派确实凶猛,风险甚大。如果在杠杆存续期到期后,宝能系没能完成对万科的控制权,宝能系将承受巨大的财务压力,很有可能因为拖不起而自动退赛。甚至有人出主意,宝能系要买,王石和华润就卖,万科20%的股份要400亿,宝能系接不住,股价就跌,姚振华的局就破了,王石和华润再低价买回来,再实施定向增发,杀一个回马枪。

这都是一些商战的桥段,没有道德的评判道理。王石要抵御“野蛮人入侵”,无可厚非,谁的儿子谁爱;姚振华看好万科的质地,遵守规则,抢筹扫货,也谈不上罪大恶极。他们各有各的目的,各有各的逻辑,都扯不上高尚和卑劣。

但王石与姚老板的战法还是有区别的。姚老板更生猛,更市场化,且有踩红线的嫌疑;而王石却与体制更亲近,更喜欢找市长。

至于王石特想为之负责任的股民散户,首先他们是看热闹的,希望热闹越大越好。另外,不管王老板有多帅,还是姚老板有多呆,只喜欢老板的大红包狠狠地砸过来。如果宝能系拿下了万科,万科股价可能会涨,但一两年后,也许万科这家地产业的标杆会被掏空,轰然倒下——但这与我有关吗?只要在万科倒下之前,我的股票卖出去就好,哪管他身后洪水滔天。

这样的说法很绝情,一定会让王石难过。更难过的是,在写这篇文章结尾时,传来消息,中粮否认给万科提供数百亿资金。我说呢,这才符合逻辑嘛,这才像国企吗。

想起来还是古人潇洒,无心插柳柳成行。这会儿没那好事了,王石的朋友圈恨不得为他两肋插刀,但王石自己,有心插柳都没处下手,悲催的命运在等着他。

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