来源：格隆汇

今天，有一家大家蛮熟悉的公司公布了股本重组计划，中国置业投资(hk00736)公布，建议股本重组，将股份五合一，紧随削减每股面值0.14元至0.01元，因而产生进1.36亿元账计入实缴盈余账。股本重组预期2016年1月12日生效。

为什么说这家公司应该有所耳闻，是因为今年上半年，市场有传中国中车拟入股这家公司，使得这家公司半年内，股价上涨超过30倍。然而，时至今日，公司却采用这种方式，做了一个“完美”的谢幕。

公司宣布合股后，今天股价开盘即跌24%，这主要是因为在港股市场，往往股票经过合股后之后，很可能会大幅度折价供股或配股。而，这正是著名的香港老千股做派。

首先，为什么合股？

合股通常会出现在“毫子股”或“仙股”身上。由于股价会因合股改变，公司可藉此吸引一些以股价高低来判断投资价值的市场参与者，因为他们会觉得高价股的实力较为雄厚。

另一方面，部分连年亏损的细价股，进行股本重组，可以透过合股并且消减股本面值及注销股份溢价，以减少亏损。

比如公司先将股份合并，然后削减股本，效果会更显著。例如此次中国置业控股，宣布A公司每股票面值为0.03元，将股份5合1后，每股面值升至0.15元（0.03元×5）。公司同步公布计划削减股本至0.01元（每股股份的最低面值规定），即是削减每股0.14元的面值，较没有进行合股的削减金额多0.04元 {0.14元-[(0.03元-0.01元)×5}。

而通过这样的股本消减，公司就无端端的产生了1.36亿元的削减进账，可以拨入实缴盈余用作抵销累计亏损。公司是真“高兴”啊。

下一步，通常都是供股或者配股。

股本重组以后，一来，获得的入账金额，可以抵消公司累计亏损。二来，股价合股后与股本消减的最终面值，之间差距巨大，这特别适用于有意发行新股，但股价已经跌至与股票面值相若或低于股票面值的公司，因为，配股价或者供股价，不得低于公司票面值。

削减股份票面值与股价升跌无必然关系。然而，市场充斥着一些不思进取、欠缺实质业务支持的公司，往往透过股本重组以达到配股或供股抽水的目的。所以，可以理解为，合股，通常都是为了进一步的增发而做准备，做空间。而这样往往是对小股东最不利的做法。公司本身运营都做不好，只会从二级市场发新股获取资金支持。所以市场对于合股，往往解释为利空。

所以，通常股票合股后，都会再继续跌，跌了之后又再合股，周而复始，投资者往往都会对此类公司运作，深恶痛绝。

市场上，对采取此类做法的公司，有一个很好听的名字，“千股”。往往伴随着合股，供股，配股的“千”技操作时，公司往往还会，更改每手买卖数量（这样可以产生碎股，以便回收），更改公司名字，更换公司核数师，变更公司秘书，更改公司注册处，频繁的做收购并购（扰乱视听）。最后彻底的“改头换面”，再来一次。

我们再来回顾一下中国置业这一年的“历史”吧。

当2015年3月份，公司股价一路上涨。到6月初，公司股价上升到1.5港元附近，上升接近15倍之后，突然停牌，之后公司公布，中国中车拟入主中国置业投资。

6月4日，公司复牌，当日上涨284%。第二天继续保持高位，成交量突然放大，显然，市场对于中国中车入股，是充满了期待。

然而，这样的一波上冲，行情却完全没有持续性。之后一路回落。这期间，市场很关注中国中车的入股进程，但是中国置业股价却逐渐下跌。如果说这段时间进入了股灾，跟随市场大跌，还能理解，那么到了8月31日，一则公告，宣布这场烟花，终于，还是要消散的。

中车入股宣告失败，公司股价当天开盘大跌81%，基本上属于“跌没了”。

也许，中国中车确实曾经考虑过想入股736。

也许，中国置业投资曾梦想过麻雀会变凤凰。

也许，有人期待，这样一个中车的海外平台，会有很多故事。

也许，这仅仅是因为港交所的借壳标准改变而导致收购不成功。

也许，还有很多故事。

也许，……

但，这些都不重要了。因为公司本身只是一个愿意卖壳的公司，自身业绩很差，是编故事还是真的卖壳失败，只有他们自己知道了。

但事件，往往总是向最坏的境遇发展。

自“宣布”中国中车终止入股后，公司股价一蹶不振，在这之前，肯定有人冲进去，曾想着搭上中国中车的高铁致富，也有人因为交易失败而痛哭。一切的一切，看似是个故事，则，最后，变成了一个笑话。

也许直到今天，当中国置业控股宣布5合1，并且消减股本后，你才能恍然大悟，原来，这家公司，明明从一开始就“不完美”。原来，一切的一切，都只是一场梦罢了。

从合股到供股，从喜剧到悲剧，从故事到笑话，采用此类做法的公司，还有很多，甚至是数不胜数，比如近期的MASTERMIND CAP（0905.HK），公司于9月30日 公布，建议股本重组，将股份四合一，紧随削减每股面值0.99元至0.01元，因而产生进账3.47亿元，连同注销股份溢价2.99亿元，拨入实缴盈余用作抵销累计亏损。生效后，每手买卖单位将由32,000股更改为16,000股。同时，建议更改公司名称，并采纳「环球大通投资有限公司」作为中文名称。而公司股价，也是在这样的“千”技中，逐步的下跌，没有一丝反弹的意向。

香港确实有真正想卖壳的壳公司，但是也有不思进取的老千，到头来，卖壳归卖壳，出千归出千，望投资者擦亮眼睛，别傻傻分不清楚哦。