展望2016：瑞银、穆迪、高盛全面看空中国 最低经济增速6.2%

岁末年初，处于持续通缩状态下的中国经济，2016年将何去何从？国内外各大研究机构最近纷纷亮明了观点，而据前海传媒统计发现，市场上对中国2016较为看空的前三甲清一色是外资，分别是瑞银、穆迪与高盛。

12月9日，摩根大通中国首席经济学家朱海斌在发给前海传媒报告中预测，2016年中国整体GDP增长率将进一步下滑至6.6%(预计2015年为6.9%)，而通胀将适度上涨，但仍将保持在良性水平。预计整体CPI指数将从今年的1.4%上涨至2016年的1.9%，PPI将继续延续下降趋势，但是降幅将从今年的-5.2%收窄至2016年的-3.3%。此外，降低实体经济的借贷成本和降低企业需要偿付的利息仍将是央行的一项优先任务。

主流6.6%-6.9%

货币政策方面，朱海斌认为，2016年中国货币政策将继续保持宽松，但在经过一系列的宽松后，进一步降息的空间已经变得更为有限。预计2016年将有一次降息(25个基点)和4次降准(每次50个基点)，货币政策将配合财政政策和行业政策，力求为目标行业提供支持。

对大多数机构来说，预计中国经济增速在6.6%-6.9是主流看法。招商证券(行情600999,买入)预计，2016年中国GDP增速为6.7%，通胀率为1.2%，二、三季度各有一次降息。“导致2015年经济增速下滑的各种因素，例如投资需求的低迷、出口增速的大幅下降等等，在2016年并不会出现根本性的好转。因此2016年中国经济增速仍将维持下滑走势。但另一方面，地产投资、基建投资在近期已经表现出一些边际改善的迹象，而消费需求在收入的支持下将继续稳定增长。”

中国银行(行情601988,买入)国际金融研究所在12月7日发布的报告中认为，预计中国2016年GDP增长在6.8%左右，CPI上涨2%左右。宏观政策将保持宽松总基调，在扩大需求的同时，更加重视供给侧的管理和改革，推进减税和降低企业生产成本，加快创新和提高产品质量，使新供给更好地满足新需求。

民生证券则认为，明年中国经济增长率将稳定在6.6%-6.8%的区间内。2016年中国政策基本面将稳中求进，政策空间存有余地，这将成为稳定短期中国经济增长的主要因素。而在基本面上，城市化、工业化、信息化、农业现代化趋势尚未改变，新型分量提升，短期仍有支撑力量。

国家信息中心预计，2016年我国GDP将增长6.5%以上，CPI将上涨1.5%左右。预计2016年CPI将上涨1.5%左右，PPI将下跌3.5%左右。国家信息中心指出，我国经济运行中结构性和周期性问题非常严重，缓解产能过剩矛盾的任务十分艰巨，城乡区域发展差距以及居民收入差距继续扩大，一些领域和企业经济风险开始显性化，投资和进出口增长预期较差，有效供给不足的问题不断积累，宏观调控政策措施对经济拉动的边际效应下降，经济下行的压力仍然很大。

国家信息中心建议2016年经济工作总思路：坚持加大改革创新力度促进新旧动能转化，坚持统筹稳增长与防风险并确保民生改善，坚持区域城乡协调发展挖掘三大战略差异化发展潜力，坚持提升对外开放水平积极参与国际市场竞争及国际环境治理。

瑞银、穆迪、高盛全面看空

不过，国际上三大著名机构则较为看空中国经济。瑞银预计，2016年经济增速将从2015年的6.9-7%下滑至6.2%、2017年进一步放缓至5.8%。投资和GDP增速放缓可能拖累就业和收入增速，而相对稳健的服务业无法完全抵消其影响。预计决策层将加大对基建项目的财政和信贷支持力度、但不太可能出台新一轮强刺激。政府还将进一步放松货币政策(两次降息、多次降准)，推进促增长的改革，扩大社保和公共产品覆盖范围。但稳增长政策的效果边际递减，不足以完全抵消下行压力。

瑞银指出，中国面临最大的问题是债务型通货紧缩。“虽然食品和服务业价格可以支撑CPI，但在产能过剩背景下，2016-17年PPI和GDP平减指数可能仍深陷下跌。价格下跌、债务负担沉重、利率高企将使企业部门资产负债表进一步恶化，削弱其还息能力、抑制投资需求、进而导致银行资产质量恶化。决策层不太可能推动大规模去杠杆，但需要通过更实质性的重组和进一步货币宽松来打破恶性循环。”

评级机构穆迪预计，中国2016年经济增长6.3%，低于2015年6.8%的预期水平。穆迪还称，由于中国经济增长放缓，并且中央政府旨在改进财务透明度的改革措施将对地方政府带来进一步挑战，2016年中国地方政府的展望为负面。

高盛在12月8日发布的报告中称，预计中国经济明年将继续放缓，全年GDP增速进一步降至6.4%，为自1989年以来的最差一年。鉴于此，央行将进一步放宽货币政策，2016年全年下调两次基准利率，以及下调存款准备金率300基点。文/前海传媒 李哲