【券商聚焦】国盛证券维持华润置地(01109)“买入”评级 指其收租业务贡献提升且融资成本优势显著
来源:金吾财讯 发布时间:2026-04-07 19:03:54


(资料图)

金吾财讯|国盛证券发布研报指,华润置地(01109.HK)基本盘排名稳固,收租型业务进而有为,融资成本维持行业优势。研报维持对公司的“买入”评级。公司2025年实现签约额2336亿元人民币,行业排名稳居第三。土地投资聚焦一二线城市,当期投资强度回升至39.3%,一二线投资占比达99%,为业绩持续增长夯实基础。2026年计划可售货值约4500亿元,销售目标与2025年持平。财务方面,2025年公司营业额同比增长0.9%至2814亿元人民币,归母净利润为254亿元人民币。综合毛利率为21.2%。值得关注的是,经常性业务(收租及收费型业务)对核心净利润的贡献占比同比提升11.2个百分点至51.8%,达到116亿元人民币,降低了行业下行对业绩的波动影响。公司融资优势显著,截至2025年末,加权平均融资成本下降39个基点至2.72%,维持行业最低水平。剔预后资产负债率为55.2%,净有息负债率为39.2%,现金短债比近2.3倍,财务结构稳健。业务发展上,公司“十五五”战略定位升级。截至2025年末,已开业购物中心达98座,实现零售额2392亿元人民币,同比增长22.4%;出租率达97.4%。购物中心资产组合整体评估增值94.5亿元人民币。公司目标在“十五五”期末使公募REITs规模达到600亿元以上,以完善投融建管退资本闭环。

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