注册制的改革进程已经在悄然加快，股票发行核准制或将加速退出A股历史的舞台。昨日，国务院首次明确了将在两年内实施股票发行注册制。随后，证监会也在官网第一时间做出表态称，将“积极稳妥推进股票发行注册制改革”。

两年时间表

昨日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。待全国人大常委会授权后，有关部门将制定相关规则，在公开征求意见后实施，并加强事中事后监管，切实保护投资者合法权益。会上通过了提请全国人大常委会授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《证券法》有关规定的决定草案。而这也意味着，发行注册制改革将在《证券法》修订完成前先行落地。

随后在昨日晚间，证监会在官网也发文表示，要积极稳妥推进股票发行注册制改革。证监会在文章中表示，将根据国务院确定的制度安排制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件，对注册条件、注册机关、注册程序、审核要求、信息披露、中介机构职责以及相应的事中事后监督管理等做出全面具体的规定，向社会公开征求意见后公布实施。

注册制这两年

回首2013年，IPO注册制首次被写入中央文件。而在经过两年的等待之后，IPO注册制改革似乎已经进入读秒状态。

在过去20余年里，我国股票市场为实体经济发展做出了重要贡献，股票发行融资制度也经历了从审批制到核准制的不同发展阶段。随着改革深化和市场发展，核准制的缺陷和不足逐步显现，必须推进股票发行注册制改革。

不过，值得注意的是，市场期待的注册制并不会一蹴而就。“从核准制到注册制肯定会有个过渡期，不可能一蹴而就。”英大证券首席经济学家李大霄如是说。“长期来看，注册制会提升资本市场吸引力，短期影响则会增加股票供给，在新增资金流入有限的前提下，对市场可能会构成负面冲击。”经济学家宋清辉如是说。

新股发行不受影响

不过证监会专门在昨日的文中表态称，“注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容”。

据了解，当前，证监会除了做好注册制的各项准备工作外，将继续按照现行规定做好新股发行审核工作，新股发行受理工作不会停止。注册制实施后，现有在审企业排队顺序不做改变，确保审核工作平稳有序过渡。

一位不愿具名的大型券商基金经理则认为，注册制将大大缓解当前新股发行大量排队的现象，但这并不意味着什么公司都能上市。“交易所会根据市场状况进行调节，新股定价也会更加市场化，当前新股遭到爆炒的现象会得到缓解。”该基金经理称。而在上述私募人士看来，目前新股发行受窗口指导均采取低价、低市盈率发行，并不利于A股的市场化运行。

据业内人士介绍，在注册制下，拟上市企业去交易所注册，只要交易所不出具反对的条件，符合条件的新股都可以上市，而这样上市的流程就大大被压缩。李大霄也认为，注册制后将有助于缓解A股IPO堰塞湖的情况，降低拟上市企业排队成本。此外，宋清辉认为，在注册制下，新股上市定价也更加市场化，让更多符合产业转型方向、有条件上市的中小企业都能够上市，这有利于壮大A股市场，是和成熟市场接轨的重要举措。

值得注意的是，随着注册制的逐步实施，新股的稀缺性或将受到挑战。“注册制下更看重企业的业绩，市场化估值更明显，纯粹的业绩炒作出来的高估值股票，存在较大的回调风险。”宋清辉如是说。（马元月董亮）

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