02月22日讯

一周回顾

上周上证指数涨幅为5.76%，深证指数涨幅为6.86%，创业板指涨幅为7.59%，家电行业涨幅为5.51%。行业内上市公司，本周涨幅前五分别为：深康佳A（+23.39%），奥马电器（+18.30%），创维数字（+16.90%），飞乐音响（+16.20%），四川长虹（+13.92%）；跌幅前五分别为：圣莱达（-11.73%），长青集团（-2.96%），顺威股份（-1.42%），天银机电（-0.44%），开能环保（-0.27%）。

行业观点

投资主线一：价值投资思路—基本面卓越，业绩优秀。建议关注公司：老板电器，小天鹅A；为当下家电行业中基本面最为优秀、业绩成长最为确定的两家公司，倘若市场处于调整阶段，此类公司最具防御性。我们一直坚定看好高端厨电行业，首推老板电器。认为厨电行业高端化是必然发展趋势，且高端厨电细分领域竞争格局良好、稳定。老板电器作为高端厨电行业唯一、龙头上市公司，可分享厨电高端化盛宴，同时渠道改革亦可贡献收入增量，高盈利能力电商业务也为公司锦上添花。由此，不难理解公司能维持收入20%+增长，净利35%+的高增速。小天鹅A凭借内部发展卓越、外部竞争减弱，逆势增长。获得迪斯尼许可，亦将受益于2016年上海迪斯尼园区开园。

投资主线二：关注高分红股息率、低估值公司：美的集团、格力电器。按以往来看，格力、美的其现金分红比例较高。根据测算，2015年格力预期股息率高达8%；美的预期股息率也将近4%；这在A股所有上市里相对位于高位。同时，格力、美的具有较低的估值水平，安全边际较高。

投资主线三：转型博弈类。关注前期调整较多的智能电视板块。我们认为，智能电视是黑电行业未来的必然发展趋势，建议关注：海信电器、兆驰股份。之前由于大盘整体调整，智能电视板块也有所调整。现阶段，海信电器、兆驰股份相对估值较低，而长期成长空间确定。在市场处于反弹的阶段，其弹性较大。另外可关注传统公司转型的标的：秀强股份。小家电里优秀标的，受益迪斯尼主题：哈尔斯。

投资建议

维持家电行业增持评级。

推荐组合：老板电器、小天鹅A、哈尔斯、秀强股份、美的集团、格力电器、海信电器、兆驰股份。（国金证券）