当前报道:中信建投化工早评：以反套迎接需求端可能骤降带来的冲击

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来源：一期货发布时间：2022-12-06 08:55:50

甲醇

(相关资料图)

日评

甲醇：

市场行情:

根据隆众资讯：周一太仓价格2690（20）,内蒙古北线价格2235（0）；东营2595（-45）；临沂2660（-30），常州2850（-30），南通2720(-10)。周一甲醇期货价格冲高后大幅回落，跌幅较大。甲醇现货市场整体走低，部分主流工厂继续下调报价出货。

主要逻辑及观点：

目前内地压力较港口更大，但基本面都偏弱为主。当前距离2023年春节仅有不到2个月时间，且天气有大幅转冷的迹象，内地排库运输或进一步受限，内地企业在高库存之下，排库压力较大，不排除内地进一步大幅降价。此外，MTO工厂需求较差，港口MTO半数装置多以降负和停车为主，江苏斯尔邦MTO装置已经起停车检修，对需求端利空明显，港口基差走弱，盘面走出明显的1-5反套，内地甲醇长约供应暂停，关中地区价格不断走跌。港口库存方面，12月份进口预期约110万吨左右，环比偏高，港口库存在到港回升以及沿海需求较差的背景之下，逐步累库，压制港口基差。

后市展望：

甲醇（MA2301）：短期底部震荡偏弱，参考震荡区间2470-2570元/吨。

尿素

日评

尿素：

市场行情:

根据隆众资讯：周一心连心报价2745（20），晋开2720（0），河北东光2710（-30），河北正元2750（-30），华鲁恒升2720（-30）。周一尿素期货价格上冲后回落，整体收涨。现货方面，各地区价格涨跌不一，部分厂家下调出厂价格。下游采货偏谨慎，贸易商低端报盘意向减少，观望情绪浓厚。

主要逻辑及观点：

当前尿素日产仍处于较高水平，山西天泽和兰花陆续恢复，其余停车装置暂无明确恢复时间。但12月部分气头尿素装置进入检修期，12月下旬之后，尿素日产将逐步下降至14万吨附近，停车的情况可能跟去年相差不大。需求方面，当前价格之下，下游偏谨慎为主。短期火运和汽运的物流运输不畅的情况仍在，主产区较难出货，导致部分主流地区现货供应偏紧。整体来看，短期供需形势并无明显变化，尿素01期货合约价格高位震荡，预计后期价格承压回调之后，下方再寻找支撑。

后市展望：

尿素（UR2301）：短期注意期价反弹高度，上涨压力较大，参考震荡区间2550-2680元/吨。

苯乙烯

日评

1、现货：江苏苯乙烯市场小幅上涨，价格在8230-8280元/吨。市场装置消息不断，多空博弈下，价格窄幅震荡。市场成交一般，下游因高价采购情绪不高，日度走高25元/吨。

2、原料：纯苯市场价格小幅走低，市场交投活跃度未有明显提升，买盘积极性不高，持货商逢高出货，价格有小幅走低。截至收盘，华东纯苯商谈区间6480—6560元/吨，日跌20元/吨。

3、下游：华东PS市场挺价整理，买家按需入市，交投清淡。ABS市场窄幅整理，担忧个别厂家供应问题，华东部分区域市场询盘稍好，成交暂未放量。周末至今，国内EPS价格继续上涨100元/吨左右，市场交投气氛平平，新单批量跟进略显不足。

4、观点：隆众数据，江苏纯苯港口库存周度环比下滑1%，库存位于五年均值附近；江苏苯乙烯港口库存周度环比下滑3.76%，苯乙烯库存依旧位于五年同期最低水平。天津一50万吨装置因蒸汽问题与12月4日停车，导致开工率下滑3%；连云港一60万吨装置原计划12月中旬投料，现在推迟到1月中下试车。苯乙烯自身产业没有较大矛盾，目前最大的担忧是中国放开后会带来出行率的恐慌式下滑，商品有一个需求骤降的冲击，苯乙烯可能因此调整，投资者暂时因震荡思路对待。

PVC

日评

PVC：

市场行情：

周一国内PVC现货价格集体上涨，华东电石法现货报价上涨100-170元至6180-6250元/吨，华南主流报价上涨100-130元至5960-6100元/吨。原料电石报价部分下跌，主流报价区间为3650-4200元/吨。

主要逻辑及观点：

周一PVC期货价格大幅上涨，现货价格集体上涨。短期PVC基本面偏中性，上周国内PVC产量环比增加，下游开工率持稳，隆众统计的型材企业开工率多数在4-6成左右。最新社会库存为24.97万吨，环比减少8.03%。综合来看，短期PVC供需关系出现好转，库存连续下降，企业亏损仍较为严重，预计PVC价格偏多震荡运行为主。仓单方面，周一PVC仓单增加1023张至5510张，近期仓单数量增加，对盘面影响偏利空。

短期PVC期货偏多震荡运行，01合约上方关注6300附近压力，下方关注5700附近支撑，背靠支撑可短多。

纯碱&玻璃

日评

纯碱：

市场行情：

周一国内纯碱现货报价持稳。华北地区重碱现货市场价持稳至2800元/吨，沙河地区重碱市场价持稳至2680元/吨；华中地区重碱市场价持稳至2800元/吨。轻碱现货价格持稳，主流报价集中在2550-2850元/吨。

主要逻辑及观点：

周一纯碱期货先扬后抑，现货价格持稳为主。周一商品市场涨跌互现，市场情绪一般。短期纯碱基本面偏多，近月估值较为合理，远月博弈加剧。从基本面来看，上周纯碱产量环比增加1.37万吨，下游需求表现尚可，碱厂库存环比减少0.08万吨至28.11万吨。近期纯碱产量升至高位，供应压力略增。浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和变动不大，重碱需求持稳于高位，轻碱需求略弱。从宏观层面来看，近期国内房地产销售数据环比略增，政策对地产企业支持增加，叠加国内优化疫情防控措施，市场预期改善；国外美联储加息幅度预期略有下降，宏观因素对纯碱影响偏利多。综合来看，近期纯碱现货价格坚挺，近月相对稳定，远月高位震荡运行。仓单方面，周一纯碱仓单增加151张至186张。

短期纯碱震荡整理，下方关注2400附近支撑，上方关注2650附近压力，暂以区间震荡思路对待。

玻璃：

市场行情：

周一国内玻璃现货价格持稳。其中华北地区玻璃现货市场价持稳至1560元/吨，华中地区市场价持稳至1530元/吨。

主要逻辑及观点：

周一玻璃期货价格小幅上涨，现货价格持稳。短期玻璃基本面中性偏空。上周玻璃产量持稳，库存小幅上升，厂家库存增加3.6万吨至362.9万吨。近期玻璃冷修增加，供应压力略有缓解，产量同比下降约8%。当前房地产行业疲软态势未改，房地产销售数据环比略有改善，但玻璃深加工订单数量偏低，玻璃需求同比降幅较大，对价格形成拖累。近期房地产政策利好频发，对玻璃价格有一定支撑，预计期价维持震荡运行。

短期玻璃期货震荡运行，01合约上方关注1550附近压力，下方关注1330附近支撑，区间操作为主。

聚烯烃

日评

聚烯烃：

市场行情:

周一华东LLDPE线性价格8300元/吨，较上周五上涨50元/吨，周一期货较上周五下跌0.14%，周一夜盘LL2301较周一下午收盘价下跌0.48%。PP2301周一期货收盘与较上周五下跌0.31%，周一夜盘较周一下午收盘下跌0.32%，华东PP拉丝现货价格7825元/吨，较上周五上涨25元/吨。华东PP共聚价格8100元/吨，较上周五上涨25元/吨。现货价格维稳，基差维持。现货市场成交中等水平。

主要逻辑及观点：

截至12月5日，PE检修占比10.30%，PP检修占比12.32%，去年同期PE检修8.96%，PP检修7.49%。截至到12月6日，两油库存64.5万吨，较昨日去库1.5万吨，同比减少13.42%。

近期供应端变动较小，低利润下，开工继续上行有限。进口端12月初压力不大，预计进入下旬后压力逐渐显现。随着传统旺季的结束，预计后续需求环比呈走弱的态势。高频成交数据来看，下游观望为主，成交处于中等水平，环比有所走弱。库存端，整体库存压力不大，点价交货锁定部分市场可流通现货资源，库存自上而下传导仍较为顺畅。短期或维持区间震荡，基本面驱动不强。

聚乙烯（LL2301）：参考震荡区间7800元/吨-8200元/吨。

聚丙烯（PP2301）：参考震荡区间7600元/吨-7900元/吨。

PTA、MEG

日评

聚酯：

利润：

1.利空：亚洲PX较大回落，下跌16美元/吨至899美元/吨，PXN降至229美元/吨；PTA现货加工费升至498元/吨，上涨10元/吨；TA01盘面加工费升至365元/吨。

2.利多：油制MEG亏损223美元/吨附近；乙烯制亏损163美元/吨。亏损均有所收窄。

供应：

1.利多：扬子石化3#65万吨，检修中；逸盛新材料1#2#共144万吨产能检修；逸盛大连2#375万吨产能，提满负荷。

2.利空：截至12月5日，华东meg主港库存环比减少4.54万吨至84.93万吨。港口到货减少，下游采购心态回升是港口库存回落的主要原因。

3.中性：MEG装置方面：连云港100万吨新装置于周末前后开车，有新产品产出。负荷预计提升。