来源：长江商报 作者：魏度

史玉柱又在推动巨人网络(002558.SZ)实施外延式并购扩张。

10月17日晚间，巨人网络发布公告，公司与交易对方签署投资意向书，拟以支付现金方式收购目标的公司淘米集团72.81%权益，淘米集团初步估值为15亿元。

淘米集团是中国领先的家庭娱乐内容公司，主要业务包括线上游戏、影视动画和品牌授权，先后开发运营数十款游戏产品。

本次收购能否顺利完成，标的公司能否达到预期，目前来看，均是未知数。巨人网络实施资产收购的窘境是，公司主营业务盈利能力接连下滑。

今年上半年，巨人网络实现的营业收入为10.36亿元，同比再度下降，而其扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)也为负增长。

巨人网络主营业务为网络游戏，2016年借壳在A股上市后，曾筹划高达305亿元收购以色列公司，几经周折仍未完成。

二级市场上，巨人网络股价更是跌跌不休。据长江商报记者粗略计算，近几年，其市值最高蒸发了超过1200亿元。

再购游戏资产寻突破

筹划多年收购以色列公司仍未完成，巨人网络又开始新的游戏资产收购。

根据公告，10月15日，巨人网络与东证睿波(上海)投资中心(有限合伙)(简称“东证睿波”)签署《投资意向书》，巨人网络拟以现金方式收购东证睿波或其关联公司直接或间接持有的淘米集团72.81%权益，经双方初步沟通，淘米集团的企业价值估值为15亿元，最终交易价格将根据尽职调查结果，由双方进一步协商确定。

据此估算，本次收购，巨人网络需要支付约11亿元现金。

公告显示，东证睿波直接及通过其全资子公司合计持有 Orient TM Parent Limited(简称“Orient TM”)72.81%股权，Orient TM是一家依据开曼群岛法律设立并存续豁免有限责任公司，间接持有位于中国境内的子公司上海圣然信息科技有限公司(简称“上海圣然”)100%股权，上海圣然通过一系列协议等若干安排控制上海淘米网络科技有限公司(简称“上海淘米”)，Orient TM 及其直接或间接控制(包括股权控制及通过协议控制)的公司，统称为“淘米集团”。

淘米集团成立于2015年7月，主要业务包括线上游戏、影视动画和品牌授权，依靠丰富多样的产品组合，淘米打造了三个国产超级IP：摩尔庄园、赛尔号和小花仙，实现真正的“影游互动”。

巨人网络公告称，淘米集团先后开发运营数十款游戏产品，其中，《赛尔号》页游上线12年来运营情况保持稳定，为淘米集团持续贡献收入。同时，淘米集团于今年6月推出的自研产品《 摩尔庄园》手游上线后即进入国内iOS游戏畅销榜前三名。截至今年9月30日，累计注册用户数超3000万。

影视动画方面，淘米集团已投拍《赛尔号》、《摩尔庄园》和《小花仙》系列电影共9部，累计票房收入约5亿元。淘米集团累计制作播出动画片约754集，播放平台覆盖国内350个省市电视台和主流新媒体平台。

巨人网络表示，如果本次交易能够顺利完成，淘米集团和巨人网络将在IP开发、技术研发、产品运营和用户资源等多方面实现协同效应，有助于进一步拓展公司在文化娱乐领域的业务布局，增强公司的持续盈利能力和发展潜力，提高公司市场地位。

由于巨人网络尚未披露目标公司具体经营状况、资产质量，暂不知晓收购后对巨人网络经营业绩影响。

在市场人士看来，巨人网络的本次资产收购，是为了寻求经营突破。

不过，二级市场上，投资者似乎对本次收购并不看好。10月18日，巨人网络大幅大幅高开，快速回落，至下午收盘，股价为10.26元/股，跌幅为5.52%。

游戏主业业绩三连降

外延式并购寻求突破的背景是，巨人网络经营业绩接连下滑。

巨人网络是一家以互联网文化娱乐为主的综合性互联网企业，主营业务是互联网游戏的研发和运营。2016年，从美国私有化后，借壳世纪游轮登陆A股市场。上市后，业绩表现平平。

2018年，巨人网络净利润首次出现下降，下滑至10.78亿元。2019年，其营业收入和净利润双降，分别为25.71亿元、8.20亿元，同比下降31.96%、23.94%。2020年，巨人网络营业收入继续下滑至22.17亿元，低于借壳上市第一年，同比下降13.77%，净利润为10.29亿元，同比增长25.48%。

虽然净利润出现了增长，但并非游戏主业实现的，而是靠投资收益。这一年，公司投资收益4.60亿元。剔除投资收益，公司的游戏主业仍然在下滑。至此，公司游戏主业已经连续三年下降。

今年上半年同样如此。半年报显示，今年上半年，巨人网络实现的营业收入和净利润分别为5.67亿元、3.20亿元，同比变动-18.14%、1.20%。不过，其扣非净利润为2.82亿元，同比下降5.69%。

在2020年度报告中，巨人网络曾表示，公司多款新游戏产品处于研发过程中，尚未能贡献收入。同时，为了面向长期发展、聚焦核心业务，公司出售了部分与重点游戏赛道关联性较低的业务。

目前来看，游戏主业的经营业绩仍未止住下滑势头。

游戏业务盈利能力不断下滑，导致二级市场上的股价跌跌不休。以前复权的股价来看，2017年3月31日，其股价为77.41元/股，当时，公司正在推进重大资产重组，并披露了当年一季度业绩预告，预计净利润翻倍增长。今年10月18日，股价仅为10.11元/股，累计跌幅高达86.94%。

与之对应的是，巨人网络的市值从1485.40亿元减少至207.70亿元，四年蒸发了1277.70亿元。

股价不断下跌，巨人网络的股东不断减持。

今年8月23日，巨人网络重要股东鼎晖孚远及其一致行动人上海孚烨股权投资合伙企业(有限合伙)(简称“孚烨投资”)再抛减持计划，拟在公告十五个交易日后的六个月内，减持不超过4048.76万股(占总股本的2%)。

年初以来，鼎晖孚远及其一致行动人孚烨投资已经减持了1606.38万股股份，持股比下降至9.76%。

此外，去年以来，上海中堇翊源投资咨询中心(有限合伙)、上海澎腾投资合伙企业(有限合伙)、弘毅创领(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙)等股东也纷纷减持。