(经济观察)A股将全面走向注册制

10日闭幕的中央经济工作会议在谋划明年经济工作时提到，要全面实行股票发行注册制。在经过了科创板、创业板及北京证券交易所的试点运行后，注册制改革终于将“全面上路”，中国官方要如何为其保驾护航？

注册制改革是完善要素资源市场化配置体制机制的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措，秉持着小心求证、稳字当头的原则，整个试点工作的推进方向和步伐始终坚定。

“全面实行股票发行注册制是中国资本市场继续深化改革的有效举措，也是中国证券市场坚持市场化道路的一个重要体现。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受中新社记者采访时说。

兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委则对中新社记者表示，把股票注册制推向全市场是经过试点后的成熟安排。试点注册制的股票交易已有一段时间，且市场非常平稳。“所以，中央经济工作会议明确全面实行股票发行注册制是相对成熟的。现在对于投资人来说，更关键的是市场能有源源不断的‘新鲜血液’，保持股票市场的活力。”

根据财报数据显示，三季度科创类上市公司业绩稳步增长、公司融资渠道更加畅通、退市制度激发出市场活力，注册制改革的红利已经释放。

注册制从试点运行到全面实行，要如何防止在推进过程中可能出现的风险？

田利辉指出，在全面实行注册制的过程中，一定要注意好存量和增量的关系，要把注册制改革视为综合全面的系统性改革，要紧紧把握信息披露、公司治理提升、上市公司高质量发展等重点要求的落实，不能盲目追求推行的速度而忽略了实践中的质量。

他直言，必须要避免不达标的企业鱼龙混杂地趁机上市，要稳定市场的情绪和预期，做好预期管理，防止市场参与者不明就里地将全面实行注册制视为风险。

在鲁政委看来，关键在于把此前的经验坚持好，要立足国情市情，不能简单搞“拿来主义”，同时要高度重视投资人，以完整、准确、全面、动态的信息披露来保护他们的合法权益。

“注册制的核心之一是要让投资人判断公司的价值，无论企业大小、赚钱与否，只要信息披露充分、双方按市场价格愿买愿卖就可以上市。上市之后也要继续保持严格的信息披露，如果出现了虚假情况，要用法律手段惩处。”鲁政委说。

正如中国证监会副主席王建军所言，没有严格的投资者保护，就没有注册制改革的行稳致远。在做好事前审核、把好入口关的同时，更加注重事中监管与事后查处，既要督促市场主体归位尽责，又要保障投资者依法行权维权。

他表示，从中国特色和发展阶段特征看，中国拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体，目前已超过1.9亿，其中97%为持股市值50万元人民币以下的中小投资者。能否保护好广大中小投资者合法权益，是衡量注册制改革成功与否的一个关键标准。(完)