创金合信基金首席策略分析师王婧

昨天国内国外利空参半，一方面央行表示货币政策工具箱开得再大一点，避免信用塌方，加上周一MLF和OMO利率双降10bp，宽货币信号空前强烈；另一方面，昨夜美债利率快速上行，引发美股暴跌，纳指下跌2.6%，压制风险偏好。内外利好利空对峙，今天并没有出现大家期待的大涨，反而以新能源为代表的成长风格领跌市场，医药板块也受集采力度超预期影响，全线下挫。稳增长相关的新旧基建，金融地产、TMT板块收红，显示市场主线仍在稳增长一边。

开年大跌时，我们就一再强调，外部的宏观冲击没有结束，市场风险偏好下降，压制高估值板块表现，景气赛道估值难以回到高位，春季躁动行情主线在元宇宙、疫情受损、低估值稳增长一边。在国内政策偏向稳增长、宽货币的目的在于宽信用的背景下，短期看，稳经济的方向更受益于政策，数字经济、基建地产仍是这段时间的主旋律，而且这些板块的估值在过去三年结构牛市中并没有抬升，反而在压缩。去年市场分化格局正在收敛，而风格的再平衡仍会保持一段时间。