来源：搜狐财经 作者：张佳宇

1月29日，燕塘乳业发布2021年度业绩预告。

公告显示，2021年燕塘乳业预计实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元-1.68亿元，比上年同期增长45%-60%；扣非净利润为1.38亿元-1.54亿元，同比增长28%-43%。

(燕塘乳业2015年-2020年财务指标/来源：东方财富网)

针对全年业绩增长，燕塘乳业在公告中表示，公告期内，燕塘乳业立足自身优势，在深耕传统渠道的基础上加大力度开拓新渠道、新市场，积极探索新零售，销售实现较好增长；另一方面，持续推动精细化管理，降本增效，优化产品结构，进一步增强综合盈利能力。后疫情时代，消费者的健康管理意识也有助于乳制品行业消费市场的发展。另外，2021年，燕塘乳业计入其他收益的政府补助约0.202亿元，较上年同期增长0.15亿元。

尽管燕塘乳业2021年归母净利润实现45%-60%增长率，但仍与券商预期情况存在差距。

此前，民生证券在2021年前三季点评报告曾预测，2021年燕塘乳业预计实现归母净利润1.71亿元，同比增长62.9%；但从目前业绩预告披露的数据来看，约300-1800万的净利润尚未实现。

(燕塘乳业盈利预测与财务指标/来源：民生证券研究报告)

值得注意的是，燕塘乳业去年净利润虽实现同比增长45%-60%，但从单季度来看，燕塘乳业在2021年第四季度盈利明显下降。

财报数据显示，燕塘乳业半年报告期内实现归属于上市公司股东的净利润约1.115亿元；第三季度实现归母净利润约0.464亿元，同比增长28.90%。

以此估算，燕塘乳业前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约1.58亿元；由此得出2021年第四季度归属于上市公司股东的净利润约在-0.06亿元到0.1亿元之间，

以第四季度数据估算出，2021年第四季度，燕塘乳业归母净利润环比下滑78.46%-112.92%。

(数据来源：同花顺 制图：搜狐财经)

根据同花顺数据显示，2021年一季度和二季度净利润环比上升，分别为289.54%、 126.73%；三季度和四季度净利润环比下降，三季度降幅-39.97%、 四季度降幅78.46%-112.92%。

民生证券2021年半年研报中分析，2021年上半年燕塘乳业通过积极市场策略推动业绩实现大幅增长。同时，因2020年疫情导致的超低基数也是2021年上半年利润高速增长的主要原因之一。2021年下半年，受原奶成本上涨压力、运输费用计入营业成本、销售费用投入被收入增长有效摊薄等因素影响，燕塘乳业第三季度净利润环比下降明显。