2022年A股市场开端演绎均值回归，分化依然是主旋律，全年大概率仍为结构性投资机会。此外， H股市场去年经过较大幅度调整，或有望走出估值修复行情。开年布局之际，华商基金将于2月14日推出新品——华商品质慧选混合基金(A类014558，C类014559)，该基金港股通标的股票投资比例最高可为股票资产的50%，拟由华商基金旗下主动量化老将邓默精诚担纲。

以量化模型为投资主线

重点关注估值和盈利两大类因子

谈及自身投资特点，邓默表示，其在投资中以量化模型为投资主线，采用定量数据模型与定性主动判断相结合，重点关注估值和盈利两大类因子，通过因子变化筛选行业和股票，选择ROE向上的行业做重点配置，在其中选取估值合理的股票。

其管理的以主动量化为特色的基金产品，整体投资策略会依赖量化数据客观合理的特点以及主动投资的深度研究方法，尽可能发挥量化模型客观理性的优势和华商投研的主动优势， 通过定量与定性分析相结合的方法，甄选具有优良品质的上市公司构建投资组合，力争为持有人获取长期稳定的投资回报。

公开资料显示，邓默为数学博士，其整个投资框架重点以行业景气选择为主，关注行业景气赛道里的细分龙头。邓默将其投资方法分为三个情景，第一是以便宜的价格买到好股票，个股具有较低的估值和较好的盈利增速和成长空间，同时满足低风险高收益的交易特征，但这种情况比较少见；第二是以合理的价格买到好股票，这种情况下会出现估值与盈利周期匹配，获得风险收益比合理的选股机会；第三是以便宜的价格买到盈利周期仍需确认的公司，由于行业的景气度仍然没有确认拐点，但是估值层面已经接近底部。

行业配置与选股能力兼备

代表作产品华商新量化灵活配置混合基金近三年业绩达243.34%

针对当前市场，邓默表示，在经历了3年的结构性牛市之后，优质资产股价位置较高，组合净值波动会加大，但最终会随着时间的加持，一些优秀的企业当中总会有一些公司突破估值的束缚，成为行业的翘楚。

行业配置与行业内选股，正是邓默投资的着眼点，亦是其管理产品取得优异表现的所在。据托管行复核数据，截至2021年底，邓默代表作华商新量化灵活配置混合基金近三年净值增长率达243.34%，大幅超越同期业绩比较基准与沪深300指数涨幅。

华西证券基金经理研究报告显示，华商新量化灵活配置混合的收益更多地来源于行业内选股收益，同时行业配置收益亦有较大贡献。其行业内选股约贡献12.58%的年化收益，行业配置贡献9.26%的年化收益。近三年，其行业配置与选股能力大幅提高，行业内选股约贡献22.06%的年化收益，行业配置贡献23.69%的年化收益。

邓默表示，好的行业孕育优良品质企业，华商品质慧选混合基金的行业配置策略将聚焦未来成长空间广阔的产业领域，重点考察各领域资产的周期性发展趋势以及市场的风险偏好敏感度，在流动性较好和风险偏好程度较高时适当增加资产的配置比例，反之减少。在个股选择层面，主要通过定量和定性相结合的方式来考察和筛选未来成长性高、盈利能力强、估值匹配且核心竞争力突出的优质公司进行投资。

邓默一直比较坚守和超配高成长行业赛道板块，因为一个高速成长的行业会孕育很多个股快速壮大的机会，比如新能源、光伏、军工，这些行业增速较高的赛道，它的高估值大概率被业绩增长所消化，大消费也是其非常关注的行业；经历了2021年的调整，部分行业估值已得到了充分的消化，估值和盈利的匹配程度已可满足投资体系的要求；另外可关注的一个主线是绿电这一类行业，这是新基建拉动经济的一个重要抓手，可能会进入到一个真正盈利的时代，估值体系会重构。

公告显示，2022年2月14日至2月25日，华商品质慧选混合基金重磅发售，该基金股票投资占基金资产比例为60%-95% ，其中配置港股通标的股票投资比例为股票资产0-50%，投资者届时可通过华商基金直销中心、华商基金官网及APP、各大互联网销售平台、各大银行及券商等机构认购，具体请见基金相关公告。