春节期间，全球金融市场整体呈现回暖态势，欧美疫情表观确诊人数持续下降，伴随更多国家放开封锁限制，消费层面的修复预期使得市场信心有所恢复。但同时这也继续推高了大宗商品价格预期，给欧美经济体收紧货币政策提出了更为迫切的要求。

尽管美联储在假日期间的表态否认了3月直接升息50BP的可能性，但可能更多是出于稳定股市波动的考量而做出的预期管理措辞。由于最新公布的非农就业数据显著超预期，无论是劳动参与率还是时薪增长均明显上行，且同时上修了之前11~12月的就业数据，就业市场已经完全不再是政策收紧的障碍所在。展望后续来看，美国财政补贴退坡和疫情管控结束后，随着居民储蓄逐渐恢复至疫前水平，一方面劳动参与率有望继续修复，另一方面工资上升预期将成为抬升通胀粘性的重要力量。在这一背景下，黄金资产尽管已计入了大部分的加息预期，但对于实际紧缩的忧虑仍将反复牵制金价。而金融市场的波动与地缘政治问题也将对黄金市场继续贡献脉冲式的动能，金价短期整体或难以摆脱震荡局面。

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