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上周A股出现反弹，上证指数上行1.6%，上证50上行0.8%，沪深300上行0.8%；中小综指和创业板指分别反弹2.3%和0.3%。风格方面，周期风格领涨；具体到行业层面，煤炭(8.5%)、石油石化(6.9%)和综合(5.0%)表现相对靠前。广发基金表示，经济温和复苏格局未改，考虑到流动性宽松、产业需求外溢等因素，小盘股占优的行情或仍将延续一段时间。具体来看，高端制造里的光伏、风电、储能、汽车等方向做市值下沉依旧值得关注。

上周央行公布7月金融数据，社会融资规模增量7561亿人民币，新增人民币贷款6790亿人民币。从总量角度来看，社融边际下行的幅度超出市场预期。广发基金宏观策略部表示，需要注意的是7月信贷结构并没有继续恶化，企业和居民的中长期贷款同比虽然转跌，但跌幅较4-5月继续收窄。展望未来，考虑到人员流动还在恢复、基建正在形成实物工作量、地产销售增速边际上也有企稳预期，经济温和复苏的格局并没有被打破。考虑到信用弱修复会强化货币长时间宽松的预期，当前小盘成长占优的行情可能会延续。

7月以来A股市场整体呈现回调走势，期间小盘成长则是逆势上行，此外，小盘股的行情呈现出一定的扩散特征。风格层面，当前政策侧重中小企业、新能源需求外溢、信用利差收敛的环境下，小盘股占优的行情可能还会持续一段时间，而这其中受益于流动性宽松、受经济波动影响较小的小盘成长更具优势。

广发基金表示，今年下半年估值难以明显扩张的情况下，相对景气是选择结构性方向的重要依据。建议自上而下结合小盘成长风格和高景气产业链做交集的方式来应对当前市场环境。具体来看，高端制造里的光伏、风电、储能、汽车等领域做市值下沉依旧是值得关注的方向。此外，可以关注部分长期增长空间大、股价经过调整处于相对低位，同时行业景气存在边际变化的行业。