不良率持续高企、子公司频收罚单…国内首家地级市农商行安徽马鞍山农村商业银行股份有限公司(以下简称“马鞍山农商行”)的IPO之路似乎并不好走。

成立刚满十年的马鞍山农商行日前披露更新后的招股书。此次该行拟在深交所上市，发行股份不超过5亿股，募集资金用于补充该行核心一级资本，提高资本充足率。

据招股书披露，目前马鞍山农商行营收结构较为单一。2016年至2019年上半年，该行利息净收入占营业收入的比例一直高达98%左右。而今年上半年，该行非利息收入仅为0.89亿元，利润贡献微乎其微。

与此同时，长江商报记者注意到，与其他已上市农商行不同，马鞍山农商行贷款结构以票据贴现为主。今年上半年末，其票据贴现占贷款总额的比例超过四成，公司贷款和个人贷款占比均仅为31.52%、27.85%。

此外，尽管资产规模较小，但马鞍山农商行信贷资产质量却不容乐观。报告期内，该行不良贷款率持续高于2%，贷款质量明显落后于A股上市农商行，成为顽疾。

值得一提的是，报告期内，马鞍山农商行下属新华村镇银行曾多次受到处罚。长江商报记者粗略计算，报告期内，该行下属子公司累计收到20张罚单，被罚金额超过262万元，加上该行及分支机构被罚情况，该行报告期内累计被罚超过300万元。

利息净收入占营收比例超98%

公开资料显示，马鞍山农商行成立于2009年，前身为安徽马鞍山农村合作银行。2005年12月，马鞍山农合行获准开业，是全国第一家地市级农村合作银行。2009年6月，马鞍山农合行改制为马鞍山农商行，此次拟在深交所上市。

长江商报记者注意到，近年来马鞍山农商行净利润保持稳定增长，但其营收增长却并不稳定。

财务数据显示，2016年至2019年上半年，马鞍山农商行(合并口径)分别实现营业收入12.89亿元、11.94亿元、13.99亿元、7.12亿元，净利润分别为3.38亿元、4.3亿元、4.92亿元、3.3亿元。其中，该行2017年营业收入同比减少7.37%，但当期净利润同比增长27%。

从营收结构来看，目前马鞍山农商行营收最主要的部分为利息净收入。报告期内，由于生息资产规模上升速度较快，其利息净收入分别为10.52亿元、11.55亿元、13.6亿元、7.03亿元，分别占当期营业收入的96.78%、99.08%、97.22%、98.75%。利息净收入保持稳定，但超高占比也反应该行营收结构较为单一。

同期，其非利息收入分别为2.37亿元、3.84亿元、3.88亿元、0.89亿元。其中，手续费及佣金净收入均为负数，分别为-36.3万元、-1805.9万元、-909.6万元、-198.6万元。

从各项盈利指标来看，报告期内，马鞍山农商行的净利差分别为2.25%、2.05%、2.18%、2.19%;净息差分别为2.39%、2.23%、2.43%、2.42%。

同期，A股上市银行净利差平均值分别为2.16%、1.99%、2.07%，上市农商行净利差平均值分别为2.52%、2.44%、2.51%。可见该行净利差均高于A股上市银行平均水平，但低于上市农商行平均水平。

同时，近三年，A股上市银行净息差平均值分别为2.28%、2.1%、2.14%，上市农商行净息差平均值分别为2.68%、2.59%、2.64%。其中，该行净息差均高于A股上市银行平均水平，但低于上市农商行平均水平。

公司贷款占比仅为三成左右

截至今年上半年末，马鞍山农商行资产总额仅为592.43亿元，发放贷款及垫款净额328.52亿元，吸收存款394.48亿元;净资产49.27亿元。

与其他已上市银行相比，马鞍山农商行的规模较小。同花顺数据显示，截至今年上半年末，A股34家上市银行中，资产规模最小的为苏农银行，总资产也超过千亿，达到1212.42亿元。

截至今年上半年末，该行发放贷款和垫款总额为328.52亿元，占该行总资产的55.45%。

不过，长江商报记者注意到，与其他上市农商行银行有所不同，票据贴现为马鞍山银行发放贷款和垫款的最大构成部分，而公司贷款占比较小。

招股书显示，2016年至2019年上半年末，该行公司贷款总额分别为82.39亿元、89.23亿元、98.8亿元、107.06亿元，占发放贷款和垫款总额的比例分别为31.99%、29.97%、29.54%、31.52%。票据贴现总额分别为106.26亿元、124.8亿元、141.51亿元、137.36亿元，占发放贷款和垫款总额的比例分别为41.25%、41.91%、42.32%、40.44%。个人贷款总额分别为68.92 亿元、83.73亿元、94.1亿元、94.59亿元，占该行发放贷款和垫款总额的比例分别为26.76%、28.12%、28.14%、27.85%。

而截至2018年末，A股已上市农商行中，除无锡银行、江阴银行票据贴现业务占比超过10%外，其余占比均较低，主要以传统公司贷款为主。

从贷款集中度来看，截至今年上半年末，马鞍山农商行最大单一借壳人贷款余额为3.2亿元，占该行资本净额的5.56%;最大十家单一借壳人贷款余额合计为24.58%，占该行资本净额的42.7%，占该行贷款总额的7.25%。

不良率超过A股同行平均水平

盈利能力虽然较为稳定，但马鞍山农商行信贷质量水平却并不乐观。

以贷款五级分类划分，2016年至2019年上半年末，马鞍山农商行不良贷款余额分别7.09亿元、6.92 亿元、6.68亿元、6.92 亿元，不良贷款率分别为2.75%、2.32%、2%、2.04%。

根据银监会披露数据，2016年至2018年末国内商业银行整体不良贷款率为1.74%、1.74%、1.83%。其中，全国农商行各年末平均的不良率为 2.49%、3.16%、3.96%。

而与已上市银行相比，近三年A股上市银行不良率平均值分别为1.6%、1.54%、1.51%，其中已上市农商行不良率分别为1.85%、1.72%、1.49%，贷款质量均优于马鞍山农商行。

部分小型企业无法按期偿还贷款本息，是造成马鞍山农商行不良率高企的主要原因。

2016年至2019年上半年末，该行小型企业贷款不良率为5.51%、4.82%、3.58%和7.57%，占全部不良贷款比例分别为87.25%、81.54%、84.69%和95.21%。

需要注意的是，同期，该行制造业不良贷款余额分别为2.38亿元、1.96亿元、1.79亿元、4.37亿元，不良率分别达到9.12%、7.86%、6.23%、15.56%。

此外，2016年至2019年上半年末，马鞍山农商行拨备覆盖率分别为193.66%、202.55%、208.37%、190.72%。不过，另一方面，马鞍山农商行资本充足率仍处于较高水平。截至今年上半年末，其核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为16.66%、16.66%、19.47%，虽然较2016年末的21.05%、21.05%、24.86%均有不同程度下降，但依旧在上市银行中处于领先水平。

值得一提的是，长江商报记者粗略计算，报告期内，马鞍山农商行累计被罚超过300万元。其中，该行及其分支机构受到3次行政处罚，其中包括虚报、瞒报金融统计资料等，被罚金额超过52万元。此外，该行子公司在报告期内受到20次行政处罚，其中多为该行控股的新华村镇银行，被罚金额累计超过262.7万元。