中国股市在经历了“黑色星期二”后,官方立马出手回应了。
6月19日,央行行长易纲表示,6月19日股市出现波动,要受情绪影响,周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场,就会有涨有跌,投资者应该保持冷静,理性看待。
市场对于央行行长此时回应股市颇感意外,不过,从国外的操作看,一国金融市场出现大幅动荡之际,央行行长或财长出面“维稳”市场预期早有先例,今天易纲的及时回应,也体现出央行在前瞻性引导市场预期方面能力的提升。
另一值得注意的是,央行的迅速反应,或与“国际金融风险跟踪组”有关。央行有关负责人18日就透露,今年以来,央行就已成立国际金融风险跟踪组,密切关注国际国内经济金融形势变化,引导和稳定市场预期。
易纲刚刚的回应主要有以下几方面要点:
一是6月19日股市出现波动,主要受情绪影响。投资者应该保持冷静,理性看待。
二是中国的资本市场有条件健康发展,我对此充满信心。
三是中国是一个有13亿多人口的大市场,经济内生潜力巨大,有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。
四是央行高度重视外部冲击的影响,保持流动性合理稳定,把握好结构性去杠杆的力度和节奏。
五是中国必将继续坚定不移地深化改革、扩大开放。
此外,被投资者忽视的还有一点,即在A股围绕3000点震荡之际,外资“扫货”A股的速度却在加快。
央行19日释放流动性维稳
在“喊话”安抚市场情绪的同时,当天,央行也通过向市场释放流动性的方式进行维稳。央行方面宣布,为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响,同时弥补银行体系中长期流动性缺口,当日开展逆回购操作1000亿元,同时开展中期借贷便利(MLF)2000亿元,当日实现资金净投放1500亿元。
6月19日股市的下跌既有中美贸易摩擦迅速升级的扰动,也有去杠杆进程中负面影响持续显现的波及,国内外日趋复杂的经济金融形势给市场情绪带来不利影响,进而传导到股市表现。越是面对如此复杂的局面,越考验政策制定者的应变能力。与此同时,市场也在期待政策及时出现调整。
易纲的四点回应
从世界惯例来看,央行行长或财长出面维稳早有先例,6月19日易纲的及时回应,也体现出央行在前瞻性引导市场预期方面能力的提升。
对于6月19日股市的表现,易纲表达了四方面的看法:
第一,金融市场波动受多种因素影响,6月19日股市出现波动,主要受情绪影响,周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场,就会有涨有跌,投资者应该保持冷静,理性看待。
第二,当前我国经济基本面良好,经济增长的韧性增强,总供求更加平衡,增长动力加快转换,今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。基于这样的经济基本面,中国的资本市场有条件健康发展,我对此充满信心。
第三,近年来,内需对中国经济的拉动不断上升,贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%,低于42%的世界平均水平,经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%,我国经济应对外部冲击的能力不断增强。中国是一个有13亿多人口的大市场,经济内生潜力巨大,有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。
第四,人民银行始终高度重视外部冲击的影响,我们将前瞻性地做好相关政策储备,综合运用各种货币政策工具,保持流动性合理稳定,把握好结构性去杠杆的力度和节奏,促进经济平稳健康发展,守住不发生系统性金融风险的底线。
此外,尽管面对当前的金融市场波动,以及贸易摩擦升级,易纲仍强调中国将继续坚定不移地深化改革、扩大对外开放。“改革开放有利于中国,也有利于世界”。
下一步的货币政策怎么走?
中国股市一个有趣的特点是,一到股市大跌,市场就有呼声希望政府出手,其中所期望的一招就是央行“放水”。
但是,在今年国内推进去杠杆、防范化解重大风险的大背景下,业内普遍认为,货币政策大“放水”的可能性仍很低,最有可能的只是政策出现微调,但仍不改稳健中性的总基调。
6月以来,央行已两度开展MLF操作。除了6月19日的2000亿元外,6月6日,央行开展MLF操作4630亿元,对冲到期MLF余额后新增2035亿元。由此,6月至今,央行两次MLF操作已累计净投放了4035亿元。
华创债券团队认为,央行通过MLF操作维稳半年末流动性,货币政策保持稳健中性未出现明显转向。今年以来,央行货币操作相较去年灵活度提高,对于资金面的呵护也较为明显,特别是在关键时点维持流动性平稳的“削峰填谷”操作意图明显。