周二(1月30日)商品市场午后并未回暖，反而进一步下挫。能化板块遭到重击，橡胶二度跳水跌逾3%;黑色系铁矿石、焦煤微涨，其余均飘绿;有色金属同样较午前回落，仅沪锡飘红，沪锌未能保持涨势;农产品(000061,股吧)方面，粕类上行，涨近1%。截止收盘，跌幅方面，橡胶跌3.01%，塑料跌1.60%，郑油、沪铝、沪银、豆油、沥青、郑醇、郑煤、沪镍、焦炭、郑棉、苹果、PP、PVC、PTA、沪金跌逾1%;涨幅方面，菜粕涨0.95%。

橡胶：流动性的回归平衡

从基本面上来看，橡胶供需基本面的博弈要解决的是寻找平衡。泰国的削减供应增量等提振价格的政策确实有一定的支撑作用，并且目前处于季节性产量低谷，然而庞大的库存量及进口量使得供应整体体量较大。在下游需求方面我们认为无需过度悲观，下游企业仍然以随用随采为主，也有继续储备原料，但整体备货量不高，企业有意降低原料占用现金流过多的问题，因此目前需求弹性尚未释放。因此就目前的供需基本面来看，暂时达到了相对平衡的阶段，现货强于期货带来的基差回归收窄的趋势也较强。

因此，在高库存、高价差的结构性压力下，沪胶面临的正是流动性的回归再平衡，也就是现货的流动性在供应阶段性低谷和备货需求下，有所反弹。虽然在短期内，5月相对有现货支撑因素存在，但是从目前的高持仓、低成交量的流动性错配压力下，5月面临的去升水压力会很大，同时也有一个现货市场去库存的压力。

春节备货积极性不高 限制豆粕反弹高度

阿根廷降雨少于预期以及巴西降雨耽误收割进度给市场带来持续支撑，短期美豆偏强震荡，关注1000美分压力。国内豆粕库存压力仍在，豆粕春节备货积极性不高，限制豆粕反弹高度，连粕短多持有。

豆油库存下降至152万吨，小包装备货接近尾声，库存仍较大，棕油国内库存继续回升至65.92万吨，近期国内棕油陆续有买船，棕油后期基差面对较大压力。短期油脂反弹有限，豆棕价差仍看扩大。