在需求持续弱化的情况下，焦煤、焦炭期货走势不容乐观。虽然2月1日双焦期货走势抗跌，其中焦炭主力微涨0.1%，焦煤主力收盘持平，但据业内人士分析，从基本面供需角度来看，双焦生产和库存都得到一定恢复，加之钢厂仍处于减产季需求偏弱，且可能会继续恶化。因此后市来看，焦煤在焦炭下跌到一定程度后也会出现补跌。

供强需弱压制焦炭价格

2月1日，焦炭主力合约1805微涨0.1%，报收1999.5元/吨，空头减仓7778手，多头持仓略占上风。不过，分析人士表示，从基本面来看，由于下游需求驱动基本停滞，焦炭后续走势大概率偏弱运行。

兴证期货分析师李文婧表示，从生产上来看，焦化厂开工率有一定恢复,产能大于200万的焦化厂开工率达到80.34%，接近旺季水平，环比增加1.53%。国内钢厂焦炭库存上升至462.88万吨，上升16.79%，达到本年度最高。

“钢厂现货价格回调压制了原料价格。”兴业期货分析师魏莹对中国证券报记者表示，目前国内钢厂吨钢利润回调至600元左右，较前期大幅下降，“钢厂也希望压制原材料价格来维持利润”。

与此同时，钢厂下游几乎全面停工，多家钢厂停工检修，此前钢厂原材料库存也相对充足，需求对于行情的驱动力已经完全丧失。

在供给端，有焦化厂开工意愿较强，焦炭供应仍在持续增加。国泰君安期货分析师金韬表示，2017年12月以来，焦炭价格经历了4轮下跌行情，累计下行350元/吨。不过，当前，焦化厂仍有100元—200元/吨的生产利润。在此环境下，焦化厂主动减产意愿薄弱。

焦煤后市料跟随焦炭表现

焦煤近期价格也保持稳定，但许文婧认为，焦煤在焦炭下跌到一定程度后也会出现补跌。

魏莹表示，目前，焦化厂的焦煤储备充分，在焦炭行情持续下行后，焦煤的压力就会体现。“焦炭是供强需弱，焦煤是供需两弱”。

金韬认为，焦煤供应也在增加，2017年焦煤产出较2016年有所好转。在需求端，金韬表示，经过2017年11月以来的持续补库，钢厂和焦化厂对焦煤的补库已经接近尾声。最新一期的钢厂炼焦煤库存可用天数恢复到15天，全国独立焦化厂炼焦煤库存从2017年11月的低点672.73万吨提升到887.5万吨，增加214.8万吨，增幅为31.9%。钢厂和焦化厂继续大规模补库的概率不大。而且2017年12月以来，焦化厂利润缩窄，其对于焦煤的压价态度逐步明确，高硫焦煤的下跌压力已经显现。

作者：孙翔峰

(责任编辑：邵一迪 HF116)