上周地缘政治风险继续发酵，叠加国内经济疲弱，A股表现承压。其中上证指数下行4.0%，上证50下行4.1%，沪深300下行4.2%；中小综指和创业板指分别下行4.3%和3.0%。本周一，A股市场再度下挫，上证指数下跌2.60%，沪深300、创业板指分别下跌3.06%、3.56%。两市成交额回落至0.95万亿元。广发基金表示，近期俄乌冲突、中概股大跌等引致市场悲观情绪进一步发酵，A股市场出现明显回调，但从基本面和估值角度来看，中国经济以及A股企业盈利具备一定韧性，且中长期来看，A股当前估值已经具备了相当的投资价值。相信后续伴随一季报业绩预告逐步公布，股价会向基本面研判回归。

近日央行公布2022年2月金融数据，新增社融规模1.19万亿低于市场预期及前值，据此计算的社融存量增速为10.2%。2月社融低于预期的主要原因是地产需求较差。2月居民中长期贷款历史上首次出现单月负增长，说明短期地产行业负反馈、地产销售需求下滑开始在金融数据中体现。即使不考虑地产，2月信贷结构也有压力，主要体现在企业中长期贷款同比明显下滑，企业内生的融资需求较弱。

广发基金宏观策略部认为，虽然2月信贷结果并不理想，但不宜对经济过于悲观。首先，合并1、2月社融数据来看，信用扩张力度并不弱；此外，信贷的投放并非是匀速的过程，历史上看2月低于预期的情况并不少见；典型的稳增长年份如2016年和2019年都呈现了 “1月升、2月降、3月升”的特点，因此我们需要观测3月社融的情况；最后，从跟踪的货币和信用条件来看，未来信用趋势是小幅回升，因此无需过度担忧。

展望未来，由于地产景气度没有明显改善，短期降息降准、地产边际放松可能还会看到。预计未来可以看到“宽货币、稳信用”的政策组合拳，经济后续的企稳是大概率事件。

广发基金分析指出，近期俄乌冲突、中概股大跌以及国内经济数据回落引致市场悲观情绪进一步发酵，A股市场出现明显回调。“但我们也发现部分A股优质公司1-2月经济数据靓丽，说明中国经济以及A股企业盈利具备一定韧性。”

此外，从估值角度来看，当前A股经过调整后估值已经具备中长期投资价值。无论从估值还是风险溢价来评估，前期市场的下跌已经释放了相当的风险，部分指数离绝对低位的位置已经不远。从行业层面看，大部分行业的估值分位数都已经处在20%以下，处在较为便宜的状态，包括军工、医药、电子、食品饮料等。

广发基金表示，相信后续伴随一季报业绩预告逐步公布，股价会向基本面研判回归，目前来看，新能源相关的细分行业景气度相对较强。投资者可考虑逐步关注“高景气成长”的代表板块，如光伏、风电等。