沪深交易所就资产支持证券业务规则公开征求意见

盘活存量资产 更好发挥资产支持证券服务实体经济功能

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为了进一步发挥资产支持证券服务实体经济功能，加强投资者权益保护，12月2日，沪深交易所分别发布《上海证券交易所资产支持证券业务规则(征求意见稿)》《深圳证券交易所资产支持证券业务规则》，并向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2022年12月9日。

上交所表示，为了适应资产证券化业务新发展阶段和市场需求，上交所坚持“真实出售、破产隔离”原则，立足问题导向，结合日常监管实践，对《上海证券交易所资产证券化业务指引》进行了修订，修订后更名为《上海证券交易所资产支持证券业务规则》。

深交所表示，本次制定《深圳证券交易所资产支持证券业务规则》，是在总结前期监管服务经验的基础上，进一步优化交易所债券市场制度供给的重要举措。自2014年企业资产支持证券备案制实施以来，深交所持续完善资产支持证券制度机制，丰富资产支持证券基础资产类型，推动资产证券化市场在盘活存量资产、服务实体经济高质量发展等方面取得积极成效。

数据显示，沪深交易所在中国证监会指导下，践行“建制度、不干预、零容忍”的方针，积极发挥资产证券化市场功能。截至2022年10月末，上交所资产支持证券累计发行5.37万亿元，托管量1.35万亿元。截至目前，深市资产支持证券累计发行规模超2万亿元，在支持盘活存量资产、降低企业杠杆、拓宽融资渠道、助力供给侧改革等方面发挥了重要作用。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，推动资产支持证券的发展，能够盘活存量资金、促进资本市场的建设，更好地支持企业成长和实体经济发展。资产证券化产品出售给资本市场的投资者，能够有效盘活资产。

田利辉说：“对于市场而言，资产支持证券提供了新产品，丰富资本市场结构；资产支持证券贯通实体资产和证券产品，可以有助于资本市场的稳定发展；资产支持证券提升了资产资本流动性，为投资者提供了新的投资选择。夯实制度基础、完善风控体系是资产证券化产品持续发行的基石所在，加强资产证券化产品的信息披露及后续跟踪、严控风险管理，能够防范存续期信用风险等问题。”

据悉，此次发布的规则是资产支持证券的基础业务规则，涉及挂牌条件及确认程序、发行及转让、信息披露、投资者权益保护、停复牌及终止挂牌、自律监管等多个环节。主要包括以下内容：一是聚焦资产支持证券特点，突出资产信用，细化基础资产和现金流预测等挂牌条件要求，构建符合资产证券化市场发展规律的制度机制；二是明确挂牌条件确认程序，加强廉洁风险防范，强化对挂牌条件确认工作的约束和监督，提高规范化和透明化程度；三是规范全链条信息披露安排，加强投资者权益保护，新增持有人会议制度，强化业务参与人风险管理职责，引导市场机构归位尽责；四是优化发行挂牌程序，完善停复牌监管，简化挂牌申请文件，提升挂牌工作效率。

受访专家认为，资产支持证券业务规则意义重大，尤其是规范全链条信息披露安排，对于加强投资者权益保护、防范风险具有重要作用。

“资产证券化是个复杂的金融工具，其产品运行涉及众多机构，加之金融本身的强信用属性，须将规则置于突出地位。此次修订细化了挂牌条件要求，有助于提升挂牌工作效率。”中泰资本投资管理有限公司董事长王冬伟对《证券日报》记者表示。

上海财经大学法学院副教授、博士生导师李睿表示，加强资产证券化相关基础资产池的信息披露工作，反映基础资产池的风险和收益状况，对于保护投资者利益，防范风险，推动资产支持证券业务的健康发展，具有重要意义。

针对下一步工作，上交所表示，将做好相关反馈意见的收集评估和吸纳，尽快发布实施相关业务规则，建立公开、透明、可预期的制度机制，搭建“1+5+N”(1个基本业务规则+5个业务指引+N个业务指南)的资产支持证券规则体系，提升规则友好性和市场主体获得感，激发市场创新发展活力，促进债券市场高质量发展，增强服务国家战略和实体经济的质效。

深交所表示，将根据市场反馈意见情况，进一步完善相关业务规则及相关配套制度，实现“简明、高效、规范、透明”，逐步搭建以业务规则为核心、业务指引为主干、业务指南为补充的资产支持证券业务规则体系，持续优化产品体系，推动交易所资产证券化市场规范健康发展。