指数基金是被动投资的缩影。

这些基金并不是试图通过选择个股来跑赢大盘，而是拥有构成指数的所有股票，这些股票与基准指数的表现相匹配。这种投资方式有很多优势——费用较低，对基金经理能力的依赖程度较低(其中许多人未能跑赢市场)，以及市场范围的多样化，使指数基金成为最安全的投资方式之一。

过去几年指数基金提供的最大优势是，它们有能力从股市历史上最长的牛市中获利。在过去的10年里，SPDR标准普尔500 ETF信托基金，一个模仿标准普尔500指数的交易所交易基金，获得了11.04%的平均年回报率——一点也不差，比许多个人投资者所能达到的还要好。

面对指数基金令人印象深刻的表现，投资者纷纷逃离积极管理的基金，将辛苦赚来的钱投入被动管理的基金。根据晨星公司的数据，2019年，投资者从积极管理的美国股票基金净撤出了2,041亿美元，而被动管理基金的投资者则投入了1,627亿美元。这是持续数年的趋势的顶点，标志着被动式基金的总资产在历史上首次超过主动型基金。

然后一场全球性的大流行开始了。

尽管指数基金可能是被动投资的巅峰，但2020年对股市来说绝不是被动的。

从本质上讲，市场波动有利于善于主动出击的投资者，而无论市场涨跌如何，指数基金则只能保证你不承担额外的风险。像Facebook、亚马逊和“FAANG”集团中的其他科技股，涨幅远远超过了大盘，这意味着那些重仓这些公司的投资者，其回报率肯定远远超过那些投资指数基金的同行。

简而言之，2020年的动荡引发了一个有说服力而重要的问题:

指数基金是安全的投资吗?

投资研究公司Canterbury Consulting副总裁Matthew Lui表示:“指数基金的波动性并不意味着投资者一定要避开。他们应该根据市场的跌幅来评估自己的风险承受能力，此外还要明白，即便你投资指数基金已经很长一段时间了，但像第一季度这样的恐慌性抛售发生时，‘出血’是在所难免的。”

乔治梅森大学商学院(George Mason University School of Business)副教授德里克-霍斯特梅尔(Derek Horstmeyer)对此表示赞同。

“在这种过山车式的糟糕环境下，指数基金仍是最佳选择。基金长期收益的最大因素是基金的管理费用。鉴于如今指数基金的费用比率已降至接近零的水平，这仍远好于任何积极管理的基金。此外，主动基金的基金经理在市场波动时期表现糟糕是出了名的，这是坚持投资指数型股票的另一个原因。”

但是，坚持投资指数基金就意味着放弃潜在的收益吗?毕竟，市场最近的上涨是科技等少数核心板块大幅增长的结果，而旅游和酒店等其他行业则基本滞后。尽管指数基金的多元化是它们在市场整体上扬时的最大优势之一，但如果收益是零散的，那么指数基金的收益可能会被主动管理型基金的收益盖过。

然而，与指数投资之父杰克-博格尔(Jack Bogle)本人一样，他也鼓励投资者不要仅关注账面浮盈，多关注主动投资的隐性成本。也就是费用。

“主动管理可能是一种有效的方法，”Lui承认。“能力出众的主动型基金经理可以利用市场大幅波动带来的短期机会，从而跑赢指数基金。然而，我们的研究表明，很难(尽管并非不可能)找出那些在扣除费用后始终跑赢大盘的主动型基金经理。”

费用是积极管理基金的隐性成本，会蚕食你的利润。这些费用通常采取管理费、运营费用或费用比率的形式——即共同基金的运营费用除以基金资产的平均价值。对于主动型管理基金，费用通常在0.5%到1%之间，较贵的甚至达到1.5%。尽管这些数字听起来很低，但随着时间的推移，它们会逐渐累积，并吞噬你所看到的收益。与此同时，被动型指数基金的费用率往往接近0.2%。