嘉实基金王汉博:围绕有效前沿做均值回归是资产配置的核心
来源:中国网财经 发布时间:2021-01-07 14:01:10

近年来,监管屡屡发声引导居民储蓄向投资转化、要求资本市场投资端加强财富管理的功能,政策面的引导和市场行情的推动令公募基金迎来了产品数量、种类、管理规模的大发展,而公募基金在资产配置和投资组合方面的突出成绩也逐渐令普通投资者接受并认可“自己炒股不如买基金”。

在刚刚过去的2020年,公募基金产品总数量、资产管理规模、新发行量都达到历史高点。根据中国基金业协会的最新数据,截至2020年11月底,我国境内公募基金产品数量达到7682只,资产净值合计18.75万亿元。2020年新基金发行更是火爆,根据银河证券基金研究中心的数据,全年新发1441只,募集规模约3.16万亿元,创1998年以来的新高。

2300多名基金经理,接近8000只公募产品,怎么选?广大基金投资者难免陷入选择困难。其实,投资不是简单地选择某只基金,而是从个人的风险收益比出发,寻求最佳的资产配置。

嘉实基金投资总监王汉博是嘉实基金资产配置板块的负责人、资产配置管理委员会主席、资产配置研究部总监,拥有超12年的证券从业经历,深谙市场各类资产的宏观逻辑、微观动态、轮动节奏,在资产配置、组合投资方面经验丰富,被市场誉为“资产配置天团的核心人物”,他的分享或许可以给广大投资者提供一些参考和借鉴。

王汉博提出,影响资产配置最核心的因素有三方面,宏观景气变化的方向和位置,利率期限结构的变化,以及相对估值的高低。权益结构方面还需要考虑具体行业的景气程度、政策是否友好、盈利能否兑现。

“我们做资产配置最重要的理念是围绕有效前沿、做均值回归。”王汉博表示,通过专业研究摸清下一阶段处于有效前沿的资产是什么,风险收益率如何,然后围绕这类资产去做均值回归,本质上来看这是个战略判断的问题,战术上虽然会有所摆动,但核心信仰是相信均值回归。“大树不可能长到天上去,也不可能沦为尘土”。

王汉博强调,资产配置的具体操作核心因素是Beta,即明确投资人需要一个什么风险收益特征的产品,如果投资者目标激进、风险承受能力强,那可以增配权益,如果投资者追求稳健,那适合固收+类产品,如果稳健要求很高,那可以再搭配一些非标准化投资产品,如银行存款等。

对于2021年整个市场的投资机会判断,王汉博认为,2021年肯定是比较动荡的一年,市场波动会比较大。从目前的市况来看,股票比债券要好,但如果全球经济快速复苏,财政和货币政策退出加快,流动性收紧,股票和债券这两类资产肯定会发生轮动。王汉博建议投资者们可以合理调整预期收益率,资产配置中加入一些固收+类产品,如正在火热发售的民生磐石系列产品,进可攻退可守。

“单就股票自身来说,也可能会发生风格轮转,过去几年是成长大年,2021年可能是价值大年,如果整个经济复苏的态势强劲,低估值、顺周期行业业绩兑现、增长应该较为客观,之前那些确定性较大的成长板块和个股目前估值高企,接下来投资收益可能会比较弱。”王汉博称。

近年来,随着市场利率不断走低,银行理财打破刚兑和净值化转型,风险分散、收益相对稳定、回撤可控的投资产品需求转向经验丰富、运作透明度更高的公募,承接理财替代需求、稳健低波动的FOF(基金中的基金)基金是2020年的新热门,发行井喷。

王汉博指出,FOF的本质是做资产配置,实现形式为基金组合,基金可以是股票型基金也可以是债券型基金,股票型基金可以配置不同行业的股票组合,债券基金可以买利率债、信用债,通过资产配置组合成投资者预期的任何一种风险特征产品。“FOF的本质是一种资产配置的解决方案,只要投资者说清楚风险目标,要高收益还是低收益,能承受多大的风险和回撤,都可以通过FOF组合来实现”。

对于FOF产品的发展空间,王汉博表示,当前国内FOF基金产品仍是起步阶段,尤其是低混类产品。

日前,民生银行联合嘉实基金等18家大型基金公司,全新推出理财替代主品牌“民生磐石”。1月11日,“民生磐石”系列开年力作——嘉实民安添岁稳健养老一年持有期混合(FOF)将在民生银行首发,通过民生银行渠道购买,投资者可以享受认购费低至1折的优惠。该基金将采用“固收+”策略,同时依托嘉实基金实力雄厚的资产配置团队以及王牌FOF舵手郑科等多重优势,为投资者打造不一样的“固收+”,为稳健投资提供新选择。

关键词:王汉博 基金 资产

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