本报记者 彭 妍

近期，多家银行理财子公司纷纷加大FOF型理财产品的发行力度。《证券日报》记者根据中国理财网数据统计发现，截至1月26日，仅名称中含“FOF”字眼的银行理财产品有133款。其中，由银行理财子公司发行的有108款，占比高达81.2%。那么，FOF型理财产品为何成为银行理财子公司的“宠儿”？

某银行业内人士对记者表示，自去年以来，二级市场的火热也让理财子公司蠢蠢欲动。不过，由于理财子公司投研体系尚在搭建、权益市场投资经验较为薄弱，出于风险控制等原因，当前多数理财子公司对于布局权益市场依旧较为谨慎，主要以委外、FOF、MOM等形式投资权益资产。

权益产品数量同比增长近7倍

近年来，监管多次表态鼓励银行理财资金提升权益类资产配置比例。去年6月份，银保监会主席郭树清在陆家嘴论坛上表示，要批设更多的银行理财子公司，同时要加大权益类资管产品发行力度；鼓励新设银行理财子公司加大证券投资；12月份，银保监会副主席曹宇也表示，支持银行理财公司提高权益类产品比重，鼓励将更多符合条件的基金管理人纳入银行理财合作机构名单。

此外，现行理财监管规则对理财资金进入资本市场已没有制度障碍，《商业银行理财业务监督管理办法》允许银行理财子公司的公募、私募产品和银行私募理财产品直接投资股票，银行公募理财产品通过公募基金间接投资股票。

目前而言，理财子公司的产品更多是以现金管理类、 “固收+”等中低风险等级品种为主，发行纯权益产品的理财子公司很少。但是，受益于权益市场的火热，2020年银行权益类理财产品表现不俗。

根据普益标准数据显示，2020年银行新发权益类理财产品627款，同比增加14款。与此同时，理财子公司发行权益类产品的速度明显加快。2019年-2020年理财子公司发行权益类产品合计105款（含移行产品）。其中，2019年发行47款，40款为母行迁移产品；2020年发行58款，但仅有4款为母行迁移产品，其余54款均为理财子公司新发。也就是说，新发权益类理财产品数量相比2019年同期增长近7倍。

据《证券日报》记者调查发现，由于今年权益类公募基金火爆，对权益类布局较少的银行理财也在加大布局。目前，多家银行理财子公司纷纷加大了FOF型理财产品的发行力度，通过与公募、私募基金合作以切入权益类投资。

银行业内人士指出，银行在权益类投资经验和投研能力方面都相对欠缺，目前银行权益类理财产品更偏向绝对收益策略。

光大证券研究所金融业首席分析师王一峰在接受《证券日报》记者采访时表示，银行理财子公司在投研能力、市场化竞争经验等方面相对不足。通过FOF模式，银行理财可以用相对较低成本拓展投资边界、实现多元化资产配置；同时FOF作为一种成熟的投资工具，银行理财在过去资金池模式时就已积累了相关实践经验。相对于MOM模式，FOF在应用中具有诸多优势，比如以公募产品为标的，不需要过多的事前条款沟通成本，前置时间较短；相对专户基金经理，可选的公募基金经理范围更为广泛等。

代销渠道受限下如何破局？

随着监管部门对互联网平台涉足金融业务态度更加审慎，银保监会新规限制了互联网平台代销渠道，未来理财子公司在销售渠道上该如何破局呢？

《证券日报》记者在多家互联网平台看到，理财子公司的理财产品已经销声匿迹。以微众银行和网商银行2家互联网银行为例。记者登录之后发现，网商银行、微众银行此前销售的理财子公司的产品均已下架。

相反，多家银行理财子公司已将产品“搬进”其他商业银行App进行销售。记者调查发现，多家银行已在手机银行App上代销他行理财子公司产品。

某国有大行理财子公司相关负责人对记者表示：“除了投研能力建设，拓展销售渠道也是理财子公司今年的主要任务，除了依靠母行的渠道，我们也正在开发其他的代销渠道。”

另一家城商行的工作人员表示，除了代销其他银行理财子公司的产品，今年该行手机银行也上线了自己理财子公司的理财产品。

在王一峰看来，互联网渠道的限制对银行有利有弊，现阶段对代销机构进行严格限定，有助于银行理财子公司平稳起步、缓解消保工作压力，往后看，随着理财整改推进及投资者教育深化，代销渠道具有进一步拓展空间。

他建议，短期来看，加大跟渠道能力较强的银行开展代销合作，同时，优化手机银行等线上购买渠道，中长期来看，随着银行理财转型的推进、投资者心智更为成熟、其他代销机构销售行为更为规范，券商、第三方财富管理机构等代销银行理财仍具有较大可能。

资管科技是制胜关键

2021年以来，基金延续火爆态势，作为资管行业的参与者，理财子公司面临着与其他资管机构如基金公司、信托公司等竞争。进入2021年，理财子公司如何与公募基金“媲美”？未来理财子公司发展方向如何？

招联金融首席研究员董希淼在接受《证券日报》记者采访时表示，首先要从自身资源出发准确定位，确立战略方向和愿景。在金融科技蓬勃发展的时代背景之下，具备条件的理财子公司应将“资管科技公司”作为未来发展目标。

他进一步表示，国内外资产管理机构都越来越重视发展资管科技，绝非偶然。从客户体验看，资管科技可以满足客户随时随地获取服务的需求；从产品营销看，资管科技可以帮助资管机构突破物理渠道和销售人员不足，实现对更多客户的覆盖和服务；从投资研发看，运用资管科技，创新智能投顾等模式，可以提升投资能力，为客户创造超额收益；从风险防控看，借助资管科技可以实时监测投资组合的各项风险指标，提高风险预警和管理的及时性和精准度；从运营管理看，资管科技可以帮助节省人工成本，提升账户管理、信息披露等工作效率。

“展望2021年，预计在国内经济回暖、发展直接融资市场、资本市场改革预期等大背景下，银行理财将根据资本市场走势，持续加强权益投资探索。”光大证券研究所金融业首席分析师王一峰称。