图片来自云南白药官网

一直谋求转型，打造除白药、牙膏等核心产品之外第二增长引擎的云南白药公布了自己的2021年成绩，净利同比下降，主业表现平淡。不过，证券投资失败造成云南白药过去一年增收不增利。

最新的财报显示，公司实现营业收入363.74亿元，同比增幅为11.09%；实现利润总额34.82亿元，同比下降48.80%；实现归属于上市公司股东的净利润28.04亿元，同比降49.17%；扣除非经常性损益的净利润33.39亿元，增幅为15.17%；

云南白药牙膏、云南白药气雾剂以及云南白药膏贴依旧是收入和利润的主要贡献则，以云南白药牙膏为核心的健康品子公司实现营收59.1亿元，同比增长9.7%，增速较上年进一步放缓。

导致云南白药增收不增利的原因是炒股失力。去年10月三季报时候，云南白药就因炒股亏损15亿上热搜。而至年末，亏损继续扩大。

2021年，云南白药共投资了包括小米集团、腾讯控股、伊利股份、恒瑞医药、通威股份在内的9只股票，其中投资小米集团亏近14亿元、腾讯控股亏1.34亿元、恒瑞医药亏2.2亿元、伊利股份亏1.26亿元。对于腾讯控股，恒瑞医药，伊利股份的投资，云南白药均已割肉离场。小米集团带来的投资亏损最大，财报期内，云南白药持有小米集团（01810.HK）账面价值约为17亿，而期初的账面价值为31.48亿元。

在云南白药公布上述炒股成绩单时，公司联席董事长陈发树却因“炒股”被监管部门点名。巨亏之下，陈发树对云南白药治理结构的影响引发了市场的诟病。

根据股权，陈发树控制的云南省国有股权运营管理有限公司新华都实业集团股份有限公司及其一致行动人并列为云南白药的第一大股东。

在2021年年报中，云南白药称，公司2021年在医学美容、口腔护理和新零售健康服务、皮肤科学的布局初见成效。去年5月，云南白药通过非公开发行渠道，持有上海医药18.02%的股份，成为上海医药第二大股东。

无论是发力医学美容、证券投资是改善公司发展的措施，属于多元化策略。云南白药作为和片仔癀一样享受国家绝密配方规格待遇的中药龙头企业，但国家最近两年给予中药的支持减少，云南白药投入相对较少。

2021年，云南白药研发费用同比大增82.99%至3.31亿元，研发投入占营收0.91%。研发人员数量达到1,106人，增长33.25%。对于研发费用增长的原因，云南白药在年报中称，主要是新增特医食品研发注册及采之汲生物医学护肤品研究开发等研发项目。公司希望通过此丰富特医食品相关的产品管线和医学护肤产品族群，从而打造新的业绩增长点。

对于未来，云南白药在年报中提及，产品层面在稳住云南白药中央产品（云南白药系列核心产品）、普药、牙膏等传统优势存量业务的基础上，要积极拥抱“Z时代”等新消费客体，同时在医学美容、口腔护理和新零售健康服务、皮肤科学方面积极布局。

主营业务增速放缓、投资收益亏损，云南白药的股价箱体振动。截至发稿，28日云南白药微跌，报收于80.75元/股。