事件概要

国际清算银行(Bank for International Settlements)的经济学家周一警告称，在外汇市场一个基本不为人知的角落里，隐性杠杆的负荷越来越大，已经膨胀到65万亿美元之巨，这使得在专家们担心可能引发另一场全球金融风暴之际，征收金融部门的风险变得更加困难。

(资料图)

关键事实

国际清算银行在周一发布的一份季度报告中说，美国境外的养老基金、保险公司和影子银行等金融机构通过外汇掉期、远期和货币掉期持有65万亿美元债务，这些债务没有记录在资产负债表上，这意味着“大量且不断增长的美元债务缺失”。

经济学家Claudio Borio、Robert McCauley和Patrick McGuire在报告中警告称，由于影子银行在掉期市场的使用越来越多，分析师和信用评级机构无法追踪这些债务。这些债务通常不到一年就会到期，而且已经很容易受到资金挤压（在这种情况下借款人无法获得资本）。

这些经济学家表示：“甚至不清楚有多少分析师意识到了这些巨额表外债务的存在。”他们警告称，过去的融资恐慌是新冠肺炎疫情期间的市场崩盘和大金融危机的“爆发点”——迫使美联储增加美元流动性，以防止严重的市场混乱。

这些经济学家说，如果不进行干预，任何动荡都可能迫使借款人支付高额利率，或者有可能以大幅折扣出售其他资产，因为他们在无法获得美元的情况下争相偿还债务。

今年10月，英国债券市场的不稳定促使英格兰银行进行了前所未有的干预（该银行警告称，动荡对欧洲经济构成了“实质性风险”）。国际货币基金组织的Tobias Adrian警告称，这种隐性杠杆是可能引发其他国家“市场功能失调”的担忧之一。

在接受英国《金融时报》采访时，Amundi首席投资官Vincent Mortier称这种混乱“提醒人们，影子银行是一个现实”。他警告称，目前由此产生的挑战“比2007年要困难得多，当时的杠杆主要由银行承担”。他还指出，阿尔古斯资本管理公司(Archegos Capital Management)的迅速倒闭就是一个例证。

重要言论

分析师们写道:“表外美元债务可能仍然是看不见、摸不着的——但这只会持续到下一次美元融资流动性受到挤压的时候。然后，养老基金和保险公司投资组合中的隐性杠杆……可能就会构成政策挑战。”

意外事实

国际清算银行周一报告称，4月份外汇衍生品交易的交易量每天接近5万亿美元，占全球外汇日交易量的三分之二。

关键背景

美联储的加息——以及世界各地央行的紧缩政策——引发了房地产和股票市场的急剧下滑，越来越多的专家担心，这场动荡最终可能引发金融市场的大规模混乱，从而蔓延开来。美国银行信贷策略师Yuri Seliger最近在一份报告中写道，由于30年期美国国债收益率近几周跳升，政策制定者已经开始担心公债市场流动性不足。此外，Seliger指出，"房价暴跌"引发了对金融稳定的担忧，因为楼市是美国经济的关键组成部分。外汇掉期市场的动荡则是另一个潜在的导火索。

译：Vivian

原文链接https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/12/05/hidden-leverage-poses-65-trillion-economic-challenge-as-experts-worry-what-could-trigger-next-market-collapse/?sh=5a019e34d5a8